Dos gestoras, Legg Mason (dueña de Permal) y Brightgate (que tradicionalmente viene comercializando los fondos de Permal en España), serán las encargadas de distribuir en España el nuevo fondo de la gestora especialista en inversiones alternativas Permal, LM Permal Alternative Income Strategies. Se trata de un fondo UCITS con liquidez diaria y domiciliado en Irlanda que, a través de una selección de gestores especialistas, busca proporcionar una apreciación del capital a largo plazo con un enfoque de generación de rentas, a la vez que busca reducir el riesgo y la volatilidad.
Para logarlo, el fondo invertirá a través de un rango de estrategias alternativas, con un particular enfoque en el crédito, que incluyen estrategias de valor relativo en renta fija y long-short en crédito, pero también estrategias de event driven y global macro.
Se trata de una cartera gestionada de forma activa que actualmente incluye tres estrategias: crédito corporativo, crédito estructurado y global macro. Los subasesores, seleccionados de forma cuidadosa para cada estrategia, son ahora Eiffel Investment Group y Gracie Asset Management para crédito corporativo; Axonic Capital LLC para crédito estructurado; y BH DG Systematic Trading LLP para global macro. Se busca una baja correlación entre ellos.
Las asignaciones a cada estrategia oscilará entre el cero y el 50% de los activos del fondo, con asignaciones a gestores individuales que estarán entre el 5% y el 25% de los activos, pero que pueden llegar al 50%, según el folleto.
El fondo, gestionado por Christopher Zuehlsdorff, CIO adjunto de Permal Group, y Fadi Fattouh, director general de Permal Group SAS –y que presentó el fondo recientemente en Madrid-, ofrece un importante componente de rentas, con opciones de distribución de rentas mensual, trimestral o anual y busca producir retornos positivos ajustados al riesgo en todos los ciclos de mercado en relación con los mercados tradicionales de renta fija.
“Este producto UCITS está gestionado a través de PMAP (Permal Managed Account Platform), la mayor plataforma “buyside” en la industria de gestión alternativa con 9.000 millones bajo gestión. Además, el producto se beneficia de los procesos que Permal emplea para la gestión de carteras de hedge funds a nivel institucional”, comenta Javier Mallo, responsable de Legg Mason para España y Portugal.
Oportunidades en renta fija alternativa
Para la gestora Permal, de Legg Mason, el fondo aprovecha las oportunidades de inversión que ofrecen actualmente los mercados: los mercdos de crédito no están actuando en todo el mundo; los mercados de crédito estadounidenses están en una posición diferente a los europeos; la divergencia en política monetaria podría crear oportunidades direccionales en diversas clases de activos; hay oportunidades idiosincráticas en sectores como energía, real estate…; habrá más movimientos corporativos a ambos lados del Atlántico; y las menores correlaciones están creando nuevas oportunidades, defienden.
Y, en especial, ven oportunidades en la renta fija alternativa, que incluye inversiones tanto líquidas como ilíquidas. El fondo quiere centrarse en los mercados líquidos, pero buscando canales alternativos dentro de la renta fija: así, frente a los tradicionales mercados expuestos a la volatilidad, a la subida de tipos y a los periodos inflacionistas, además de tener altas correlaciones con los índices de deuda, los alternativos ofrecen un mayor set de estrategias con menor correlación con respecto a las subidas de tipos de interés y la inflación y también con los índices tradicionales, lo que crea oportunidades para generar alfa.
Legg Masson Investments (Europa) es la entidad gestora del fondo, con Permal Investment Management Services como entidad subgestora, y encargada de seleccionar a los otros subasesores, que deben cumplir con las restricciones que marca la normativa UCITS.
En cuanto a las comisiones, la de gestión es del 1,65% anual, mientras se cobra un 0,2% por administración y custodia y un 0,15% por servicios. También hay comisión de rentabilidad del 15% de la apreciación neta sobre el 4%, sujeta a marca de agua.
El fondo cuenta con clases en dólares, euros y yenes y también tiene clases disponibles con cobertura de divisa. Ésta es su actual exposición a mercados:
