Tras el anuncio de la política arancelaria del “Día de la Liberación” del presidente estadounidense Donald Trump, se ha producido un giro significativo en el sentimiento hacia Europa, con siete de cada diez -el 71%- estrategas del grupo Natixis y sus afiliadas afirmando que Europa superará a EE.UU. en 2025.
Según muestra la encuesta, que ha contado con las opiniones de 34 estrategas de mercado, gestores de carteras, analistas de investigación y economistas de las entidades afiliadas a Natixis Investment Managers, existe una postura alcista hacia Europa, con más de un tercio (el 38%) opinando que será el mercado con mejor comportamiento en la segunda mitad de 2025. La gestora considera que “se trata de un gran salto respecto al mismo sondeo del año anterior, cuando sólo el 3 % de los estrategas eligió a Europa como el mercado más destacado”
A favor de Europa
Aunque el 88% de los encuestados coincide en que las amenazas arancelarias han llegado para quedarse, un 56% cree que estas políticas están generando las condiciones adecuadas para impulsar el crecimiento europeo. Al ser preguntados sobre cuál sería el titular más probable al final del año, el 74% eligió “otros mercados superan a EE.UU.” frente al 26% que eligió “las acciones estadounidenses superan al resto”. Además, el 74 % consideran probable que el euro se aprecie de aquí a finales de 2025.
“Las tensiones geopolíticas recientes y la incertidumbre comercial han llevado a Europa a mirar hacia adentro y a aumentar la inversión en defensa e infraestructuras, lo que beneficia a sectores como la banca y las acciones del sector defensa”, apunta el informe. En este contexto, el 59% de los estrategas encuestados cree que el sector defensa se beneficiará del aumento global del gasto, percepción aún mayor entre los estrategas europeos (77%) frente a los estadounidenses (48%).
Volatilidad e inflación
Las conclusiones de esta encuesta matizan que, pese al optimismo hacia Europa, los estrategas siguen siendo cautos ante varias amenazas para las perspectivas de mercado en los próximos seis meses. En concreto, los factores considerados como obstáculos —geopolítica (53%), empleo (59%), consumo (79%) o una guerra comercial (65%)— superan con creces a los que se ven como catalizadores: política de los bancos centrales (62%) y beneficios empresariales (47%).
En el plano macroeconómico, los estrategas de Natixis IM siguen prestando más atención a la política que a la economía, aunque consideran que ambas se verán afectadas: “Dada la volatilidad actual, la inestabilidad del mercado de deuda pública estadounidense se sitúa como el principal riesgo, con un 85% de los estrategas calificándolo como de preocupación media o alta”.
A pesar de su estatus tradicional de activo refugio, el 62% de los estrategas europeos opinan que la deuda pública estadounidense ya no es tan segura como antes, en contraste con solo un 24% de los estadounidenses que comparten esta visión. La inflación fue el segundo mayor riesgo mencionado por los estrategas, con un 79% calificándola como de preocupación media o alta. Sin embargo, respecto al impacto específico de los aranceles, un 76% opina que solo provocarán un aumento temporal de la inflación, mientras que un 24% considera que impulsarán una reinflación persistente.
Oportunidades divergentes
La inestabilidad persistente en los mercados sigue preocupando, por lo que el 71% cree que la volatilidad continuará elevada en los mercados de renta variable, y un 68 % opina lo mismo respecto a los mercados de renta fija. A pesar de ello, el 71% de los estrategas de Natixis IM afirma estar encontrando oportunidades en la volatilidad de la renta variable, y un 74% en la de renta fija. No obstante, algunos optarán por aguantar el temporal: 29% en renta variable y 26% en renta fija.
En cuanto a las mejores oportunidades de inversión para los próximos seis meses, el panorama positivo de la renta variable europea se refleja en que casi la mitad (el 47%) de los estrategas de Natixis IM seleccionaron las acciones del sector defensa como las de mayor potencial de rentabilidad. Del mismo modo, el sector tecnológico sigue siendo el preferido en EE.UU., con un 35 % que prevé un repunte del sector tecnológico en su visión para el segundo semestre.
