AZ Multiasset Sustainable Hybrid bonds

Los diferenciales de los bonos híbridos y subordinados pueden estrecharse más durante el primer semestre de 2020, según Nicoló Bocchin de Azimut

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Courtesy photo. Los diferenciales de los bonos híbridos y subordinados pueden estrecharse más durante el primer semestre de 2020, según Nicoló Bocchin de Azimut

Autor: Patricia Julià, Santiago de Chile

  1. Los bonos híbridos y los bonos subordinados de compañías financieras se emiten por razones distintas pero tienen características comunes
  2. “El inversor es compensado por la subordinación, en un título con mayor volatilidad, pero con un spread similar al del segmento High yield y con un riesgo de default de grado de inversión”
  3. “ Pensamos que tipos de interés negativos son una distorsión del mercado y que probablemente en 2-3 años, con la economía europea tocando fondo y la inflación aumentando, pueda ocurrir que los tipos lentamente comiencen a subir de negativo a cero”
  4. Su posicionamiento actual es que tienen una cartera larga de crédito, pero corta con respecto al riesgo de tipos de interés
  5. Desde que empezaron a gestionar el fondo el porcentaje de emisores que cumplen con criterios ESG ha aumentado de 75% a 95%
  6. El gestor opina que aún hay espacio para mayores reducciones (de los diferenciales), especialmente durante el primer semestre de 2020
  7. “Durante 2020, es cuando se va a poder apreciar el carry de esta clase de activos. No esperamos una gran comprensión de diferenciales, aunque algo habrá, por lo que el retorno sería principalmente la tir del portafolio”,