El fondo de crédito Arcano European Income Fund (AEIF) alcanzará más de 300 millones de euros bajo gestión en 2015. El fondo, que celebra estos días el cuarto aniversario de su lanzamiento, acumula en el último año una rentabilidad neta del 5,5%. Estos resultados le colocan muy por encima de otros fondos de crédito europeos y globales de renta fija de duración corta, hasta el punto de entrar en el «top 4%” de su categoría entre los fondos europeos en el último año y en el “top 6%” en los últimos tres. AEIF es un fondo con liquidez quincenal, baja duración de 1,5 años, baja volatilidad desde el lanzamiento en 2011 de 2,8% y ratio sharpe de 2,6.
El fondo, dirigido a inversores institucionales, family offices y banca privada, invierte con un sesgo conservador en deuda corporativa de alto rendimiento (bonos y préstamos bancarios corporativos líquidos) de compañías europeas y está gestionado por Manuel Mendivil, socio de Arcano. Es el único de estas características en España que invierte en renta fija a tipo fijo a través de bonos, y a tipo flotante en préstamos bancarios y FRNs.
Los gestores de AEIF esperan un comportamiento atractivo del fondo en lo que queda de año, apoyado en la continuada mejoría en los parámetros económicos del segmento corporativo europeo y los buenos datos macro de la zona euro. Para 2016, los gestores también prevén un entorno favorable de mercado. En este sentido, el objetivo de rentabilidad neta de AEIF para el próximo año es de entre el 5% y el 6%.
Liquidez y crédito a tipo flotante
La renta fija corporativa europea y en general los mercados de capitales tuvieron un comportamiento volátil en el tercer trimestre de 2015, dado que la bonanza del mes de julio motivada por el acuerdo sobre la deuda griega fue seguida de grandes niveles de preocupación sobre la desaceleración económica china y el consiguiente impacto en los precios de las materias primas y el crecimiento mundial. El mercado de crédito europeo mostró un comportamiento muy satisfactorio relativo al mercado de crédito americano, más expuesto al sector energético, y respecto a la renta variable, que sufrió bajadas significativas en agosto.
Arcano European Income Fund tuvo un comportamiento defensivo en los meses de agosto y septiembre, como suele ser habitual dada la estrategia del fondo. La estrategia del fondo durante el trimestre ha sido la continua sobreponderación de los activos a tasa flotante y el aumento del porcentaje de liquidez en cartera, anticipando la volatilidad que los mercados suelen tener en agosto. Asimismo, los activos a tipo flotante representan un 56% de la cartera, sin riesgo de duración. El euro continúa siendo la moneda predominante en la cartera a 30 de septiembre, y el fondo continúa sin tener ningún fallido desde inicio del fondo.
A 30 de septiembre de 2015, el fondo tenía invertido el 90% de su valor patrimonial en cincuenta y dos préstamos y bonos europeos. Por países, las inversiones en compañías de España, Reino Unido y Francia tienen el mayor peso del total de la cartera, con 20%, 14% y 16%, respectivamente, del patrimonio comprometido. Por industria, los sectores de telecomunicaciones, servicios, y manufactura son los que tienen una mayor representación, con el 17%, 24% y 11% del patrimonio comprometido, respectivamente.
Expertos en crédito
Arcano fue la primera gestora que lanzó al mercado español un fondo de crédito corporativo europeo en 2010 (Arcano Credit Fund), al que posteriormente se ha sumado este Arcano European Income Fund constituido en otoño del 2011. De hecho, Arcano es la única firma independiente española de high yield, de la cual más de la mitad de su patrimonio corresponde a inversores internacionales. Arcano Asset Management, la gestora del Grupo Arcano, ya gestiona activos por valor de más de 3.100 millones de euros en sus tres clases de activos: private equity (mercado primario y secundario), crédito y recientemente inmobiliario.
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Fundada en 2003, Arcano es una compañía de asesoramiento financiero y gestión de activos independiente cuya misión consiste en maximizar la creación de valor para los clientes. La compañía está compuesta por tres grandes áreas de negocio: banca de inversión, asesoramiento patrimonial y gestión de activos alternativos. Arcano cuenta con una plantilla de cerca de 120 personas con oficinas en Madrid, Barcelona y Nueva York, habiéndose convertido desde su creación en una de las firmas independientes de referencia en el mercado financiero español.
Por Funds Society, Madrid