La lectura de crecimiento de Fidelity cayó durante el mes, pero la inflación apenas varió, por lo que su ‘Reloj de la Inversión’ sigue firmemente anclado en la fase de recalentamiento. El indicador adelantado de crecimiento mejoró durante el mes, pero esta mejora se vio ampliamente compensada por el deterioro de los indicadores tendenciales. El indicador adelantado de inflación también subió durante el mes, pero este efecto se compensó con un menor dinamismo en la subida de precios.
En base a esto, la gestora mantiene un posicionamiento sobreponderado en materias primas e infraponderado en renta fija. Y es que precisamente, la fase de recalentamiento del ‘Reloj de la Inversión’ suele favorecer a las materias primas frente al resto de inversiones, de ahí que sigan siendo la clase de activos preferida de la gestora.
“No obstante, sí que recortamos la posición durante el mes, ya que las medidas de endurecimiento monetario en China probablemente lastren los metales industriales. Dado que la inflación va a subir, hemos vendido bonos hasta colocarlos en una posición de clara infraponderacion y seguimos infraponderados en fondos inmobiliarios cotizados”, explica el análisis de Fidelity.
Dentro de las regiones bursátiles, la firma prefiere Reino Unido frente al resto de Europa y Australia frente a Hong Kong. En las divisas, persiste la visión negativa sobre la libra esterlina para decantarse por la corona noruega frente al dólar canadiense. Por sectores bursátiles, Fidelity escoge energía frente a materiales y consumo discrecional.
Inversión multiactivos: Sobreponderación en materias primas
“El entorno económico es moderadamente positivo para la renta variable, pero somos neutrales porque los rendimientos de los bonos van a subir y los riesgos políticos son elevados”, explica en su perspectiva de asignación de activos Fidelity Multi Asset.
Regiones bursátiles
“Seguimos prefiriendo a EE.UU. frente a Japón, atendiendo a las perspectivas de los beneficios empresariales. También preferimos la bolsa británica a la europea. Los dos mercados están expuestos a incertidumbres relacionadas con el Brexit, pero en el Reino Unido las tensiones están cebándose con la libra y eso da apoyo a las empresas británicas”, dice Fidelity.
En el caso de los emergentes, la gestora está mirando más hacia México que a Brasil, pues este último ha registrado fuertes avances este año alimentados por el optimismo político, pero pensamos que se subestiman los retos futuros.
Seguimos prefiriendo Australia a Hong Kong.
Sectores de renta variable
“Nuestra mayor posición sectorial es una sobreponderación en energía. El cuadro fundamental sigue mejorando por el descenso de la oferta en todo el mundo. Este sector es especialmente atractivo frente al de materiales, que se caracteriza por unos fundamentales económicos similares, pero se enfrenta a un exceso de capacidad en la producción de metales y a la retirada de los estímulos en China.
Estamos infraponderados en consumo discrecional. La revalorización del petróleo y el endurecimiento monetario presionarán el bolsillo del consumidor”, afirma.
Divisas: Infraponderación en la libra esterlina
“Nuestra mayor posición es una infraponderación en la libra esterlina. La incertidumbre posterior al Brexit está lastrando la confianza empresarial y la inversión. El Banco de Inglaterra ha relajado con fuerza las condiciones monetarias y ha indicado que aplicará más medidas en caso necesario. Hemos expresado esta visión tanto frente al dólar estadounidense como frente al franco suizo.
También preferimos la corona noruega al dólar canadiense. Los dos mercados están expuestos a los precios de la energía, pero el cuadro económico es más favorable en Noruega”, concluye.
Por Funds Society, Madrid