Todos los actores del mercado tienen el foco en la inflaci贸n luego de que la Fed anunci贸 la semana pasada un ajuste en sus predicciones de inflaci贸n para el 2021, y Wall Street arranc贸 expectante este martes a la espera de la comparecencia del presidente de la autoridad monetaria, Jerome Powell, ante el Congreso.
En ese sentido, una de las primeras interrogantes es cu谩nto demorar谩 el aumento de los precios.
Es probable que el aumento de la inflaci贸n en EE.UU. sea transitorio, pero el per铆odo de transici贸n puede ser m谩s largo y vacilante de lo previsto anteriormente, dice un an谩lisis del banco holand茅s ING.
Cuanto m谩s persista un per铆odo de inflaci贸n elevada, o al menos el miedo a una inflaci贸n elevada, mayor es el riesgo de que un fen贸meno transitorio percibido se vuelva permanente, afirman los expertos del banco.
Tradicionalmente, se necesitan entre seis y doce meses antes de que se materialice cualquier traspaso de los precios al productor m谩s altos a los precios al consumidor. No existen estimaciones est谩ndar para este traspaso, ya que el poder de fijaci贸n de precios difiere dependiendo, por ejemplo, del estado del ciclo econ贸mico o del nivel de competencia.
En la situaci贸n actual, tanto en EE. UU. como en la eurozona, los altos atrasos en el sector manufacturero y los consumidores ricos en efectivo sugieren que existe un gran potencial para una transferencia significativa. Un 煤ltimo impulsor de la inflaci贸n en 2022 podr铆a ser el costo de la vivienda, asegura ING.
Para PIMCO, 鈥渃uriosamente鈥, los cambios m谩s agresivos en las expectativas de la trayectoria de las tasas de los participantes del FOMC se produjeron a pesar de los pocos cambios en la tasa de desempleo de 2023 y las previsiones de inflaci贸n. Esto sugiere menos tolerancia para un rebasamiento de la inflaci贸n de lo que se pensaba anteriormente.
Seg煤n los analistas de la gestora, el reciente aumento de las expectativas de inflaci贸n como un acontecimiento positivo porque las expectativas de inflaci贸n probablemente se hab铆an anclado por debajo del objetivo del 2% del FOMC.
A pesar del mayor enfoque en mitigar el riesgo de un aumento no deseado en las expectativas de inflaci贸n, los cambios en el pron贸stico de inflaci贸n sugieren que la Fed a煤n cree que el pico inflacionario actual ser谩 transitorio, estiman los analistas. En este sentido, PIMCO coincide con la idea de que la actual racha de mayor inflaci贸n ser谩 transitoria. Sin embargo, el riesgo de una inflaci贸n m谩s persistente depende de que las expectativas de inflaci贸n se mantengan ancladas.
鈥淟os consumidores pueden reaccionar ante el reciente aumento de precios de dos formas. Podr铆an retrasar el consumo por considerar que los precios ser谩n m谩s bajos m谩s adelante, o podr铆an comprar m谩s ahora a pesar de los precios m谩s altos, creyendo que los precios ser谩n a煤n m谩s altos m谩s adelante鈥, comentan los expertos.
Para BigSur Partners la explicaci贸n m谩s sencilla del reciente movimiento a la baja en los rendimientos es que el mercado actualmente simplemente est谩 optando por creerle a la Fed, a pesar de los datos econ贸micos que, si se mantienen, har铆an que los niveles actuales de inflaci贸n sean m谩s que transitorios. 鈥淭res meses de datos inesperados de inflaci贸n no son en s铆 mismos motivo de alarma, especialmente en el contexto del objetivo de pol铆tica declarado de la Fed de apuntar a una 鈥榠nflaci贸n promedio del 2%鈥, a diferencia de las lecturas aisladas de un mes a otro鈥, dice el n煤mero 86 de The Thinking Man鈥檚 Approach: 鈥淚nflation: Transitory or Here to Stay?鈥.
Hasta ahora, el mercado se ha conformado con creerle a la Fed, porque los factores que m谩s han contribuido a sorprender las lecturas de inflaci贸n son, en su mayor parte, las industrias y sectores que se vieron particularmente afectados por la pandemia, a saber, el turismo y el transporte, estiman los analistas Ignacio Pakciarz, fundador y CEO y Rene J. Negron, analista.
En la opini贸n de BigSur Partners si hay algo que se ha recordado durante el transcurso de la pandemia es que los consumidores y las corporaciones a menudo no se comportan de la manera que esperamos que lo hagan. Del mismo modo, es dif铆cil decir si las corporaciones aprovechar谩n al m谩ximo la oportunidad de aumentar los precios o si optar谩n por hacerse con una participaci贸n de mercado con aumentos de precios m谩s modestos.
鈥淓n tiempos de dr谩sticos cambios sociales, es mucho m谩s dif铆cil predecir de manera confiable el comportamiento de los consumidores e incluso de las empresas. Lo que podemos decir es que el clima general del mercado se siente algo aterrado y, por lo tanto, propenso a reacciones exageradas a corto plazo. Aunque nos inclinamos a creer que la Fed no perder谩 credibilidad y que, en 煤ltima instancia, tendr谩 raz贸n al afirmar que la inflaci贸n ser谩 transitoria, creemos que probablemente habr谩 al menos un 芦bache禄 en el camino, probablemente en forma de una lectura sorprendentemente alta de la n贸mina no agr铆cola, una disminuci贸n en las vacantes de trabajo, un gasto repentino de ahorros previamente acumulados, o tal vez solo una lectura del IPC de m谩s del 6%鈥, aseveran los analistas.
Por 煤ltimo, Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Insurance AM, la incertidumbre sobre la inflaci贸n se mantiene, pero con una mayor seguridad de que la Fed no dejar谩 que la inflaci贸n se descontrole, la atenci贸n volver谩 a centrarse en el lado real de la econom铆a.
Sin embargo, surge la incertidumbre como si la actividad privada ser谩 lo suficientemente fuerte como para reemplazar el est铆mulo fiscal, que se reducir谩 r谩pidamente en la segunda mitad del a帽o. O tambi茅n surge la duda si ser谩 factible el objetivo de volver al 3,5% de desempleo y reducir las diferencias de oportunidades laborales que sufren las minor铆as.