En un escenario de tipos cero, los inversores españoles, conservadores de por sí, se debaten entre mantenerse fieles al bajo riesgo (algo que vienen mostrando en los últimos meses) y buscar rentabilidad. Y, aunque en los últimos tiempos se han decantado por fondos de rentabilidad objetivo y renta fija a corto plazo, es decir, muy conservadores, también están destinando su capital a productos más atrevidos. Pero, lejos de los fondos mixtos y de renta variable, de los que ha salido dinero este año, estudian nuevas alternativas dentro de la renta fija, como los bonos subordinados, cocos e híbridos, algo en lo que invierte el fondo Mutuafondo Bonos Subordinados, de Mutuactivos, y que ha captado 110 millones de euros en tres meses.
Las captaciones para la gestora de fondos de inversión y de pensiones de Mutua Madrileña han superado sus previsiones, que se situaban en torno a los 80 millones de euros, según indica la entidad en un comunicado. La captación real, de este modo, supera en un 37% su objetivo de suscripción inicial.
Mutuafondo Bonos Subordinados comenzó la comercialización y la construcción de la cartera en mayo, cuando los gestores consideraron que se abrió una ventana de oportunidad con este tipo de activos. Entre otros, Mutuactivos vio valor en bonos contingentes convertibles y otros títulos de deuda subordinada no financiera, como bonos híbridos, en algunos casos favorecidos por el “efecto Brexit”, que supuso un duro castigo para muchos activos en el mercado.
Joaquín Álvarez-Borrás, director de renta fija de Mutuactivos, señala que “los bonos subordinados se presentan como una alternativa de inversión con claro potencial, en el incierto y complejo panorama inversor actual”. “Con los tipos de interés en mínimos históricos y la elevada volatilidad bursátil, es necesario buscar activos con los que diversificar cartera. En este sentido, los bonos subordinados representan una oportunidad interesante, siempre siendo conscientes de que se trata de una inversión de riesgo medio-alto. En el fondo recién lanzado hemos apostado, en concreto, por algunas emisiones de bonos contingentes convertibles (cocos) y títulos híbridos”, añade.
Búsqueda de rentabilidad
La cartera se cerró en julio con un objetivo de rentabilidad neta de en torno al 5%-6% anual. Aunque no está garantizado, los inversores se han visto atraídos por esos objetivos.
El rendimiento captado en los primeros meses con el fondo supera también ya este objetivo. Desde el 1 de junio y hasta el 5 de septiembre, el fondo acumula ya un interés del 5% real (no en tasa anualizada, sino generado en los últimos tres meses). El producto presenta un horizonte temporal de inversión recomendado de cinco años.
Gran peso en cocos e híbridos
Se trata de un fondo de inversión de renta fija global. En la actualidad, el fondo invierte un 51,5% de su patrimonio en cocos (bonos contingentes convertibles), un 37,9% en bonos híbridos de empresas no financieras, un 4,7% en bonos subordinados del sector seguros y un 4,1% en emisiones de entidades financieras Lower Tier 2. Igualmente, el fondo cuenta con un porcentaje de liquidez para dar estabilidad a la cartera y poder aprovechar futuras oportunidades de inversión. La calidad crediticia media de las emisiones es de BB+, mientras que la calidad crediticia de los emisores es de BBB+.
El lanzamiento de Mutuafondo Bonos Subordinados se enmarca en la política de diversificación y gestión dinámica de Mutuactivos, que busca siempre anticiparse al mercado y aprovechar las oportunidades de inversión que surjan en cada momento.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid