Pictet Asset Management (Pictet AM) ha estado invirtiendo en temas ambientales durante más de dos década. En 2014, la empresa decidió que era hora de aumentar sus capacidades en términos de inversión en soluciones ambientales. Para este propósito, Pictet AM adoptó el marco de referencia de los Límites Planetarios. Este marco fue desarrollado hace más de una década por un grupo de 28 líderes científicos especializados en Sistemas de la Tierra y Ciencias medioambientales, liderado por Johan Rockström, del Stockholm Resilience Centre, y Will Steffen, de la Universidad Nacional de Australia.
El Stockholm Resilience Center (SRC) es un centro internacional de investigación sobre la ciencia de la resiliencia y la sostenibilidad que es una iniciativa conjunta entre la Universidad de Estocolmo y el Instituto Beijer de Economía Ecológica de la Real Academia de Ciencias de Suecia.
¿Qué es el marco de referencia de los Límites Planetarios?
El marco de referencia de los Límites Planetarios (LP) evalúa la actual huella ambiental de la humanidad para nueve dimensiones de la salud planetaria, incluida la pérdida de biodiversidad, los flujos bioquímicos, la contaminación química, el cambio del sistema terrestre, el uso de agua dulce, la acidificación del océano, el agotamiento del ozono y la carga de aerosoles en la atmósfera. Después, intenta establecer su espacio operativo seguro, en otras palabras, hasta qué punto puede cambiar cada una de estas dimensiones sin riesgo de provocar daños repentinos e irreversibles al medio ambiente.
Según la Dra. Sarah Cornell, investigadora científica del Stockholm Resilience Center (SRC), el marco de referencia proporciona una visión general resumida de cómo cambia el sistema planetario debido a la actividad humana. Es una evaluación científica de la dinámica planetaria a largo plazo y a gran escala, que señala varias amenazas para la humanidad.
“El marco de referencia de los Límites Planetarios señala un conjunto de problemas críticos de sostenibilidad global. Es una compilación de los problemas que colectivamente están cambiando la dinámica del sistema de la Tierra más profundamente. Existe un fuerte consenso científico de que ya estamos en estado de alerta roja por varios problemas. La lista de los nueve procesos y la justificación fundamental del marco de referencia de los Límites Planetarios en sí han resultado ser realmente sólidos durante esta década de investigación y aplicación, y de mucho debate «, explicó la Dra. Sarah Cornell.
El marco de referencia se lanzó en 2009, se actualizó en 2015 y actualmente está de nuevo en proceso de actualización. Esta vez, la prioridad entre esta red científica internacional es trabajar duro para proporcionar más claridad sobre la importancia global de la contaminación química generada por las nuevas entidades creadas por el hombre y las partículas ultrafinas en la atmósfera. Las actualizaciones se han centrado en lo que podría suceder si la intensidad económica actual en las nueve dimensiones del marco de referencia de los Límites Planetarios se moviera fuera del espacio operativo seguro para la humanidad. La actualización de 2015 incluyó mapeo espacial con algunos análisis preliminares de interacción entre los procesos, y en este momento el SRC está mucho más enfocado en las interacciones funcionales, trabajando en ideas como el enfoque de nexo para comprender las interacciones entre el clima, la biodiversidad y el uso de recursos.
“Para la mayoría de los Límites Planetarios, no solo ya estamos en el estado de alerta roja, sino que también nos dirigimos a la trayectoria incorrecta. Los impulsores humanos del cambio se están intensificando, están enredando los riesgos. Aunque, para muchos de los Límites Planetarios ya existe un consenso de política global de que se ahora se necesita una acción. Por lo tanto, el marco de referencia proporciona una visión global a largo plazo dentro de nuestro sistema y establece hoy los rápidos cambios humanos en el contexto de dinámicas no negociables, que son a largo plazo. Los límites de precaución se definen en términos de evitar cambios no deseados en el funcionamiento de nuestro sistema. Deben considerarse como un complemento global a los indicadores de impacto local, y no como un sustituto de buenas prácticas y políticas para hacer frente a los problemas locales de sostenibilidad. Este marco está científicamente definido y es de interés para las empresas y los responsables políticos”, dijo.
