Hoy lunes 17 de noviembre se lanza el programa que conectará las bolsas de Shanghai y Hong Kong para poder acceder a las acciones chinas clase A. El programa, llamado «Shanghai-Hong Kong Stock Connect», supone un hito importante en la liberalización del mercado chino y la internacionalización del renminbi.
“China ha sido históricamente un mercado muy cerrado para los inversores. Este anuncio incrementará sustancialmente el acceso al mercado chino, lo que permite a los inversores aprovechar las oportunidades de crecimiento que existen en este país”, comenta Nitesh Shah, analista de ETF Securities. En su opinión, este hecho hará que “la demanda acumulada de renta variable nacional china impulse al alza el mercado de acciones A en China».
“Shanghai-Hong Kong Stock Connect es uno de los pasos más importantes dentro del proceso de apertura de los mercados financieros chinos. Por primera vez, el nuevo sistema permitirá a inversores internacionales, tanto institucionales como retail e inversores alternativos, invertir en el mercado chino sin tener que pedir autorización previa a las autoridades chinas. Es un paso muy importante, como lo demuestra el gran interés despertado entre los inversores”, comenta Benoit Dethier, responsable del área de instituciones financieras en el mercado español de Citi.
La operación representa una apertura con respecto a los inversores mundiales, incluidos los latinoamericanos. “Considerando que este esquema da accesibilidad a una gran variedad de participantes, independientemente de que su país de residencia tenga un Memorando de Entendimiento (MOU) con China, y que es una forma fácil y rápida de acceder directamente al mercado China, es de esperar que inversores de Latinoamérica inicien o aumenten su exposición directa al mercado de A-shares”, explicaba este verano en una entrevista a Funds Society José Luis Sánchez, responsable de flujos en Asia desde Latinoamérica en Citi.
Para ETF Securities, la iniciativa que conectará ambas bolsas ya ha recibido la aprobación de los reguladores y supone la apertura más importante del mercado de renta variable chino. En su opinión, el sistema de cuotas favorecerá más los flujos hacia el norte (desde Hong Kong a Shanghai) que los flujos hacia el sur (desde Shanghai a Hong Kong).
La entidad recuerda que en junio de 2014, MSCI (Morgan Stanley Capital International) decidió no incluir las acciones A de China en su índice de referencia MSCI Emerging Markets, debido a las preocupaciones sobre el acceso al mercado de renta variable nacional. La apertura de «Shanghai-Hong Kong Stock Connect» debería aliviar estas preocupaciones y allanar el camino para su inclusión en el futuro, dice, y considera que el índice MSCI China A-Share está atractivo por valoraciones.
Complejidades operativas
Pero el nuevo proceso de compra y venta de acciones chinas también presenta complejidades operativas. “Debido a ello, instituciones como Citi han tenido que desarrollar modelos adaptados para permitir un acceso aceptable a sus clientes. Es muy importante que los inversores entiendan el funcionamiento y los modelos de acceso a Stock Connect, porque de la solución elegida dependerá cosas tan relevantes como la necesidad de pre-posicionar los títulos antes de la venta, o no; o poder reaccionar inmediatamente a noticias de mercado, sin tener que esperar un día hasta de poder vender. La mejor opción es la posibilidad de trabajar dentro de un modelo multi-broker, lo que permite evitar los inconvenientes mencionados”, explica Dethier.
ETF Securities lanzó el pasado mes de mayo el primer UCITS ETF de Europa que sigue el rendimiento del índice MSCI China A.
Por Alicia Miguel Serrano