El Partido Conservador del primer ministro británico, David Cameron, logró el viernes una victoria inesperadamente clara en las elecciones generales y el mercado respira de alivio. La mayoría lograda por los tories de Cameron le permitirán gobernar sin necesidad de buscar un gobierno de coalición y esto, de cara a los próximos años, significa estabilidad.
Cierto es que los resultados desatan importantes desafíos para los conservadores. Cameron no sólo tendrá que lidiar con el Partido Nacionalista Escocés, que logró 56 escaños, sino que además deberá cumplir ahora con su promesa de celebrar un referéndum sobre la continuidad del país en la Unión Europea.
La reacción del mercado no se hizo esperar y fue poderosa, dejando atrás varias semanas de volatilidad. El mismo viernes, antes incluso de que los resultados fueran oficiales o de que la reina Isabel II se reuniera con el ganador, la libra se fortalecía un 2%, el índice FTSE 100 cerraba al alza y la rentabilidad de la deuda pública convergía con la de los bonos alemanes.
La renta variable, lista para el rally
“Tanto las perspectivas de un parlamento sin mayoría como la posibilidad de repetir las elecciones una nueva elección han deprimido durante semanas el sentimiento del mercado. Prácticamente hemos vuelto de nuevo al status quo anterior: una política económica prudente de los conservadores”, estima Tim Stevenson, director de renta variable europea en Henderson Global Investors.
“El hecho de que los Liberal Demócratas se hayan derrumbado significa que los conservadores no tendrá que hacer tantas concesiones. El riesgo ahora para los mercados es que el ala más a la derecha de los conservadores secuestre el partido y lo aleje del centro. Ese espacio podría volver a ser ocupado por los laboristas o los liberales”, continúa.
En la misma línea piensa, Dominic Rossi, director Mundial de Renta Variable en Fidelity Worldwide Investment. “Es probable que el Partido Conservador continúe con sus políticas de consolidación fiscal, combinadas con medidas competitivas para los impuestos corporativos. Esperamos que los mercados de renta variable y el FTSE 100, que superó su récord en abril, continúen su tendencia alcista”. Sectores como el asegurador, el financiero o el del juego ya se han enfrentado antes a los impactos de una regulación más estricta con los conservadores, apuntan desde Fidelity WI.
La clave está en la continuidad que van a tener las políticas puestas en marcha para reactivar la economía y sobre todo en la reducción del gasto estatal que garantiza una participación creciente del sector privado en la economía. “Esto está empíricamente vinculado a períodos en los que el mercado tiende a alcanzar mayores múltiplos”, explica Paras Anand, director de Renta Variable Europea de la firma estadounidense.
Rory Bateman, responsable de renta variable europea de Schroders, cree que «el resultado electoral de Reino Unido brinda la tan ansiada estabilidad para el sector privado. A corto plazo, proporciona a las empresas un contexto político y legislativo estable para invertir en el futuro».
También David Alexander Meier, economista jefe de Julius Baer, piensa que el resultadoesmejor de lo esperadopara la renta variable. Y explica que en el caso deque se lleve a cabo un referéndumsobre la permanencia en la UE, el sector bancario y las empresas de Reino Unido con una exposición sustanciala la eurozona podrían serlos más afectados.
El economista jefe de la gestora propone limitar dicha exposición sobreponderando en el portfolio las empresas de pequeña capitalización de Reino (FTSE 250), que han registrado una evolución mucho mejor que las grandes compañías en los últimos 16 años. “En cuanto alas valoracionesno creemos que elmercado de renta variable del Reino Unido no está sobrevalorado. De hecho, parece bastante atractivo”, dice Meier.
“Teniendo en cuenta que quedan algunas incertidumbres y que hay un montón de oportunidades de inversión en otras partes del mundo, no estamos dispuestos a cambiar de inmediato nuestra posición de infraponderar este mercado, ya que preferimos realizar un análisis más detallado primero. Sin embargo, es altamente probable que a corto plazo veamos movimientos positivos de la renta variable”, añade Christoph Riniker, responsable de análisis y estrategia de Julius Baer.