El actual entorno de mercado europeo de aversión al riesgo no es propicio para los criptoactivos, y los flujos netos han sido negativos en lo que va de año. Sin embargo, es demasiado pronto para descartar la posibilidad de un crecimiento significativo de los activos, según un estudio reciente de The Cerulli Edge-European Monthly Product Trends. De hecho, Cerulli Associates cree que el lanzamiento del primer fondo cotizado (ETF) de bitcoin al contado de la región podría reavivar el interés por los criptoactivos.
«La marea aún podría cambiar para los productos cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas si los precios se estabilizan lo suficiente como para satisfacer a los posibles inversores institucionales», afirma Fabrizio Zumbo, director de investigación de gestión de activos y patrimonios europeos de Cerulli.
Según el estudio, los activos gestionados de ETPs sobre criptomonedas en Europa ascendían a 4.400 millones de euros (4.700 millones de dólares) en agosto de 2023, algo más de la mitad de lo que eran a finales de 2021. Aparte de un entorno de mercado generalmente difícil, el mercado de criptomonedas se vio afectado por el colapso de la stablecoin TerraUSD, la moneda Terra Luna y, lo que es aún más significativo, la bolsa de criptomonedas FTX.
No obstante, el número de lanzamientos de ETPs de criptodivisas no disminuyó: en 2022 hubo 55 nuevos listados, tras 54 en 2021 y 10 el año anterior. “Este año, los criptoactivos han experimentado una recuperación muy positiva de su valor, pero los flujos netos han sido negativos y el entusiasmo por los nuevos lanzamientos ha disminuido: en los últimos ocho meses solo se han registrado seis nuevos ETPs sobre criptomonedas domiciliados en Europa”, explican desde Cerulli.
Sin embargo, a pesar del escaso interés, hay una serie de acontecimientos que podrían provocar una reactivación de la demanda. Uno de ellos es la oferta de ETFs de criptomonedas. En el mercado europeo, los criptoproductos se estructuran como valores negociables en bolsa, en lugar de poseer directamente los activos subyacentes. Sin embargo, Jacobi Asset Management, con sede en Londres, ha lanzado el primer ETF de bitcoin al contado de Europa. Y, por ahora, el equivalente propuesto por BlackRock estaba a la espera de la aprobación regulatoria en Estados Unidos, junto con otros seis solicitantes.
«Las criptomonedas se han visto generalmente a través de la lente de los inversores minoristas. Sin embargo, los emisores de ETFs en Europa encuestados por Cerulli a finales del año pasado creen que podría haber demanda por parte de los inversores institucionales: el 29% situó al canal institucional en primer lugar en cuanto a la demanda prevista de ETPs sobre criptomonedas. Sólo el 9% clasificó a los gestores patrimoniales independientes en primer lugar en cuanto a demanda esperada, pero el 55% clasificó al canal en segundo o tercer lugar. Esencialmente, los emisores de ETFs creen que podría haber interés en estos productos tanto entre los propietarios de activos como entre los clientes privados», afirma Zumbo.
Desde Cerulli creen que es posible que los inversores institucionales europeos hayan descartado los activos digitales por motivos medioambientales, pero algunos gestores con productos en este área están tratando de abordar la naturaleza energética tan intensiva de los criptoactivos.
Otro aspecto potencialmente positivo que resalta el estudio es que las criptomonedas están ganando terreno en los países en desarrollo que han sufrido hiperinflación o donde el acceso a las instituciones bancarias tradicionales es limitado. Un mayor afianzamiento de las monedas digitales en los mercados emergentes podría servir para justificar una inversión a largo plazo.
Por Funds Society, Madrid
