La bolsa argentina experimentó una fuerte subida y el riesgo país cayó a su nivel más bajo en diez años: la clara victoria de Cambiemos en las elecciones de medio término del domingo consolidan al gobierno de Mauricio Macri y hacen posibles más reformas favorables a los mercados de capitales.
Jackie Maubré, directora de Cohen, explicó a Funds Society que «El contundente resultado de las elecciones de medio término en Argentina a favor del oficialismo augura una evolución positiva de mediano y largo plazo para el mercado local. Hasta el momento los fundamentals de las empresas cotizantes y de la renta fija, reflejaban valuaciones maduras en función del escenario pre electoral. El fuerte respaldo de la sociedad argentina acompaña un cambio cultural que le da sustento al nuevo proyecto de país planteado por el gobierno del presidente Mauricio Macri. Este nuevo escenario genera nuevos fundamentals para las inversiones»
Según Maubré, «Argentina tiene mucho por desarrollar en áreas clave como infraestructura, innovación tecnológica, energía, agro, ciencia; entre otras. Este potencial de crecimiento sienta las bases para interesantes y diversas oportunidades de inversión. La confirmación de la voluntad de los ciudadanos, junto a la propuesta de proyectos concretos que tiene en agenda el gobierno, genera el campo fértil para que se materialice la concreción de dichos proyectos. La dinamización de la economía que estas inversiones generen, sería razonable que tenga su correlato en un aumento de las valuaciones tanto de la renta fija como de la variable«.
Según Ezequiel Zamblaglione, jefe de research de Max Valores, los inversores ya ven a Macri en el poder hasta 2023 y como resultado, los bonos en dólares operan con ganancias: “gran parte de este escenario se encuentra en los precios, quedando una compresión de spreads de alrededor de 50pb a lo largo de la curva soberana en dólares”, explica.
Según el analista de Max Valores, el reciente acercamiento de varios gobernadores y sindicalistas al Gobierno fortalece las expectativas de poder transitar el camino de las reformas que quiere llevar adelante para mejorar la productividad del país, tema donde estará el foco de los inversores.
“Pensamos que el mayor rendimiento que ofrecen los bonos con vencimientos más allá de 2026 no compensa el riesgo, teniendo en cuenta que Argentina se encuentra muy vulnerable considerando los desequilibrios macroeconomicos que enfrenta, especialmente ante un contexto internacional complejo. Pensamos que las mejores oportunidades están en bonos en dólares con vencimientos entre 2021 y 2026. Para inversores locales, las altas tasas que ofrecen las letras del Banco Central (LEBACS) se presentan muy interesantes, en un contexto donde se espera un tipo de cambio que se mantenga apreciado en términos reales en 2018”, añade Zambaglione.
Para Martin Bo, de Aurum Valores, los mercados venían anticipando una victoria de Cambiemos, con fuertes subidas en acciones y renta fija: “lo que vimos hoy fue una apertura con subidas fuertes en renta fija pero que a lo largo se fueron diluyendo, y por eso estamos cerrando en los niveles previos a la elección”.
Para Bo, “la renta fija y las acciones tienen recorrido por delante, pero los movimientos de aquí a final de año van a ser más normales. Argentina va a acercarse mucho a lo que es ahora Brasil en lo que queda de año, en la medida que el gobierno encamine las reformas que se están esperando”.
Todos los analistas coinciden en que el riesgo país se irán comprimiendo.
“Creemos que vender dólares e invertir en tasas, aprovechando los niveles altos en los que están, es algo que seguirá siendo muy atractivo de aquí en adelante. Es uno de las operaciones más atractivas para los inversores tanto nacionales como extranjeros”, explican en Aurum Valores.
Por su parte, Puente señala que las elecciones legislativas confirmaron una victoria de Cambiemos a nivel nacional, tal como se esperaba, aunque sus números fueron mejores a lo que estimaba el consenso del mercado.
“Hacia adelante, se favorecen posiciones en títulos en pesos, teniendo en cuenta una expectativa de tipo de cambio de $17,50 para fin de año y tasas reales en niveles cercanos al 10%, así como la exposición a acciones, particularmente en sectores relacionados a la actividad económica, como el financiero e inmobiliario”.