Bestinver ha celebrado su XXIII Conferencia Anual en la que Rafael Amil, director de Negocio de la firma, desveló que Bestinver ya cuenta con más de 46.000 inversores y alrededor de 6.800 millones de euros bajo gestión. De esa cifra, el 80% de los activos se concentran en renta variable, mientras que el 13% se encuentran en renta fija y el 7% restante, en inversiones alternativas.
El encuentro sirvió para que el equipo de gestión ofreciera una visión de los mercados y la evolución de su cartera. En este contexto, Mark Giacopazzi, director de Inversiones, aseguró que los mercados están al inicio de una fase de mejora de la productividad, en un contexto de buen crecimiento económico, tipos de interés a la baja e inflación moderada. El impacto en los beneficios empresariales, por lo tanto, será «muy positivo», lo que redundará en un buen comportamiento de las bolsas «a medio y largo plazo».
Giacopazzi recordó que el mercado está dominado por la gestión pasiva y los ETFs, «una estrategia muy cortoplacista que incrementa la volatilidad y genera muchas ineficiencias». Un escenario que la firma, como inversores en valor, puede aprovechar, por lo que, lejos de considerar esta volatilidad como una amenaza, dice, «la gestión pasiva es para nosotros una gran aliada inesperada», y augura la entrada «en una nueva época dorada para la gestión activa en valor».
En este punto, añadió que para que los gestores activos sean capaces de alcanzar los retornos que se persiguen, «hay que recordar que tan peligroso es pagar un precio demasiado alto por una empresa que invertir en un negocio obsoleto», por lo que los próximos años «van a exigir a los gestores activos invertir en empresas capaces de competir, en negocios dinámicos y en acciones infravaloradas», para posteriormente citar a Warren Buffett: «Es tan peligroso invertir mirando por el retrovisor que conducir mirando por el retrovisor».
Por su parte, Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional, auguró que el fondo Bestinver Internacional «debería duplicar su valor durante los próximos años», ya que cuenta con una cartera de empresas cuyos beneficios van a crecer cerca de un 75% y que cotizan con un descuento del 50% frente a los índices. «Tenemos una cartera de empresas con balances fuertes y buenos negocios. Nuestros números indican que las ventas acumuladas de las empresas en cartera van a crecer cerca del 30% en cuatro o cinco años, mientras que los beneficios aumentarán un 75%. La mayor subida de los beneficios sobre las ventas se debe a la previsible expansión de los márgenes operativos de nuestras empresas, por lo que no hay mejor reflejo de la calidad de estos negocios», aseguró.
Pintó aseguró que el mercado «es cada vez más cortoplacista» y recordó un símil recogido en la carta trimestral de la firma, en la que compara el comportamiento del mercado con «un adolescente incapaz de gestionar su frustración», en tanto que la inversión pasiva, la proliferación de cestas temáticas y los ETFs hacen que los mercados sean más volátiles e ineficientes. «Ese es el entorno idóneo para la inversión a largo plazo. La gestión pasiva es un gran aliado para los inversores en valor. Para nosotros, volatilidad es sinónimo de oportunidad», reiteró Pintó, en línea con las palabras de Giacopazzi.
Asimismo, Pintó desgranó los cambios más relevantes en la cartera, como la entrada de Reckitt, Barclays o Unilever o el incremento del peso de Heineken o Philips, entre otras. Entre las ventas, destacó Bayer o Booking, mientras que se redujo la ponderación en cartera de Meta o Pandora, entre otras.
Oportunidades en el mercado ibérico
Ricardo Seixas, director de Renta Variable Iberia, desveló que el mercado ibérico ha sido uno de los más rentables del mundo y aseguró que «hay buenos motivos para ello». El experto citó varios motivos: primero, por el crecimiento económico -del 3% frente al 0,7% de la media de la UE-; segundo, por los resultados corporativos, que han estado también por encima de la media europea y de las expectativas del mercado; a ambas razones se suma el diferencial de valoración favorable para España -que cotiza a 10 veces beneficios, frente a las 13 veces de los mercados europeos-.
«España ya no es el patito feo de Europa y aún queda mucho camino por recuperar», aseguró Seixas, que afirmó que estas buenas condiciones del mercado ibérico han sido capitalizadas casi exclusivamente por los cinco principales valores del Ibex, dejando al resto de valores significativamente más infravalorados que al comienzo del ejercicio. «Un contexto que ofrece muchas oportunidades a Bestinver Bolsa».
Seixas explicó que las operaciones corporativas siguen siendo muy activas. «El año pasado, las protagonistas fueron las operaciones de adquisición de empresas, mientras que este año lo están siendo las salidas a bolsa, pese a las salidas frustradas», aseguró, para indicar que las más interesantes fueron Puig y Zegona. «En nuestra opinión, demuestra que hay muchos negocios de alta calidad que seguirán nutriendo al mercado ibérico», sentenció el experto.
De cara a los próximos años, la cartera de Seixas, está muy diversificada «porque encontramos oportunidades en muchos sectores; muchas compañías pequeñas y medianas que no han subido tanto como las grandes y que cotizan a valoraciones muy atractivas, como Almirall o Jerónimo Martins. Sin embargo, esas compañías están haciendo los deberes mejorando sus márgenes, rebajando su apalancamiento y reforzando su expansión internacional», concluyó.
Asimismo, Eduardo Roque, director de Renta Fija, a pesar de lo volátil que ha sido el entorno para este activo, se enorgulleció del buen comportamiento de los fondos de bonos y recordó que la firma es pionera «en la aplicación de la inversión en valor en renta fija y estamos demostrando que es la estrategia adecuada».
Por Funds Society, Madrid