Los administradores de fondos de capital privado y capital de riesgo anticipan que la economía mejorará en 2021, pero se están preparando activamente para el impacto de un segundo brote de contagios, según la Private Capital Pulse Survey de BDO.
El 74,5% de los administradores de fondos encuestados esperan que la economía mejore el próximo año, mientras el 28% espera que sea «mucho mejor» y el 46,5% «ligeramente mejor».
Solo el 15,5% de los encuestados dijeron que esperan que la economía se desempeñe peor en 2021 y el 10%, dijo que le iría más o menos igual.
Al mismo tiempo, los gestores se están preparando para una posible segunda ola del coronavirus de diversas formas: realizando una evaluación de riesgos de continuidad del negocio (55%), realizando cambios en las métricas de valoración prospectivas (47%), activando un grupo de trabajo de respuesta a la crisis (39,5%), considerando solicitar un préstamo gubernamental (36,5%) y evaluando el EBITDA por deterioro de activos (32%).
Por otro lado, solo el 4,5% de los encuestados dice que no está haciendo nada para prepararse para una segunda ola.
Dadas las consecuencias económicas de la pandemia, los fondos de hoy son decididamente más bajistas en la búsqueda de nuevos acuerdos que el invierno boreal pasado.
Es por eso que solo el 23,5% de los administradores dicen que dirigirán la mayor parte del capital hacia nuevos acuerdos o inversiones en los próximos seis meses.
Si bien la actividad durante el balance de 2020 probablemente no se pondrá al día con el flujo de acuerdos en 2019, las transacciones están cobrando impulso, y el 49,5% de los encuestados esperan que las ventas de empresas privadas y los aumentos de capital sean el factor clave del flujo de acuerdos en los próximos seis meses.
Entre otros principales impulsores del flujo de acuerdos se encuentran las transacciones públicas a privadas (39%), la planificación de la sucesión (37%), las inversiones actuales salientes (34%) y las desinversiones corporativas (32%).
Se espera que la actividad de acuerdos en dificultades aumente en el cuarto trimestre de 2020 y en 2021 a medida que las empresas que aún están experimentando interrupciones agoten sus préstamos de ayuda federal para el coronavirus.
«El capital privado superó a los mercados públicos durante la recuperación de la Gran Recesión, pero la clase de activos tardó en realizar nuevas adquisiciones y no obtuvo los rendimientos activos de calidad con un gran descuento. Si están buscando una oportunidad para corregir los supuestos pecados del pasado, ahora es el momento», dijo el jefe nacional de servicios de reestructuración empresarial de BDO, Jim Loughlin.
En otro orden, equilibrar el flujo de caja y el flujo de ingresos futuros de una empresa es un proceso incierto en medio de una pandemia mundial sin precedentes.
Sin embargo, reflejando una perspectiva institucional de que el mercado público sigue sobrevaluado, el 77,5% de los administradores de fondos dicen que los activos se negociarán entre un 10% y un 20% por debajo de lo que tendrían antes del COVID-19, aunque hay ciertos sectores que se han comportado bastante bien.
Para los fondos de capital riesgo y capital riesgo, la dislocación de precios se traducirá en mayores rendimientos, pero impulsará la tendencia hacia períodos de tenencia más largos.
La encuesta también encontró que los desafíos para cerrar un trato son muchos y encabezando la lista están la exposición al riesgo descubierta durante la debida diligencia (53%), seguida de la falta de transparencia en la información del trato (44,5%), brechas entre comprador / vendedor o inversor. expectativas (40%), falta de reuniones presenciales (38,5%), capacidad de conseguir financiación (36,5%) y mayor competencia (32,5%).
Por Magdalena Martínez
Por Marcelo Soba