Después de varios meses de ralentización, el PIB de Estados Unidos y de Europa ha avanzado por delante de las expectativas. Sin embargo, para el director de inversiones de BLI – Banque de Luxembourg Investments, Guy Wagner, sigue habiendo muchas incertidumbres sobre si esta mejoría es sostenible o no.
En Estados Unidos, el PIB superó las expectativas en el primer trimestre, aumentando a una tasa anualizada del 3,2% en comparación a los últimos tres meses de 2018. “Sin embargo, esta sorpresa positiva se debió principalmente al incremento del gasto público, la acumulación de inventarios y la caída de las importaciones, mientras que el gasto de los consumidores y las inversiones corporativas contribuyeron muy ligeramente”, advierte Wagner en el análisis mensual “Highlights” que realiza junto a su equipo de BLI.
“En la Eurozona, el PIB también dio una sorpresa positiva en el primer trimestre, con el ritmo de crecimiento aumentando hasta el 0,4% intertrimestral, frente al 0,2% de entre octubre y diciembre del año pasado”, asegura. En su opinión, la debilidad que persiste en el sector manufacturero se debió, parcialmente, a la resiliencia del consumo doméstico. Sin embargo, advierte de que existen muchas dudas sobre si esto es sostenible en el tiempo.
Los bancos centrales: los tipos de interés permanecen pausados
Como era de esperar, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed no modificó los tipos de interés en su reunión de finales de abril y mantiene la postura más suave que asumió tras un 2018 marcado por un enfoque de línea dura. Su presidente, Jerome Powell, realizó una declaración bastante neutral, al apuntar que estaba satisfecho con los niveles de crecimiento económico, inflación y tipos de interés.
En Europa, el BCE no ofreció nada nuevo en su reunión de abril. “El BCE mantiene su política monetaria ultra-acomodaticia y en junio dará detalles de las condiciones para las operaciones de refinanciación a largo plazo”, apunta el economista.
Los mercados de bonos se mantienen estables
Los mercados de bonos se mantuvieron extremadamente estables en abril. En la Eurozona, el rendimiento del bono gubernamental a 10 años solo cambió ligeramente en Alemania, Italia y España. “Los bonos gubernamentales siguen siendo una clase de activo poco atractiva”, subraya Wagner.
La renta variable continúa ganando
Después del repunte del primer trimestre, los mercados bursátiles continuaron registrando beneficios en abril. El MSCI All Country World Index Net Total Return en euros subió un 3,6%, hasta alcanzar en lo que va de año un rendimiento del 18,3%.
En el último mes, aumentaron el S&P 500 en Estados Unidos, el Stoxx 60 en Europa, el Topix en Japón y el MSCI Emerging Markets. “Por sectores, la tecnología fue líder desde principios de año, seguido del consumo discrecional y de la industria, mientras que el sector sanitario y el de servicios registraron un desempeño menos favorable”, afirma Wagner.
Por último, en términos de regiones, Estados Unidos y China estuvieron a la cabeza y Japón quedó ligeramente rezagado.
Por Funds Society, Madrid