En virtud de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas del Acuerdo de París sobre el clima de 2015, los gobiernos acordaron que es necesario un cambio hacia la sostenibilidad y que ésta debe ser una prioridad en esta década. Aunque las estructuras de políticas proporcionadas para apoyar el cambio han existido durante décadas, existe también una gran brecha de implementación y el mundo depende en gran medida de las corporaciones para que esta acción suceda.
La comunidad científica ya ha proporcionado mucha información a gobiernos y autoridades, pero ¿por qué está sucediendo tan poco? Las métricas de los límites planetarios deben traducirse en medidas de intensidad económica para las actividades de la industria. Este desafío se abordó hace unos años en el trabajo de investigación “Hacia la definición de un universo de inversión ambiental dentro de los Límites Planetarios«, escrito por Christoph Butz (gestor sénior de inversiones en Pictet AM), Jürg Liechti (CEO y director Gerente de Neosys AG), Julia Bodin (investigador de la Ecole Polytechnique Federale de Lausane) y Sarah Cornell.
“En nuestra publicación científica, aplicamos algunas evaluaciones que combinaban flujos económicos con estimaciones sobre el uso de materiales y recursos energéticos, así como emisiones y desechos ambientales. Este enfoque del Análisis del Ciclo de Vida (ACV) nos da un impacto relativo, pudiendo comparar diferentes tipos de productos, materiales, servicios o industrias «, observó.
Por ejemplo, el marco de referencia de los Límites Planetarios mide el impacto humano sobre el cambio climático en las concentraciones atmosféricas de gases de efecto invernadero en partes por millón. Sin embargo, esta medida no es útil para los inversores, ya que se centra en el estado final, no en la cantidad de gases de efecto invernadero emitidos por unidad de actividad económica. En cambio, el impacto ambiental por cada millón de dólares de actividad económica se puede calcular dividiendo el nivel de emisión permisible (14,25 billones de toneladas de CO2 por año a nivel mundial, de acuerdo con la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático) por la producción económica anual (75,6 billones de dólares) para obtener un umbral límite de intensidad económica equivalente a 188,5 toneladas de dióxido de carbono por millón de dólares de producción, un 70% más bajo que el nivel actual de emisiones a la atmósfera, que fue de 639 toneladas por millón de dólares en 2018.
La aplicación de la investigación del marco de referencia de los Límites Planetarios proporciona a Pictet AM un punto de referencia absoluto para la comparación, pudiendo evaluar si el impacto ambiental de una empresa es lo suficientemente bueno desde una perspectiva planetaria.
«En nuestro trabajo con Pictet AM, hemos probado y probado un método para llevar las megatendencias del medio ambiente global al mundo de las inversiones», comentó la Dra. Sarah Cornell.
¿Cómo se aplica el marco de límites planetarios en las carteras de Pictet AM?
Según lo declarado por el Dr. Steve Freedman, especialista senior de producto en el equipo de Thematic Equities de Pictet Asset Management, la gestora siente que es cada vez más urgente invertir en soluciones ambientales que conduzcan a la acción en varios desafíos ambientales.
“El marco de referencia de los Límites Planetarios es una forma de visualizar la urgencia de los cambios, pero la información no es suficiente para crear valor. La información debe convertirse en un estado de conciencia en una porción más amplia de la población, lo que lleva a la presión sobre las autoridades gubernamentales y, en última instancia, a la acción. Esta cadena de valor ya se ha jugado varias veces en el pasado,” explicó Freedman.
Por ejemplo, en China, entre 2011 y 2012, tuvo lugar el llamado episodio de apocalipsis del aire. Los niveles de contaminación eran tan altos en las principales ciudades que, incluso en un régimen no democrático como China, esto generó suficiente presión para suponer una mejora en términos de formulación de políticas ambientales, convirtiéndose en muchos aspectos en un líder en términos de prioridades en materia de medio ambiente. Algo similar está sucediendo en Europa, donde la Comisión Europea fue elegida con un mandato verde basado en la conciencia popular de estos temas. La sociedad global está pasando por una fase en la que estos cambios están ocurriendo rápidamente. Esto está creando riesgos y oportunidades para los inversores.
