En el inicio del segundo mes del año, la economía mexicana tiene mayor definición respecto a los que podrían ser los retos más significativos en los próximos meses, mismos que podrían marcar la ruta de todo el año, según un análisis de José Carlos Sánchez, Economista en Jefe de HSBC México.
«Después de un 2025 complicado debido al bajo crecimiento, riesgos de aranceles e incertidumbre en políticas, la economía mexicana se perfila para una recuperación gradual en 2026. A pesar de los retos, los activos mexicanos han mostrado buen desempeño y las perspectivas para este año siguen siendo positivas», dijo el estratega.
Aquí, algunas preguntas y respuestas sobre el futuro económico del país, según HSBC:
¿Por qué HSBC México pronostica una inflación de 4,4% para finales de 2026 por encima del consenso?
Esperamos que la inflación cierre 2026 en 4,4%, por encima del consenso, debido a que los nuevos aranceles a productos de países sin tratado, como China, pueden aumentar los precios de varios bienes, especialmente autos y electrodomésticos. Además, los precios de los servicios siguen siendo elevados y muestran poca flexibilidad a la baja. Aunque el peso fuerte podría ayudar a contener algunos precios, la inflación sigue siendo un reto, sobre todo porque los precios de alimentos y energía han estado bajos, pero podrían subir más adelante.
¿Por qué esperamos un crecimiento del PIB de 1,5% en 2026 por encima del consenso?
En HSBC México prevemos que la economía mexicana recupere el ritmo en 2026, con un crecimiento del PIB de 1,5%. Esto se debe a varios factores: los servicios, especialmente el turismo, han sido muy resilientes y podrían mejorar aún más con eventos como el Mundial de Fútbol. La manufactura y otras actividades industriales muestran señales de recuperación tras la caída de 2024 y principios de 2025. Las exportaciones siguen creciendo, lo que ayuda a compensar la debilidad en la inversión. Además, el consumo privado se mantiene estable, lo que apoya la demanda interna. Todo esto contribuye a una perspectiva más optimista que la del consenso del mercado.
¿Qué podría llevar a Banxico a bajar más las tasas y por qué no esperamos subidas?
Banxico ha bajado la tasa de interés al 7%, un nivel considerado neutral. Aunque hay poco margen para más recortes por la inflación, si el peso sigue fuerte o la economía se debilita más de lo esperado, podrían considerar bajar la tasa. No se esperan subidas, a menos que la inflación suba mucho más de lo previsto. El banco central mantiene una postura cautelosa, esperando que la inflación baje antes de hacer más movimientos.
¿Qué sostiene las finanzas públicas en 2026, a pesar de los retos estructurales?
Las finanzas públicas han mejorado, con un presupuesto que prevé superávit primario y déficit manejable. México mantiene una de las menores deudas respecto al PIB en la región, aunque sigue pendiente una reforma fiscal de fondo. El gobierno ha implementado nuevos impuestos, como a bebidas azucaradas y algunos alimentos procesados, pero aún hay margen para mejorar la recaudación. La estabilidad fiscal depende de mantener el control del gasto y de que la economía siga creciendo.
¿Cuál es nuestra perspectiva sobre el peso mexicano (MXN)?
Se espera que el peso siga fuerte y supere a otras monedas emergentes, aunque podría haber episodios de volatilidad durante la revisión del TMEC. Si el tratado se renueva con éxito, creemos que el peso podría cerrar el año en 17,25 por dólar. El peso se ha beneficiado de tasas de interés atractivas y de la estabilidad política, pero hay que estar atentos a posibles movimientos bruscos si hay sorpresas en la negociación del tratado.
¿Cuál es la situación actual de los aranceles entre México y Estados Unidos y los aranceles mexicanos a países sin tratado de libre comercio?
Actualmente México enfrenta varios aranceles impuestos por Estados Unidos; hay aranceles del 25% para autos y camiones ligeros, 50% para acero, aluminio y cobre, y hasta 25% para productos de madera. Más del 45% de las importaciones de EE.UU. desde México están bajo aranceles sectoriales. Sin embargo, en la práctica el impacto real es de solo 5%, ya que muchos productos logran evitar los aranceles gracias a acuerdos y reglas de origen, además de que el 83% de las exportaciones mexicanas están protegidas por el TMEC. Por otro lado, México aumentó aranceles de hasta 50% a más de 1.400 productos de países sin tratado, especialmente China, para proteger la industria local y responder a preocupaciones de EE. UU. sobre el ingreso de productos chinos. Entre los productos afectados están autos, autopartes, juguetes, muebles y textiles. Esta medida busca equilibrar la relación comercial con EE. UU., pero también puede tener un impacto en la inflación, aunque el gobierno asegura que los productos de la canasta básica están exentos.
¿Cuáles son las fechas y proceso oficial para la revisión del TMEC?
En 2026 se realizará la primera revisión conjunta del tratado entre México, Estados Unidos y Canadá. El proceso formal inicia el 1 de julio de 2026. Si los tres países acuerdan, el TMEC se extiende hasta 2042, con una siguiente revisión en 2032. Si no hay acuerdo, se harán revisiones anuales hasta 2036, cuando podría expirar si no se renueva. Cada país puede retirarse del tratado con seis meses de aviso. Actualmente, los gobiernos ya han realizado consultas internas para preparar la negociación.
¿Cuál es el escenario base de HSBC México y los principales riesgos para el TMEC desde la perspectiva mexicana?
La incertidumbre sobre el TMEC afectó la inversión en 2025, lo que explica parte del bajo crecimiento económico. Sin embargo, la integración comercial con Estados Unidos sigue fuerte y México se consolidó como el principal socio comercial de dicho país. El gobierno mexicano ha hecho esfuerzos para alinearse con las demandas estadounidenses, como los nuevos aranceles a productos chinos. Si la revisión del tratado sale bien, en la segunda mitad de 2026 se espera mayor inversión y confianza. Si no hay acuerdo y la revisión se prolonga, la incertidumbre podría afectar el crecimiento, sobre todo en manufactura. Además, temas como reglas de origen, comercio agrícola, autos y energía estarán en la mesa de negociación.
Por Funds Society, México
Por Antonio Sandoval