Tras el reciente acuerdo firmado entre Muzinich y Unicorn para la distribución de sus fondos en Latinoamérica, Funds Society ha tenido acceso a una entrevista exclusiva con Rafael Ximénez de Embún, Managing Director de Muzinich para Iberia y Latam para conocer en detalle sus planes de negocio en la región.
Chile ha sido el país elegido por Muzinich para poner un pie en Latinoamérica, ¿cuáles han sido los principales motivos detrás esta decisión? ¿ Cual es su opinión respecto a la industria de fondos chilena en cuanto a competencia y potencial de crecimiento?
A pesar de que Chile ha sido el país en el que hemos celebrado nuestro evento de lanzamiento en el mercado latinoamericano, la estrategia de Muzinich en Latinoamerica se centra en cuatro mercados clave de la región: Chile, Argentina, Uruguay y Perú.
Nuestro acuerdo de distribución con la plataforma Unicorn Strategic Partners nos permite contar con profesionales de primer nivel sobre el terreno para dar servicio de manera local a nuestra base de clientes en estos cuatro países. Hemos encontrado en Unicorn el socio perfecto para poder dar servicio al negocio institucional de Chile así como al negocio de las bancas privadas, gestores independientes y multi-family office de Latinoamérica. Desde nuestro equipo de Iberia mantenemos un contacto diario con todos ellos para mantener un buen seguimiento de la evolución del negocio en la región.
El principal motivo de dar este paso en el mercado latinoamericano es que este ofrece, a nuestro parecer, una gran oportunidad de crecimiento para una firma como Muzinich, dada la evolución que ha experimentado la industria en los últimos años, la creciente sofisticación de los inversores latinoamericanos y el potencial de crecimiento que ofrece el mercado, en particular en los cuatro países en los que desarrollamos nuestra actividad.
¿Qué otros mercados latinoamericanos les parecen atractivos en términos de demanda y potencial de sus fondos? ¿cuál es el perfil de su cliente objetivo?
Estamos convencidos de que nuestros más de 30 años de sólida experiencia como casa especializada en crédito corporativo aportarán un gran valor añadido a los clientes latinoamericanos, y hemos detectado un gran interés por parte de los inversores hacia nuestros servicios y soluciones de inversión.
Hemos decidido centrar nuestra actividad en estos cuatro países en esta primera fase de entrada en el mercado latinoamericano, ya que de esa manera podemos tener un mayor control sobre la evolución del negocio y conocer en profundidad el mercado. De cara al futuro, consideramos que nuestros productos pueden tener gran encaje en países como Colombia, Brasil o México, en los que el mercado de renta fija es cada vez más grande. Contamos con los recursos y la ambición de seguir creciendo en el continente, pero entendemos que es un proceso a largo plazo que requiere de tiempo y mucha dedicación.
Nuestra base de clientes institucionales abarca desde compañías de seguros y fondos de pensiones hasta bancas privadas y family offices. Contamos con una larga trayectoria dando servicio a este tipo clientes en todo el mundo, por lo que estamos preparados para afrontar el reto.
De todas las estrategias de inversión que ofrecen (investment grade, high yield, mercados emergentes, rentabilidad absoluta, prestamos sindicatos, direct lending) donde está su mayor valor añadido y por qué?
Nuestra estructura está diseñada para ser especialistas en cada una de las estrategias de crédito que cubrimos, por ello creemos que podemos aportar valor añadido en todas las estrategias que abarcamos dentro del mercado de renta fija.
Muzinich cuenta con un total de 84 profesionales de la inversión distribuidos en 9 oficinas entre Europa, Estados Unidos y Asia. Nuestros gestores cuentan con una sólida experiencia en cada uno de sus ámbitos de inversión, y en las estrategias de inversión en mercados públicos contamos con un experimentado equipo de análisis dividido por sectores de inversión que trabaja mano a mano con cada gestor, que se responsabiliza de la asignación de activos en las carteras. En cuanto a la deuda privada, creemos que la cercanía a la hora de invertir es fundamental para el éxito de la estrategia, por lo que contamos con equipos locales que desarrollan una labor fundamental de análisis y relación con las potenciales compañías que presentan oportunidades de inversión. Estos equipos locales presentan luego las propuestas a un comité internacionalque decide en base a unos sofisticados criterios de control del riesgo y potencial de retorno.
A finales de mes de Mayo la CCR les aprobó 6 nuevos fondos que hacen completan los 2 ya registrados en el 2014, quedando fuera sus fondos de deuda privada y préstamos sindicados. Con respecto a activos alternativos, ¿están pensando en solicitar autorización ante la CCR, como gestora de activos alternativos?
Para la parte de deuda privada y préstamos sindicados, dado el cambio de regulación para las AFP que amplía el porcentaje destinado a activos alternativos de las mismas, creemos que puede ser muy interesante el registro de nuestros fondos de deuda privada y préstamos sindicados. Por ello ya hemos iniciado el proceso para el registro de estas estrategias.
Teniendo en cuenta las perspectivas de mercado de crédito, retirada de estímulos, subidas de tipos, etc… ¿cuál es su estrategia/fondo recomendada por el próximo año?
La filosofía de inversión de Muzinich en todas sus estrategias tiene como objetivo generar rendimientos atractivos ajustados por riesgo de manera consistente, en cualquier entorno de mercado. El análisis fundamental de las compañías es un factor dominante en la toma de decisiones de asignación de activos. Teniendo en cuenta el entorno actual, creemos que nuestras estrategias de duraciones cortas son las que ofrecen una mejor oportunidad, por su menor sensibilidad a este escenario. En Muzinich contamos con tres fondos de duraciones cortas con estrategias muy diferenciadas: Muzinich Enhanced Yield Short Term (Rating medio Investment Grade con posibilidad de invertir hasta un 40% en High Yield a nivel global), Muzinich Short Duration High Yield (US High Yield de duración no superior a 2 años) y Muzinich Emerging Markets Short Duration (Mercados emergentes en divisas fuertes).
Para aquellos inversores más sofisticados, las estrategias alternativas como préstamos sindicados y deuda privada, son otra de nuestras apuestas fuertes para este entorno de mercado. Ofrecen una rentabilidad potencial superior a las estrategias tradicionales, con una baja sensibilidad a los movimientos de tipos de interés.
Por Meritxell Sedo
Por Magdalena Martínez