En su más reciente visita a Chile para presentar a inversionistas institucionales el Brazil Value, su nuevo fondo de acciones formato UCITS, Walter Maciel, CEO de AZ Quest platicó con Funds Society sobre su nueva estrategia, el mercado brasileño y la reforma del seguro social.
El fondo, que cuenta con 20 posiciones y un 10% de rotación mensual, es la versión UCITS del AZ Quest Small Mid Cap Fund que ha otorgado rendimientos del 212% desde su lanzamiento en diciembre 2009 vs el -2.8% del Ibovespa. Según el directivo, con la ayuda de Azimut hacer el listado UCITS fue muy sencillo. Además de los inversores locales de Brasil, con este nuevo formato el fondo está disponible en Europa y Chile.
Para Maciel, el principal riesgo está en la liquidez, por lo que planean su estrategia de modo que pueda ser convertida a efectivo en un periodo de seis días. Además utilizan stop loss para mitigar el riesgo y el concepto total stress para balancear el portafolio. Por ahora y considerando el entorno prefieren compañías y sectores que se beneficien de la contracción en tasas como utilities y bienes raíces e inclusive minería.
Para aquellos que prefieren conseguir exposición a Brasil por medio de la renta fija AZ Andes también cuenta, desde hace varios años, con el fondo Real Plus, el cuál favorece el riesgo de duración sobre el crediticio. Según Maciel, el alza de tasas por parte de la Fed no tendrá gran impacto en la estabilidad del Real, que cuenta con una alta tasa interbancaria, a pesar de los recortes de 75 puntos bases del último año.
Sobre el mercado brasileño, el directivo menciona que cuenta con similitudes con el estadounidense, siendo el quinto mercado de consumo en el mundo, con un mismo idioma y sin conflictos religiosos. Además el 55% del PIB corresponde al sector servicios y sólo el 10% a commodities. Mientras tanto, las políticas de Temer y su calificado equipo, son bien recibidas en el país carioca, lo que ha permitido la aprobación de importantes reformas, una reducción en la inflación, y expectativas de crecimiento que para 2018 se acercan al 3%.
Para Maciel, el cambio regulatorio más importante es el de la Previdência, o seguridad social, reforma que será votada el próximo mayo y que propone incrementar la edad mínima de retiro y así el tiempo de contribuciones. Otras reformas estructurales sobre la mesa incluyen la tributaria y laboral, que una vez realizadas “ contribuirán a crear una economía competitiva y eficiente, lo que a largo plazo disminuirá la inflación.” Sin embargo para el directivo “lo que impulsará el crecimiento los próximos 10 años son las inversiones, por medio de privatizaciones y concesiones, y el consumo. Este es un entorno ideal para los mercados de capitales. ¡El tiempo para entrar es AHORA!” Concluye Maciel.