Los ETFs globales de oro con respaldo físico registraron entradas de 38.000 millones de dólares durante el primer semestre de 2025, impulsados por fuertes flujos positivos en junio, lo que marca el mejor rendimiento semestral desde el primer semestre de 2020, según un informe del World Gold Council.
Todas las regiones registraron entradas el mes pasado, con los inversores norteamericanos y europeos a la cabeza.
Durante el primer semestre, Norteamérica representó la mayor parte de las entradas, registrando el primer semestre más sólido en cinco años. Y a pesar de la desaceleración en mayo y junio, los inversores asiáticos compraron una cantidad récord de ETFs de oro durante el primer semestre, contribuyendo con un impresionante 28% a los flujos globales netos, con solo el 9% del total de activos bajo gestión (AUM) del mundo. Los flujos europeos finalmente se volvieron positivos en el primer semestre de 2025, tras pérdidas semestrales ininterrumpidas desde el segundo semestre de 2022.
Al final del primer semestre, el alza del precio del oro y las notables entradas impulsaron el total de AUM de los ETFs globales de oro un 41% más, hasta los 383.000 millones de dólares, un récord para finales de mes. Las tenencias colectivas en el primer semestre aumentaron en 397 toneladas, hasta alcanzar las 3.616 toneladas, el valor más alto a fin de mes desde agosto de 2022.
Panorama regional
América del Norte atrajo 4.800 millones de dólares estadounidenses en junio, la mayor entrada mensual desde marzo, lo que elevó las entradas totales del primer semestre a 21.000 millones de dólares. El aumento de los riesgos geopolíticos en medio del conflicto entre Israel e Irán impulsó la demanda de activos refugio por parte de los inversores y respaldó las entradas en ETF de oro norteamericanos. Si bien mantuvo estables los tipos de interés en junio, la Reserva Federal de Estados Unidos iguió expresando su preocupación por la desaceleración del crecimiento y el aumento de la inflación. Los mercados prevén ahora tres recortes de tipos para finales de 2025 y dos adicionales en 2026.
La respuesta de los inversores ha sido rápida: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense disminuyeron y el dólar continuó debilitándose. Es probable que la persistente incertidumbre política y las persistentes preocupaciones fiscales sigan pesando sobre el mercado, lo que a su vez podría contribuir a impulsar la demanda de ETF de oro a corto y medio plazo.
Las entradas de capital europeas continuaron por segundo mes consecutivo, sumando 2.000 millones de dólares en junio (la mayor cantidad desde enero) y elevando el total del primer semestre de la región a 6.000 millones de dólares. El Reino Unido lideró las entradas de capital durante el mes.
Los flujos asiáticos se recuperaron en junio, aunque solo ligeramente, con 610 millones de dólares, para cerrar en 11.000 millones de dólares, una cantidad récord para cualquier período del primer semestre. India lideró las entradas de capital en junio, probablemente impulsada por el aumento de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio. Japón registró entradas por noveno mes consecutivo (198 millones de dólares, 1.000 millones en el primer semestre), posiblemente impulsado por la elevada preocupación por la inflación, en particular cuando se disparó el precio del arroz. China solo registró entradas moderadas durante el mes (137 millones de dólares) debido a la disminución de las tensiones comerciales y la moderación del precio local del oro. No obstante, las entradas de China en el primer semestre, de 8.800 millones de dólares (85 toneladas), no tuvieron precedentes en medio del aumento de los riesgos comerciales con Estados Unidos, la preocupación por el crecimiento y el alza del precio del oro.
Volúmenes récord en el primer semestre
El volumen de negociación en el mercado del oro promedió 329.000 millones de dólares estadounidenses al día durante el primer semestre, el valor semestral más alto registrado. Sin embargo, en junio se observó una disminución en el volumen (-20% intermensual), probablemente afectada por un repunte a corto plazo del mercado de valores y la pérdida de impulso del oro.
El volumen extrabursátil (OTC) en el primer semestre aumentó a 165.000 millones de dólares estadounidenses al día, muy por encima de su promedio de 2024 de 128.000 millones de dólares al día. El volumen negociado en bolsa también experimentó un aumento considerable durante el primer semestre del año, con un promedio de 159.000 millones de dólares al día, impulsado por una mayor actividad en COMEX y la Bolsa de Futuros de Shanghái.
Mientras tanto, el volumen de negociación de los ETF de oro globales continuó fortaleciéndose en el primer semestre, especialmente en América del Norte y Asia, que promediaron 4.300 millones de dólares al día y 900 millones de dólares al día, respectivamente.
* Goldhub.com define los ETF de oro como valores regulados que contienen oro en forma física. Estos incluyen fondos de capital variable que cotizan en bolsas reguladas y otros productos regulados, como fondos de capital fijo y fondos mutuos. La lista completa en la sección de ETF de oro de Goldhub.com.
Por Funds Society, Madrid
