En la opinión de Benjamin Kelly, analista sénior de análisis global, y Ash Kelso, director de gestión de activos de inversión en infraestructuras en Columbia Threadneedle Investments, los activos del sector del transporte recuerdan que, en el ámbito de la inversión ASG, el componente «S» puede revestir la misma importancia que el «A» y el «G», y que centrarse en los aspectos ambientales y de gobierno corporativo dejando de lado los sociales puede resultar perjudicial.
Cuando se analizan las inversiones ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo), los aspectos sociales suelen quedar eclipsados por los factores ambientales y de gobierno corporativo, de mayor relieve. Uno de los motivos de esto radica en que estos aspectos de una compañía resultan más fáciles de evaluar, es decir, resulta relativamente sencillo medir las emisiones de carbono de un avión o la diversidad de un consejo.
Sin embargo, los factores sociales revisten algo más de complicación. Por ejemplo, construir más viviendas para atender a poblaciones en crecimiento es un motor esencial del crecimiento económico. No obstante, se debe entender el nivel de asequibilidad de las viviendas en construcción y cómo mejoran los niveles de vida de las personas en lugares desfavorecidos, es decir, su impacto social. De todos modos, la industria se podría estar adentrándo en un periodo en el que la inversión social dejará de considerarse el aspecto menos importante.
Dicho comportamiento es omnipresente en relación con la valoración de los activos de transporte, en el que las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) en sectores como la aviación y el transporte marítimo eclipsan sus beneficios sociales. Sin embargo, ambos sectores tienen un importante impacto social y, en una época en la que los inversores prestan cada vez más atención a las características sociales, los expertos de Columbia Threadneedle describen en este artículo las ventajas sociales del transporte marítimo y destacarán los alentadores desarrollos que se están llevando a cabo en cuanto a los aspectos ambientales. Lo que está surgiendo es un sector que ofrece inversiones atractivas desde una perspectiva sostenible que no son necesariamente evidentes al realizar un análisis preliminar.
Un sector mundial y social
El transporte marítimo forma parte integral de la economía mundial. Fue una de las primeras fuerzas globalizadoras y sigue representando un motor clave del crecimiento económico mundial: responsable de aproximadamente el 90% del comercio internacional, genera más de 400.000 millones de euros al año y proporciona 13,5 millones de empleos a escala mundial (1). En Europa, genera 140.000 millones de euros y ofrece trabajo a 2,1 millones de personas entre empleos directos e indirectos (2) (gráfico 1).
Sin embargo, a menudo se cuestiona la idoneidad de incluir el sector marítimo en un enfoque de inversión responsable. No obstante, Columbia Threadneedle cree que presenta una vertiente social por naturaleza: la conexión de comunidades y el acceso a la comida, la atención sanitaria y la educación son componentes esenciales para que una sociedad funcione bien, y eso es lo que proporciona el sector del transporte marítimo.
Dejando de lado las principales ciudades y economías, el transporte marítimo favorece la inclusión social, en especial para los habitantes de islas y, en esos casos, su valor social es incalculable. Esto se ha tornado todavía más evidente durante la pandemia de la COVID-19, ya que el sector se ha convertido en un salvavidas en términos de entrega de alimentos y suministros médicos.
Por tanto, si bien esos atributos sociales han quedado en cierta medida a la sombra de las consideraciones ambientales, no han pasado desapercibidos para las Naciones Unidas. En concreto, los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU destacan que el sector es un «factor crítico para la alimentación, la energía, el comercio y el turismo» en el marco del ODS 11: Ciudades y comunidades sostenibles.
CalMac Ferries, por ejemplo, ofrece servicios de transporte de mercancías y pasajeros desde la costa occidental de Escocia hasta las islas de los alrededores. Entrega la mayoría de los artículos vendidos por minoristas locales, así como combustible, alimentos, el correo, suministros médicos, petróleo, gas y servicios públicos. Sin esas cosas, resultaría difícil mantener una calidad de vida aceptable en las islas. Esas operaciones aportan beneficios más amplios a la economía local, el mercado laboral local y el turismo insular. La Universidad de Strathclyde calcula que el impacto económico de esas actividades ronda los 270 millones de libras esterlinas (3).
Conectar las comunidades insulares con el continente y garantizar su bienestar social y económico fue uno de los factores que más incidieron en la adquisición de Condor Ferries llevada a cabo por el equipo del European Sustainable Infrastructure Fund a principios de este año (4). Condor Ferries se perfila como el principal proveedor de servicios de transporte de carga y pasajeros entre las islas del Canal, el Reino Unido y Francia, y cada día lleva productos esenciales a las islas. Por tanto, los argumentos que justifican la inversión en Condor son que favorece el desarrollo social y económico sostenible de las islas del Canal mediante la provisión de bienes y servicios vitales. Además, ofrece un servicio imprescindible con travesías periódicas necesarias para entregas llamadas «justo a tiempo», puesto que la capacidad de almacenamiento en las islas del Canal es limitada y cada vez menor.
La perspectiva ambiental
La crítica más habitual que recibe el transporte marítimo es el perfil de emisiones. El sector representa el 2,4% de las emisiones mundiales de GEI, puesto que emite alrededor de 940 millones de toneladas de CO2 al año (5). Sin embargo, el transporte marítimo ha sido tradicionalmente una de las formas de transporte con un uso menos intensivo de carbono, junto con el ferrocarril. Por ejemplo, presenta una eficiencia de carbono mucho mayor que el transporte por carretera o el aéreo (gráfico 2). De todos modos, el enorme volumen de mercancías transportadas por mar conlleva que la contribución global a las emisiones a escala mundial sea grande, y vaya en aumento. En eso estriba la dificultad. La Organización Marítima Internacional (OMI) pronostica que, si se sigue operando como hasta ahora, las emisiones del transporte marítimo aumentarán entre un 50% y un 250% de aquí a 2050, lo que frenaría la consecución de los objetivos del Acuerdo de París (6). No obstante, el sector está respondiendo.
Anotaciones:
(1) https://www.columbiathreadneedle.co.uk/columbia-threadneedle-european-sustainable-infrastructure-fund-and-brittany-ferries-agree-to-acquire-condor-ferries
(2) «Third International Maritime Organisation Greenhouse Gas Study» (Tercer estudio sobre gases de efecto invernadero de la Organización Marítima Internacional), 2014
(3) El Acuerdo de París tenía por finalidad mejorar y reemplazar el Protocolo de Kioto, un tratado internacional anterior firmado con el objetivo de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. Se adoptó el 4 de noviembre de 2016 y, a noviembre de 2019, lo habían firmado 197 países y lo habían ratificado 187
(4) Insider.co.uk, «CalMac Ferries “supports” £270m in Scottish company turnover» (CalMac Ferries «aporta» 270 millones de libras esterlinas a la facturación de las compañías escocesas), 28 April 2015
(5) https://www.columbiathreadneedle.co.uk/columbia-threadneedle-european-sustainable-infrastructure-fund-and-brittany-ferries-agree-to-acquire-condor-ferries
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Por Meritxell Sedo