Los gestores y analistas siguen de cerca los acontecimientos clave de la economía mundial. Una de las citas ineludibles que hay esta semana es la reunión de la Reserva Federal, que comenzó ayer y se alargará hasta hoy. En principio, no se esperan cambios en los tipos, que se mantendrán en el rango objetivo del 2,25% y el 2,50%, pero sí se espera que arroje algo de luz sobre otros asuntos que tienen sobre la mesa: previsiones económicas, reducción de su balance y objetivos de inflación.
Desde Allianz GI esperan que esta reunión sea muy tranquila. En opinión de Franck Dixmier, director global de renta fija en Allianz Global Investors, dado que la Fed logró en gran medida sus objetivos de pleno empleo y estabilidad de precios, los tipos de interés a corto plazo se mantendrán sin cambios en la reunión del Comité Federal del Mercado Abierto. “Esto debería ser bueno para los inversores, pero hay que descartar un alza de los tipos para fin de año si la inflación aumenta, o si los riesgos relacionados con los aranceles (China y Europa) o el Brexit disminuyen”, apunta.
Según el análisis que hace Dixmier: “La reunión y el comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto del 20 de marzo no darán ninguna sorpresa; más bien, esperamos que la Fed confirme su nueva y prudente estrategia de política monetaria. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reveló en gran medida la noticia sobre este enfoque durante una reciente entrevista en 60 Minutes, un programa de noticias ampliamente visto en la televisión estadounidense. Durante la entrevista, Powell indicó claramente que considera que la política actual de los tipos de interés de la Fed es apropiada, dados los bajos niveles de inflación de los Estados Unidos, y que no vio la urgencia de ajustarlos”.
La gestora considera que la actual política de tipos de interés que ha planteado la Fes es apropiada para el momento actual y que lo lógico es esperar que los tipos permanezcan sin cambios por ahora, lo que proporcionaría un fuerte apoyo para la curva de rendimiento de los Estados Unidos.
Respecto a los temas que la Fed tiene sobre la mesa, Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management, Bank Degroof Petercam Spain, apunta que seguirá manteniendo su tono dovish. “La ralentización económica, como consecuencia de la desaparición de los estímulos fiscales que supuso la reforma tributaria del año pasado, obligará a mantener este tono más cauto. Esta reunión debería servir para revisar las actuales previsiones de crecimiento. El último dato de la Fed preveía un crecimiento del PIB para este 2019 del 2,3%, en línea con el FMI y otros organismos. No obstante, los datos macroeconómicos publicados en las últimas semanas, aunque robustos, muestran una ligera desaceleración económica”, apunta.
En opinión de Casanovas, una vez más, “otra de las claves de la reunión serán los comentarios acerca de la evolución del balance de la deuda, un balance que actualmente se reduce en 50.000 millones de dólares mensuales. Sin embargo, podríamos asistir a una revisión a la baja de este importe para aliviar la curva”.
Esta misma tesis sostiene Bart Hordijk, analista de Monex Europe, quien considera que hoy no será el día en el que la Fed dé marcha atrás sobre su decisión del pasado mes de enero y retroceder en sus planes. “Quizás lo más importante que esperamos de esta reunión es que la Fed anuncie cuándo finalizará el ajuste actual del balance, después de que las últimas actas de la reunión revelaron que casi todos los participantes pensaron que sería conveniente anunciar un plan demasiado largo para detener la reducción de la Reserva Federal de la tenencia de activos a finales de este año”, señala Hordijk.
Sin embargo, en opinión de Mati Greenspan, analista senior de eToro, la reunión de esta semana sacudirá el mercado financiero. “La Reserva Federal de los estados Unidos está firmemente en manos de los mercados financieros en este momento, por lo que la especulación sobre lo que podrían hacer será el foco de la volatilidad de esta semana, o la falta de ella”, explica Greenspan.
Por su parte Axel Botte, estratega en Ostrum AM (Natixis IM), considera probable que la Fed anuncie el fin de la normalización de su balance. “Un dólar estadounidense más barato benefició a una amplia gama de activos de riesgo. De hecho, el jawboning de la Fed también ha llevado a una volatilidad mucho menor. Los principales índices de renta variable subieron un 2% la semana pasada. Europa ganó un 13% hasta el momento en 2019”, matiza.
Respecto a las proyecciones económicas, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, apunta que “es probable que la Fed rebaje las proyecciones económicas y revise su estimación de crecimiento para 2019 del 2,3% al 2,2%, debido principalmente a las decepcionantes ventas minoristas de diciembre. La estimación de crecimiento para 2020 debería permanecer estable. En cuanto a la inflación, el IPC básico cayó del 2,2% al 2,1% en febrero, pero los salarios siguen aumentando, aunque a un ritmo lento, lo que significa que la Fed no tiene razones de peso para ajustar sus previsiones de inflación”.
