Mucha gente invierte en renta variable para generar un ingreso regular. Para satisfacer esta necesidad existe una amplia gama de estrategias de inversión en acciones que generan renta. Abrie Pretorius, portfolio manager del Investec Global Quality Equity Income Fund, estima que el enfoque de la estrategia que lidera de invertir exclusivamente en empresas de calidad es distintivo y muy atractivo. “Se trata de lograr un ingreso estable con margen para crecer y fortalecer los retornos totales”, explica el gestor.
Para él, estas compañías que generan rentas de calidad tienden a operar en industrias con crecimientos estables y que son capaces de mantener las ventajas competitivas en la forma de activos intangibles. Tienen fuertes modelos de negocio, equipos de gestión disciplinados y normalmente niveles bajos de apalancamiento financiero. Estas empesas con una generación de rentas de calidad son para Investec aquéllas capaces de mantener un alto rendimiento sobre el capital invertido, hacer crecer sus beneficios a lo largo de todo el ciclo y generar importantes cantidades de flujo de caja.
“Creemos quela capacidad de proporcionar una rentabilidad alta y constante depende de la fuente de la ventaja competitiva de una empresa. Las empresas que encontramos atractivas como Johnson & Johnson o Colgate, han sido capaces de crear grandes barreras de entrada al reinvertir enormes cantidades de capital en publicidad, promoción e investigación y desarrollo para crear marcas fuertes y registrar patentes”, dice Pretorius, que sin embargo, recuerda que una marca por sí sola no genera altas rentabilidades.
La inversión de 100 dólares en seis grandes empresas durante 20 años ha dado lugar a ingresos y retornos totales muy diferentes. Con el gráfico 1, Pretorius señala que las empresas intensivas en capital, como Barclays y BP, no fueron capaces de registrar efectivamente ingresos, mientras que las inversiones de Johnson & Johnson o Colgate generaron rentas y rentabilidades totales muy fuertes entre 1994 y 2014.
Tasas atractivas de crecimiento del dividendo
El gráfico 2 destaca además que las empresas con altos niveles de rentabilidad alcanzan un fuerte crecimiento del dividendo y que además esto se ha logrado con una volatilidad inferior a la media. De acuerdo con el análisis de Investec, también son menos propensas a recortar su dividendo en condiciones comerciales difíciles.
“Las compañías que generan rentas de calidad pueden combinar la capacidad para proporcionar de forma sostenible un alto rendimiento sobre el capital y un alto ratio de conversión de ganancias en dinero en efectivo. Esto significa que son capaces de ofrecer rendimientos totales superiores con menos volatilidad, así como un dividendo de crecimiento más rápido y más duradero. De esta manera aumentan constantemente el capital de los accionistas”, concluye Pretorius.