Los factores de riesgo pesan cada vez más sobre los mercados a pesar de que los datos macroeconómicos no son especialmente negativos. “Si la incertidumbre no desaparece la economía no mejorará. De hecho, si los factores que la provocan no cambian, tarde o temprano las bolsas caerán”, ha afirmado Ignacio Victoriano, gestor de fondos de inversión en Renta 4, durante un encuentro informativo.
Según Victoriano, la incertidumbre ha llevado a los bancos centrales a cambiar su visión y actuar con precaución. «Lo que descuenta la curva de tipos son bajadas de tipos de interés en el próximo año de 100 puntos y es un descuento excesivo. Si atendemos a los indicadores macroeconómicos, no sería justificable salvo que se llegase a un desacuerdo en el escenario comercial”, señala.
En el ámbito de la renta fija, el gestor indica que nos encontramos en mínimos, tanto en renta fija privada como pública y anuncia un verano con ciertos niveles de riesgo, pero indica que «si se amplía el horizonte hasta finales de año, con la renta fija no nos vamos a hacer de oro, pero no tiene pinta de que vayamos a perder en ningún caso”.
¿Hasta qué punto pueden dopar los bancos centrales a la bolsa?
El escenario de tipos de interés bajos ha provocado que las bolsas se muevan al alza y, en opinión de este experto, si los bancos centrales son capaces de sostener los resultados empresariales con sus políticas monetarias, «seguiremos teniendo bolsas alcistas con tipos de interés tan bajos”.
Sin embargo, Victoriano cree que esto no parece un movimiento natural y, o los factores de incertidumbre mejoran o tarde o temprano las bolsas caerán. “La sostenibilidad de bolsas alcistas y tipos bajos a corto plazo puede ser viable, pero en el medio plazo si las condiciones macro no mejoran es insostenible que los activos de riesgo lo hagan tan bien únicamente sostenidos por política monetaria. Si el tema comercial se soluciona podría haber un cambio muy importante, hay muchas inversiones que están paralizadas”, añade el gestor de Renta 4.
En este contexto, la estrategia de Renta 4 en renta fija pasa por high yield y bonos híbridos de empresas como Centrica, Telefónica o Vodafone. «Nos encontramos en mínimos, tanto en renta fija privada como pública y el verano presentará ciertos niveles de riesgo. Si se amplía el horizonte hasta finales de año, con la renta fija no nos vamos a hacer de oro, pero no tiene pinta de que vayamos a perder en ningún caso”, concluye.
