El impacto de la guerra comercial ha sido hasta el mometo limitado en la economía, pero los indicadores de actividad del segundo trimestrs indican que el rebote del primero no es sostenible. Así las cosas, desde AXA IM creen que la Fed bajará hasta dos veces los tipos de interés este año (en septiembre y junio) y utilizará en julio «la herramienta del discurso, que puede tener más impacto que la bajada de tipos en sí misma», sostiene Jaime Albella, director de ventas para España de AXA IM.
Los inversores, enfrentados a un universo de renta fija donde 2/3 de la deuda soberana (13 trillones de dólares) está en rentabilidad negativa y en el que la bolsa ha alcanzado valoraciones exigentes, deben abrirse a activos más desconocidos u olvidados donde encontrar valor y retorno para sus ahorros. Desde AXA IM destacan dos: el high yield americano y los REITs.
En el primer caso se trata de un activo que, según Albella, se ha comportado mejor que en el S&P500 en los últimos quince años. Con una revalorización en lo que llevamos de año del 6%, «el inversor puede ganar con una volatilidad bastante baja». En opinión de Albella, el desconocimiento de este activo por parte del inversor español no se justifica solo por su escasa educación financiera sino también porque «su nombre, al traducirlo al español, no ayuda». «Siempre decimos que hay valor en las small caps y este tipo de empresas son las small caps de la renta fija, y son menos seguidas por los analistas. El 60% no tiene rating crediticia y aquí es donde realmente está el valor», añade.
En renta variable, donde están infraponderados tácticamente, otro de los nichos de valor que encuentra la gestora son los REITs o compañías inmobiliarias cotizadas. «La inversión en REITs, el activo eternamente olvidado, se presenta como una alternativa defensiva en la búsqueda de yield», destaca Albella.
Economía en evolución frente a la vieja economía
La economía en evolución, que representan temáticas de inversión como el envejecimiento de la población, la urbanización, las tecnologías limpias, la automatización y el consumo conectado; es otra de las estrategias que proponen para un entorno de bajas rentabilidades. «Las compañías estarán o en la vieja economía o en la economía en evolución que representan estas cinco temáticas y son éstas últimas las que van a liderar el futuro», ha afirmado Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM en España.
El fondo AXA WF Framlington Evolving Trends mantiene una exposición típica de entre el 10% y el 30% a cada una de las cinco tendencias de la economía en evolución, con una estraegia global múltiple y una cartera concentrada de entre 40 y 60 compañías.