La política en Chile ha estado al centro de las miradas de los inversionistas desde que el estallido de protestas sociales de octubre de 2019 definió una ruta de potenciales cambios en el país. Por lo mismo, el escenario político tras el plebiscito constitucional fue el eje central del último evento de Credicorp Capital en el país andino.
Además de la participación del presidente de la gestora, Guillermo Tagle, la charla contó con la participación de Harald Beyer, exministro de Educación y expresidente del CEP; Ignacio Walker, exministro de Relaciones Exteriores y expresidente del Partido Demócrata Cristiano; y Evelyn Matthei, alcaldesa de Providencia y exministra del Trabajo.
En sus palabras iniciales, ante el auditorio del Hotel Ritz-Carlton de Santiago, Tagle delineó un contexto en que la incertidumbre no se ha acabado tras la votación del 4 de septiembre. Esto pese a que el electorado rechazó un borrador constitucional que el mercado consideraba como poco favorable para la economía local.
“La verdad es que nuestro mundo financiero viene caminando por un empedrado desde hace bastante tiempo”, indicó el ejecutivo, explicando la continua debilidad del peso chileno tras el plebiscito, con una incertidumbre instalada en los últimos años. “Hoy estamos a la espera de que se resuelvan cosas muy relevantes como la reforma tributaria y de pensiones y especialmente de construir riqueza para el futuro del país”, agregó.
Por su parte, el panel político –moderado por el periodista Nicolás Vergara– destacó la importancia de generar acuerdos políticos amplios en el país, en medio de un entorno polarizado, y la relevancia de las vías institucionales para combatir el descontento social. Esto, agregaron, en un contexto en que no hay incentivos en el modelo político chileno vigente.
Efectos de portafolio
¿Qué implica este contexto para las carteras locales? Privilegiar las inversiones en el extranjero ante las locales, corrigiendo el marcado sesgo local que tenían los capitales chilenos de antaño.
En conversación con Funds Society, Tagle explica que actualmente entre un 60% y 70% de los portafolios están invertidos en el extranjero, alineándose con las recomendaciones universales de diversificación. En particular, el presidente de Credicorp Capital describe, en general, un incremento “muy fuerte” de la inversión en activos alternativos en el extranjero, en clases de activos como inmobiliario y capital privado.
En el frente local, Tagle señala que la liquidez es una variable clave para los inversionistas, con foco en activos de money market y con niveles de retorno en las tasas nominales que no se veían anteriormente y una diversidad de alternativas reajustables a la UF.
“Eso es lo que tiene muy trabado el mercado de capitales, porque la gente prefiere poner la plata en liquidez, en instrumentos de corto plazo, que estén medianamente protegidos de la inflación, a la espera de que haya más certeza en el mundo real para poder meterse en fondos inmobiliarios”, explica.
Problemas políticos
El panel político protagonizó el evento de Credicorp, con énfasis en las lecciones que se desprenden del plebiscito constitucional y los desafíos que persisten en el ámbito político.
Para Beyer, el resultado del plebiscito refleja que “hay una gran demanda por acuerdos” y que “el país quiere es salir de la crisis que tiene con un proyecto compartido”.
En esa línea, el economista –actual rector de la Universidad Adolfo Ibáñez– indicó que el sistema político “no tiene los incentivos para coordinarse entre el poder legislativo y el ejecutivo”. Esto, agregó, se trata de “un problema serio de la realidad política chilena”.
Por su parte, Walker, que fue diputado y senador en el pasado, recalcó el plebiscito representó un enfrentamiento entre una línea institucional, para solucionar el descontento social expresado en 2019, y una vía “insurreccional”, apoyada por el ala más radical de la izquierda.
En este contexto, aseguró el político, hay “un centro huérfano de representación política” en el país andino, mientras que el sector de la centro-izquierda se ha convertido en “un casillero vacío” luego de que varios de sus partidos se alinearon con el gobierno, en manos de la coalición Apruebo Dignidad (que engloba a la coalición Frente Amplio y el Partido Comunista).
Matthei, también exdiputada y exsenadora, advirtió que, si bien el rechazo del borrador constitucional “fue un gran triunfo”, el país sigue “transitando por un camino muy estrecho”.
Para la edil, el país tiene que enfrentar un “gran problema institucional” en un contexto complejo, que incluye un bajo nivel de credibilidad en la política y en el sistema jurídico, junto con una crisis económica y deficiencias en vivienda, salud, educación y seguridad ciudadana.
Por Funds Society
