La firma estadounidense Strategy, antes MicroStrategy, anunció la constitución de una reserva en dólares por 1.440 millones de dólares, destinada a garantizar el pago de dividendos de su deuda preferente y los intereses sobre su endeudamiento.
La reserva fue financiada mediante una emisión de acciones comunes bajo su programa “at-the-market” (ATM). El objetivo inmediato de la compañía es que esa reserva cubra al menos 12 meses de obligaciones, con la intención de extenderla hasta 24 meses o más, según informó.
Con esta medida, Strategy busca reducir la necesidad de vender bitcoin para honrar sus compromisos financieros, evitando así exponer su tesorería a la volatilidad de la criptomoneda.
«El establecimiento de una reserva en dólares estadounidenses para complementar nuestra reserva en BTC marca el siguiente paso en nuestra evolución, y creemos que nos posicionará mejor para navegar por la volatilidad del mercado a corto plazo, al tiempo que cumplimos nuestra visión de ser el emisor líder mundial de crédito digital», afirmó Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de la empresa.
«Strategy posee ahora 650 000 bitcoins, aproximadamente el 3,1 % de los 21 millones de bitcoins que existirán jamás. En reconocimiento del importante papel que desempeñamos en el ecosistema más amplio de Bitcoin, y para reforzar aún más nuestro compromiso con nuestros inversores de crédito y accionistas, hemos establecido una reserva en dólares que actualmente cubre 21 meses de dividendos. Tenemos la intención de utilizar esta reserva para pagar nuestros dividendos y hacerla crecer con el tiempo», señaló Phong Le, presidente y director ejecutivo.
Ajuste a la baja de la guía financiera 2025
La empresa también revisó sus previsiones para fin de año. Su guía anterior asumía un precio de bitcoin de 150.000 dólares. La caída del bitcoin obligó a modificar esa referencia. El nuevo rango estimado se ubica entre 85.000 y 110.000 dólares. Este ajuste impacta en los resultados proyectados.
Los rangos actualizados son los siguientes:
Operating Income: entre aproximadamente 7.000 millones y 9.500 millones de dólares.
Net Income: entre 5.500 millones y 6.300 millones de dólares.
Resultado diluido por acción: entre 17 dólares y 19 dólares por acción.
La compañía también actualizó sus indicadores clave. El BTC Yield esperado se sitúa entre 22% y 26%. La ganancia en dólares por BTC se estima entre 8.400 millones y 12.800 millones de dólares. Todos estos valores dependen del precio final del bitcoin al 31 de diciembre. Cambios bruscos en la cotización podrían modificar los resultados, según la empresa.
Una estructura dual de reservas
La decisión marca un paso adicional en la evolución del modelo de tesorería de Strategy, que desde 2020 se caracteriza por mantener la mayor parte de su reserva de valor en bitcoin. La nueva reserva en dólares funciona como una capa adicional de protección para su estructura de capital, especialmente frente a compromisos de corto y mediano plazo.
Al segregar activos en bitcoin (orientados al largo plazo) y recursos en dólares (orientados a obligaciones exigibles), la empresa intenta ofrecer una mayor estabilidad operativa sin renunciar a su tesis de acumulación de bitcoin. Para los inversores institucionales, esta arquitectura puede representar un elemento diferenciador, ya que combina una estrategia de crecimiento apalancada en criptomonedas con un mecanismo de liquidez tangible.
Implicancias para inversores y mercado
La creación de esta reserva en efectivo tiene múltiples efectos potenciales:
Para los tenedores de instrumentos preferentes, reduce la probabilidad de incumplimiento o ventas forzadas de bitcoin.
Para los accionistas comunes, contribuye a mitigar riesgos operativos en un entorno de alta volatilidad, aunque el desempeño sigue atado al valor del bitcoin.
Para el mercado, señala una posible tendencia: modelos híbridos que combinan exposición a criptoactivos con buffers financieros tradicionales para sostener compromisos corporativos.
Esta postura marcaría un precedente para otras compañías con grandes tenencias en bitcoin o activos volátiles, especialmente si buscan atraer capital institucional sin perder exposición al upside de largo plazo.
