En el marco del Madrid Investor Summit, la renta fija ha recuperado protagonismo en las conversaciones entre inversores y gestores. Tras años en los que este activo parecía relegado, hoy se presenta como una alternativa sólida y atractiva en un entorno marcado por la volatilidad, los cambios en la política monetaria y las transformaciones geopolíticas. ¿Por qué vuelve a ser relevante y qué factores deben tener en cuenta los inversores?
Durante el encuentro, Ali Dibadj, CEO de Janus Henderson, junto a John Kerschner, director de titulizaciones globales, y John Lloyd, director de crédito multisectorial, compartieron su visión sobre los retos y oportunidades que ofrece la renta fija. Según los expertos, dos cuestiones dominan la agenda: la volatilidad general de las tasas y las valoraciones ajustadas en la mayoría de los productos. La Reserva Federal ha girado con fuerza en los últimos meses, pasando de centrarse en la inflación a prestar atención a la debilidad del desempleo. Este cambio ha generado incertidumbre, pero también oportunidades para quienes saben mirar más allá del corto plazo.
La pregunta que surge es cómo construir carteras que minimicen la volatilidad y mantengan un rendimiento atractivo sin asumir riesgos excesivos. Aquí entra en juego la gestión activa, que permite adaptarse a un entorno cambiante y aprovechar las ineficiencias del mercado. En palabras de Lloyd: “La clave está en ofrecer soluciones que reduzcan la volatilidad y, al mismo tiempo, mantengan un buen rendimiento sin riesgo de caída”.
Crédito corporativo y titulizaciones: dónde está el valor
El crédito corporativo global muestra spreads muy ajustados, aunque los rendimientos siguen aceptables. Sin embargo, el segmento de titulizaciones (securitized) ofrece un valor relativo interesante, especialmente para quienes aplican una gestión activa y una cuidadosa selección de valores. Este tipo de activos, menos saturados que el crédito corporativo tradicional, permite encontrar oportunidades que no están en el radar de la mayoría. “Ahí es donde entra en juego la gestión activa”, subraya Kerschner, destacando que la dispersión de precios y la complejidad de estos instrumentos pueden traducirse en primas adicionales para los inversores sofisticados.
“La clave está en ofrecer soluciones que reduzcan la volatilidad y, al mismo tiempo, mantengan un buen rendimiento sin riesgo de caída”
Rendimientos iniciales y perspectivas positivas
Otro punto que los expertos consideran esencial es el rendimiento inicial. Aunque a menudo se pasa por alto, este indicador es el mejor predictor de la rentabilidad futura en renta fija. Hoy, los rendimientos iniciales siguen siendo relativamente altos, lo que representa una oportunidad para quienes buscan ingresos estables. Si la Fed continúa recortando tasas y el crecimiento del PIB en Estados Unidos se mantiene sólido, esto podría favorecer a los activos de riesgo y generar compresión de spreads, beneficiando a la renta fija en general. “La gente se preocupa pensando que no habrá buena rentabilidad total, pero si los tipos bajan y el crecimiento se sostiene, el escenario será positivo”, explica Lloyd.
Tras años de rentabilidades poco atractivas, la renta fija vuelve a ofrecer rendimientos reales positivos. Esto significa que, descontando la inflación, los inversores pueden obtener ganancias reales, algo que no ocurría en el pasado reciente y que había afectado negativamente a muchas carteras. Sumando los diferenciales actuales, la renta fija se posiciona nuevamente como una alternativa interesante para diversificar y proteger el patrimonio. “Estamos en un punto de partida en el que tenemos rendimientos reales positivos. Si añadimos un diferencial encima, la renta fija es realmente interesante otra vez”, afirma Kerschner.
“Estamos en un punto de partida en el que tenemos rendimientos reales positivos. Si añadimos un diferencial encima, la renta fija es realmente interesante otra vez”
Desglobalización y gestión activa: una ventaja competitiva
Más allá de los factores técnicos, el contexto global también influye en la estrategia. Uno de los grandes temas del momento es la desglobalización y su impacto en los mercados financieros. Las tensiones geopolíticas, los cambios en las cadenas de suministro y las políticas arancelarias obligan a los inversores a replantear sus enfoques. Para los expertos, este fenómeno refuerza la importancia de la gestión activa y del análisis global. “Somos una empresa global con un equipo de análisis presente en todo el planeta. No solo podemos invertir a nivel regional, sino también seleccionar las mejores empresas y valores que sepan gestionar estas tendencias”, señala Lloyd.
En el caso de las titulizaciones, aunque se trata de un mercado global, muchas veces son empresas locales prestando a inversores locales, lo que reduce la exposición a shocks internacionales y permite diversificar riesgos. Algunas áreas, como los contenedores marítimos, se ven afectadas por la globalización, pero en general los aranceles no han tenido un impacto significativo en este segmento, a diferencia de lo que ocurre en el crédito corporativo.
Conclusión: la renta fija como motor de rentabilidad
Este panorama exige estrategias flexibles y diversificadas. La construcción de carteras resilientes pasa por combinar activos de distintas regiones, sectores y emisores, mitigando riesgos y aprovechando oportunidades. La gestión activa y la selección de valores son fundamentales para identificar los segmentos con mayor potencial y menor exposición a la volatilidad. Además, la capacidad de adaptarse rápidamente a los cambios en la política monetaria y las condiciones globales es clave para mantener carteras sólidas y rentables.
En síntesis, la renta fija ya no es solo un refugio, sino una fuente de rentabilidad y flexibilidad para los inversores que buscan construir carteras adaptadas a los desafíos actuales. La combinación de rendimientos iniciales elevados, spreads atractivos en ciertos segmentos y la posibilidad de obtener rendimientos reales positivos hace que este activo recupere protagonismo. La gestión activa, apoyada por equipos globales, marca la diferencia en un escenario donde la resiliencia y la visión internacional son más importantes que nunca.
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Por Funds Society, Madrid