Para Pictet AM, el marco de referencia de los Límites Planetarios es una fuente de inspiración en tres niveles. Primero, el marco se utiliza para crear carteras tanto en términos de aplicar una perspectiva de riesgo de «no hacer daño» en los aspectos ambientales, sino también en términos de buscar soluciones a los desafíos ambientales. En segundo lugar, Pictet AM también utiliza el marco de referencia de los Límites Planetarios como un marco de información sobre el impacto ambiental.
Cuando el modelo de negocio de una empresa opera más allá de su umbral de intensidad económica en cualquiera de las nueve dimensiones del marco, su huella ambiental es mayor que el espacio operativo seguro. Es posible que esto no sea contraproducente para la empresa en el corto plazo, pero teniendo en cuenta su efecto en el largo plazo, esto es esencialmente no sostenible. Lo que Pictet AM finalmente está tratando de determinar aquí es qué compañías tienen una huella ambiental que sea compatible con el espacio operativo seguro de cada dimensión. Además, la gestora busca este tipo de empresas que tienen productos y servicios que resuelven activamente los desafíos medioambientales, lo que generalmente implica un modelo de negocio sólido para reanudar a largo plazo.
Para obtener la huella ambiental de una empresa, Pictet AM analiza cada actividad en la producción de un bien o un servicio, desde la extracción de materias primas hasta el uso y eliminación del producto. Consideran la totalidad de la cadena de suministro y una vez que se ha realizado la venta, consideran el valor de reemplazo y sus residuos. Se realiza un Análisis del Ciclo de Vida (ACV) integral en más de 200 industrias para cada uno de los nueve límites planetarios.
“Para nosotros, la combinación de un Análisis del Ciclo de Vida (ACV) con los Límites Planetarios es realmente una forma sólida de incorporar las ideas que creemos que realmente representan el consenso en la ciencia ambiental. Esta metodología se incluye como parte del proceso de selección al construir nuestras carteras de soluciones ambientales,” dijo Freedman.
Otro aspecto del marco de referencia del Límite Planetario es que puede usarse como prueba de si un modelo de negocio es una solución ambiental. Al utilizar el Análisis del Ciclo de Vida integral basándose en las huellas ambientales, Pictet AM puede verificar y calcular cómo será la huella ambiental de una empresa y si su modelo de negocio ayuda a aliviar la presión en alguna de las dimensiones de los límites planetarios. Cuando una empresa representa una solución ambiental, debe incluirse en los temas ambientales de las carteras de renta variable temáticas.
Por ejemplo, la huella ambiental de los mercados de renta variable globales (medidos por el índice MSCI All Country World) en las dimensiones de consumo de agua dulce y cambio climático es positiva. Esto significa que tiene un impacto ambiental negativo en términos generales. Por otro lado, Ecolab, una compañía que brinda soluciones de tratamiento de aguas, y Vestas, una de las principales productoras de turbinas eólicas, tienen una huella ambiental negativa, por lo que contribuyen a un cambio ambiental positivo.
Finalmente, el marco de referencia del Límite Planetario también es utilizado como método de informe. Cuando Pictet AM habla de invertir en soluciones ambientales considera la parte más amplia de la inversión de impacto a la vez que busca lograr un cambio positivo. En ese sentido, Pictet AM cree que necesita ser transparentes sobre lo que están logrando y lo hace mediante el uso de informes de impacto.
Pictet AM analiza las carteras y utiliza la metodología de Análisis del Ciclo de Vida para determinar su huella ambiental en cada una de las nueve dimensiones del marco del límite planetario. Luego, los resultados se comparan con los de un índice de capital global más amplio, como el índice MSCI All Country WorId. Esto proporciona una visión general del impacto que tiene el uso de un marco científico sólido en el proceso de inversión de Pictet AM.
“La ciencia está evolucionando y este no es un proceso estático, pero esta explicación debería dar una idea de dónde estamos ahora”, concluyó Freedman.