Comentario de BlackRock Investment Institute (BII) sobre los resultados del proceso electoral en EUA, que en opinión del BII no ha entregado a ninguno de los principales partidos políticos una instrucción clara: lo que significa un avance lento y difícil para evitar el inminente «precipicio fiscal» de aumentos automáticos de impuestos y recortes al gasto, y encaminar al país en una ruta de presupuesto sostenible.
Según Barbara Novick, Vicepresidente de BlackRock y Jefe de Relaciones Gubernamentales; Peter Hayes, Jefe del Grupo de Bonos de Deuda Municipal de BlackRock y Russ Koesterich, Estratega en Jefe de Inversiones de iShares, Jeff Rosenberg, Estratega en Jefe de Inversiones, Renta Fija BlackRock y Ewen Cameron Watt, Estratega en Jefe de Inversiones, BlackRock Investment Institute, quienes escribieron este comentario, «el trabajo duro ni siquiera ha empezado, y los mercados aún tienen que considerar esto, por lo que es posible otra baja a la calificación de la deuda,» al inicio de la lista de pendientes de el re-electo Presidente Barack Obama está lograr un acuerdo sobre el presupuesto de la nación –una meta que hasta ahora se ha visto esquiva.
Entre las conclusiones del BII destacan:
- Es un dilema saber si la nación se enfrentará a un escenario de caída en picada –el país cayendo por el precipicio, dando a los partidos el poder político para ceder y llegar a un intento de convenio en enero—o si se «para en seco» – lo que implica un acuerdo como remedio temporal antes de que las medidas para el precipicio fiscal entren en vigor en enero 1.
- Esperar que la volatilidad de los mercados aumente desde los niveles bajos actuales. Una rápida y clara solución sería una gran ventaja para los activos de riesgo.
- Incluso bajo un escenario moderado de precipicio, la economía estadounidense probablemente se verá en dificultades el año próximo. Una probable alza en los impuestos a la nómina y un lapso en las prestaciones por desempleo podrían reducir el actual 2% del PIB a la mitad. Esto podría enfriar el apetito por los activos de EUA de los inversionistas globales que ya sufren de un caso moderado de miedo a las alturas.
- Con el impulso del esquisto de petróleo y gas, Estados Unidos podría convertirse en el mayor éxito del G7 por su crecimiento–si los políticos dan el paso y ceden.
¿Qué recomienda BlackRock?
Jugar a la Defensiva- La volatilidad del mercado ha sido muy baja en un entorno muy incierto. Considere opciones fuera de las operaciones con efectivo para protegerse contra las ventas de activos de riesgo temporales o participe en rallies de apoyo.
A la baja a largo plazo- La Reserva Federal estadounidense posiblemente mantendrá las tasas a niveles bajos record por un largo periodo. Esto afila el apetito de los inversionistas por el rendimiento, y funciona bien para el crédito corporativo y los bonos de deuda municipales exentos de impuestos. El oro y la mayoría de las commodities se ven bien.
Cuidado Bonos-Enfoque en los ingresos más que en la apreciación del capital en la renta fija de alto rendimiento. Cuidado al momento en que la inflación o el crecimiento económico aumenten las tasas. Algunos bonos de deuda tienen pequeños “salvavidas” de rendimiento para compensar los descensos en precios. Una estrategia es ser invariablemente neutral: compre activos subvaluados y venda los similares, pero más caros.
Convertirse en Global- Las políticas monetarias ultra-relajadas han impulsado a las acciones de EU, pero la carrera se alarga. Considere a los mercados emergentes y acciones selecta (con descuento) de Europa.
Dividendo de las elecciones- Las compañías con buen flujo de caja que pagan e incrementan dividendos siguen en nuestra selección de las mejores acciones globales, incluso con un alza en la tasa de dividendo de EU. La proporción de pago de estadounidense está en niveles bajos récord y los inversionistas están desesperados por ganancias.
Selectivo en Sectores- Nos agrada la energía, en especial los productores de petróleo y la infraestructura, y vemos a un gobierno dividido que reducirá el riesgo de una regulación onerosa. La mayoría de las acciones del sector salud se comportarán bien, especialmente después de un acuerdo para reducir el déficit. La industria de servicios financieros batallará con las tasas bajas y mucha regulación, pero favorecemos a los prestamistas hipotecarios debido a una incipiente recuperación del sector de la vivienda en EU.
AMV