Según los datos arrojados por la encuesta global a gestores de fondos de BofA Global Research del mes de agosto, las expectativas del crecimiento global han caído drásticamente y se sitúan ahora en un 27% neto, el porcentaje más bajo desde el 20 de abril de este año y muy por debajo del pico del 91% alcanzado en marzo.
Asimismo, las expectativas de beneficios globales han caído drásticamente, tan solo un 41% neto de los gestores encuestados en la Global Fund Manager Survey cree que los beneficios globales mejorarán. Ésta es la cifra más baja desde julio de 2020 y se sitúa muy por debajo del pico del 89% de marzo de 2021. Las lecturas del PIB y de los beneficios por acción muestran que el momento económico se encuentra en el punto más débil desde el segundo trimestre de 2020.
En agosto también se ha visto por primera vez que un número neto de gestores manifestaba una expectativa decreciente en los márgenes, con un 7% de los encuestados expresando que los márgenes disminuirían.
Las segundas derivadas tanto del crecimiento como de la inflación han caído drásticamente, pero los gestores encuestados por BofA Global Research no creen que se producirá una recesión. La mayoría de los gestores todavía esperan un crecimiento superior a la tendencia y por encima de la inflación de tendencia en un 69%, aunque se sitúa por debajo del máximo del 76% registrado en junio.
Las expectativas de inflación de los gestores cayeron a un mero 4% neto por debajo del 93% neto de abril. Sin embargo, las expectativas de tipos en el corto plazo siguen siendo unas expectativas de inflación altas y están rezagadas con respecto a sus valores históricos.
El porcentaje neto de gestores tomando más riesgo de lo normal se redujo desde un máximo del 25%, alcanzado a finales de febrero, a un 3% en agosto. El nivel de riesgo ha sido históricamente paralelo a las asignaciones de renta variable en las carteras. El hecho de que las expectativas de riesgo y del crecimiento acumulado hayan disminuido ha contribuido a formar un pico inversor en la asignación de capital.
Una mayoría más pequeña de gestores también piensa que la inflación será transitoria, con un 65% de los encuestados respaldando esta opinión, mientras que solo el 32% cree que la inflación es permanente.
Como resultado, un 84% de los gestores esperan ahora que la Fed señale una reducción del volumen de compras de deuda para finales de año. El 28% de los gestores espera que la Fed señale una disminución gradual en la reunión de Jackson Hole de finales de agosto, un 33% piensa que el anuncio se producirá en septiembre tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto y un 23% cree que en el cuarto trimestre de 2021. Sin embargo, la fecha para la primera subida de tipos ha sido empujada hacia 2023.
Por Javiera Donoso
Por Fórmate a Fondo