Las gestoras internacionales tienen el desafío de mantenerse firmes en sus convicciones (y en el largo plazo) mientras ofrecen soluciones en medio de la incertidumbre. Por su parte, los asesores financieros están más atentos que nunca a lo que tienen que decir los expertos, y en este sentido, el intercambio fue especialmente intenso durante el XI Investment Summit de Funds Society en Palm Beach.
Comprender el presente y seguir invirtiendo en acciones
Jupiter AM y Zara Azad, directora de inversiones del equipo de Systematic Equities, presentaron dos de sus estrategias: el Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR) y el Jupiter Merian World Equity Fund.
La gestora planteó uno de los dilemas del momento: ¿Cómo invertir en acciones en estas condiciones de mercado inciertas en Estados Unidos?
El modelo automático de Jupiter analiza unos 7.000 stocks buscando oportunidades fuera del benchmark y apostando por una fuerte diversificación. Así, los gestores usan diferentes tipos de estilos de inversión, pero con un enfoque sistemático. Las estrategias se rebalancean todos los días.
Jupiter se apoya en el histórico del mercado, pero según explicó Zara Azad, su objetivo no es predecir el futuro sino captar el presente y, entre otras variables, el sentimiento del mercado. Con ayuda de una gráfica, los asistentes pudieron ver la evolución en el tiempo y hasta qué punto ese sentimiento de mercado tiene hoy una fuerte ponderación cuando, en un pasado no muy lejano, como el mes de diciembre de 2024, los fundamentales dominaban el esquema de análisis.
Lo que querían saber los inversores en Palm Beach: Azaz fue sometida a un intenso fuego amigo de preguntas durante su presentación. Claramente, los asesores financieros están mirando con atención lo que pasa en su portafolio de renta variable. Los fondos de Jupiter son un clásico que muchos asesores tienen desde hace años en sus carteras diversificadas, pero esta vez querían saber qué tenía en sus tripas, entenderlo de nuevo a la luz de los acontecimientos recientes.
El CLO AAA, ese nuevo animal para las carteras
Janus Henderson empezó su presentación por el principio, es decir, definiendo el CLO, un instrumento de inversión que pocos conocían en la sala.
Roberto Langstroth, fixed income investment specialist de la gestora, estaba preparado para definir con detalle los préstamos subyacentes de empresas y explicó que actualmente son una opción más rentable que el cash; dijo también que en su tramo AAA nunca han tenido un default y tienen muy baja correlación con activos de riesgo como las acciones.
Los CLO estadounidenses constituyen un mercado maduro de un millón de millones de dólares y el fondo USD AAA CLO UCITS ETF tiene como objetivo proporcionar una exposición diversificada y líquida, además de una capa adicional de inversión activa del riesgo.
Los que dijeron los asesores en Palm Beach: el interés en los CLO fue claro y patente; varios asesores pidieron los datos concretos del fondo después de hacer muchas preguntas. Desde 2008 los derivados se habían vuelto un tema delicado para los inversores, pero los CLO tienen sentido para muchos en el entorno actual, van en el tramo de renta fija y, sobre todo, tienen cupón: “se le ve la acumulación”, como explicó un asistente al evento. ¿Cuál es su desventaja frente al efectivo? En caso de un evento mayor catastrófico, puede tambalearse unos días.
Los 25 años del Advisor’s Alpha de Vanguard
Vanguard lleva años investigando los portafolios de los inversores y en la firma piensan que la asesoría tiene que evolucionar hacia varios aspectos clave del cliente: la planificación, el comportamiento y la eficiencia fiscal. Para hacer eso de forma óptima, desde la gestora piensan que el asset allocation y la política de inversión debe hacerse desde servicios especializados.
Colleen Jaconetti, Senior Manager, Investment Advisory Research Center de Vanguard, defendió el enfoque de Advisor’s Alpha, el modelo de servicios de la firma que cumple 25 años.
Jaconetti considera que las prácticas de asesoramiento se han orientado hacia actividades más transparentes y de suma positiva, lo que se ha traducido en una mejora sustancial de los resultados de inversión de los clientes, al tiempo que ha aumentado el mercado al que puede dirigirse el asesoramiento. La adopción generalizada de este enfoque ha dado lugar a una mayor atención a la asignación de activos y la selección de fondos de inversión, la planificación financiera, la gestión del patrimonio y el coaching conductual, lo que se traduce en mejores resultados.
Lo que dijeron los asesores financieros: la tesis de Vanguard no es nueva para los profesionales de Miami y muchos delegaron hace tiempo la construcción de carteras en equipos de especialistas. Otros lo llevan haciendo toda la vida: consideran que construir una política de inversión no es “rocket science” y prefieren navegar entre gestión pasiva y gestión activa según su visión de mercado.
Captar y aprovechar las dislocaciones de mercado
El XI Investment Summit de Funds Society en Palm Beach asistió a los primeros pasos de un nuevo fondo de PineBridge: el Global Focus Equity Fund, una estrategia de renta variable fundamental que identifica oportunidades de valoración errónea en empresas de alta calidad.
Kenneth Ruskin, Director de Investigación y Responsable de Inversión Sostenible para la Renta Variable Global de PineBridge, explicó que el fondo se centra en estudiar las empresas y su ciclo de vida, captando dislocaciones de mercado. La ineficacia de los mercados se debe a que se centra en los resultados a corto plazo en lugar de pensar en temas de fondo como la gobernanza o la solidez financiera.
La estrategia está diseñada para ser neutral a las rotaciones de estilo del mercado y construir una cartera pequeña, de fuerte convicción, que tiene entre 30 y 50 acciones.
Lo que comentaron los asesores financieros: la audacia de la política de inversión del fondo llamó la atención, con la gestión activa más viva que nunca en una estrategia que sigue su propio camino buscando los errores del mercado. El Global Focus Equity Fund tiene pocos años de existencia y es un firme competidor para el resto de los fondos globales.
Por Funds Society, Miami
