Las pautas presupuestarias de México para 2024 publicadas recientemente señalan una continuación general de la trayectoria fiscal del país, incluida una gestión prudente para compensar el deterioro de los ingresos, según un informe de Fitch Ratings.
“Las implicaciones generales de las previsiones y el marco no cambian nuestras expectativas fiscales o macroeconómicas. Sin embargo, la perspectiva económica sigue nublada, principalmente por el deterioro del crecimiento en los EE. UU.”, señala la calificadora.
Las pautas presupuestarias preliminares de México para 2024 (Pre-Criterios), publicadas el 1 de abril, actualizaron los pronósticos y los criterios de política como parte de los requisitos legislativos en el período previo al presupuesto FY24. Los principales cambios en las previsiones macro incluyeron mayores expectativas de inflación para finales de 2023 (5,0 % frente a 3,2 %) y mayores expectativas de tipos de interés (11,3 % frente a 8,5 %). Las pautas presupuestarias mantienen el pronóstico de crecimiento económico del 3% en 2023 y proyectan un crecimiento estable en 2024. Otras revisiones del pronóstico incluyeron una mayor apreciación del peso mexicano y precios del petróleo ligeramente más bajos, los cuales afectan los ingresos relacionados con el petróleo denominados en dólares.
La perspectiva económica y fiscal para México enfrenta riesgos por la desaceleración del crecimiento, principalmente por el deterioro en EE. UU. El escenario base de Fitch sigue siendo una recesión superficial en EE. UU. a partir del segundo semestre de 2023 con más riesgos por condiciones financieras más estrictas por más tiempo. Pronosticamos un crecimiento del PIB real de México de 1,6 % y 1,5 % en 2023 y 2024, respectivamente, muy por debajo de la estimación puntual del Ministerio de Hacienda.
El near-shoring es una importante oportunidad de crecimiento a través de una mayor demanda de la producción mexicana en EE. UU., lo que puede compensar los riesgos a la baja de la desaceleración económica de EE. UU.
La inflación se mantiene obstinadamente alta en 6,8% a marzo de 2023 y Banxico continuó con el endurecimiento monetario en su última reunión de marzo, aumentando su tasa de política a 11,25%. La postura de política monetaria más estricta en relación con EE. UU. ha sido clave para la apreciación del peso frente al dólar estadounidense, junto con remesas sólidas y una mayor IED.
Fitch anticipa que Banxico se acerca al final de su ciclo de endurecimiento de la política ya que proyectamos que la tasa de política alcanzará un máximo de 11.5% a mediados de 2023.
El Ministerio de Finanzas revisó levemente al alza la previsión de déficit del Sector Público No Financiero (incluido Pemex) a 3,7% del PIB para 2023 (3,6% antes) y a 2,7% para 2024 (2,2% antes) como resultado de un contexto macroeconómico más adverso. contexto. Ahora se espera que tanto los ingresos como los gastos sean más bajos en comparación con las estimaciones presupuestarias de 2023. El MoF manifestó su voluntad de ajustar el gasto a la baja para mantener un déficit fiscal relativamente constante. El gobierno podría usar amortiguadores fiscales que incluyen el FEIP de MXN27 mil millones y el Fondo de Petróleo de MXN25 mil millones para compensar los menores ingresos. Pemex continuará presionando el equilibrio fiscal del gobierno federal, ya que es probable que el gobierno tenga que brindar apoyo financiero sin garantizar explícitamente la deuda de la compañía petrolera.
El cambio a la baja en las expectativas de ingresos para 2023 se debe principalmente a menores ingresos fiscales y del sector petrolero. Los ingresos tributarios más débiles a fines de 2022 alimentaron el pronóstico de ingresos en 2023. Los precios más bajos del petróleo fueron el motor de la caída de los ingresos del sector petrolero. La reducción gradual del estímulo fiscal para mantener estables los precios de la gasolina brindará cierto apoyo a los ingresos fiscales.
Por Funds Society, México