“En un año marcado por una volatilidad sin precedentes debido a la incertidumbre geopolítica y comercial, los estrategas vuelven a encontrar oportunidades reales más allá de EE. UU. En la segunda mitad del año, los estrategas tratarán de determinar si el crecimiento europeo será sostenible o si la incertidumbre macroeconómica y la volatilidad seguirán pesando sobre los mercados. A medida que persiste la volatilidad y se desarrollan las amenazas arancelarias, los inversores deben estar atentos a dónde surgen las oportunidades, especialmente en renta fija, defensa y tecnología”, apunta Mabrouk Chetouane, director de Estrategia de Mercados Globales de Natixis Investment Managers.
Gestión activa en renta fija
Los estrategas se decantan por la renta fija para el segundo semestre de 2025, con un 44% que destaca su potencial para generar rentabilidad e ingresos, aunque más de dos tercios (68%) señalan que la gestión activa es clave para añadir valor a las carteras de bonos. En el mercado estadounidense, el crédito con grado de inversión fue más popular entre los estrategas europeos (54%) que entre los estadounidenses (24%), lo cual concuerda con la percepción de estos últimos de que aumentarán los impagos de crédito (48%), frente a solo un 15 % de los europeos que comparten esa opinión.
Las opciones más populares en renta fija europea fueron la deuda soberana core (29 %) y el crédito con grado de inversión (29%). «Esta divergencia refleja un claro apetito en EE.UU. por la renta fija europea a largo plazo, mientras que en Europa el foco está en las duraciones más cortas, con un 69 % que opta por esta frente a un 57% en EE. UU.» , explica el informe. Asimismo, los mayores impactos negativos previstos de una guerra comercial en el segundo semestre se sitúan en la deuda soberana core a largo plazo en EE.UU. (41%) y en la deuda high yield/tasa flotante de mercados desarrollados en Europa (35%).
El efectivo no siempre es el rey
En los últimos años, el aumento de los tipos de interés ha llevado a muchos inversores a optar por el efectivo como una alternativa supuestamente más segura frente a la renta variable y la renta fija. Sin embargo, los estrategas de Natixis IM recuerdan que el efectivo no es tan infalible como parece, especialmente cuando las amenazas arancelarias ejercen presión sobre el dólar estadounidense.
Al preguntar por los principales riesgos de mantener efectivo como inversión, dos quintas partes (41%) señalaron la depreciación de la moneda como la mayor preocupación, mientras que el 38% ve rentabilidades más atractivas en otros activos. Dado que la inflación podría afectar a las rentabilidades reales, un tercio (35%) de los estrategas de Natixis IM opina que los tipos del efectivo no son suficientes para alcanzar objetivos a largo plazo.
Los impactos de la IA no serán todos positivos
A medida que la Inteligencia Artificial (IA) sigue expandiéndose en nuestras vidas, los estrategas de Natixis IM están evaluando su impacto en la industria financiera en los próximos 2 a 5 años. Muchos reconocen sus ventajas: un 88 % considera que abrirá nuevas oportunidades, un 79% que descubrirá riesgos antes indetectables y otro 79 % que acelerará el day trading. No obstante, la mayoría se muestra cauta: un 94 % teme que aumente el fraude y un 71% cree que aún se necesita más tiempo para que la inversión en IA rinda frutos. Además, casi una cuarta parte (21%) teme que la IA pueda sustituir su empleo.
Otro posible beneficio de la IA es el aumento de la transparencia en materia ESG, una opinión compartida por casi la mitad (44 %) de los estrategas encuestados. Mirando al futuro de la inversión sostenible en un horizonte de 2 a 5 años, cuatro de cada diez (41%) creen que la inversión de impacto seguirá creciendo y más de la mitad (56%) considera que los verdaderos líderes en inversión sostenible se destacarán por encima del resto.
Por Funds Society