Franklin Templeton cerró el primer trimestre del año con más de 61.000 millones de activos a nivel global en su plataforma de ETFs. La firma destaca con orgullo este dato como ejemplo para mostrar su crecimiento y trayectoria en el negocio de fondos cotizados, que comenzó en 2013 con el lanzamiento de su primer ETF, y tomó un mayor impulso a partir de 2016 con el lanzamiento de una plataforma oficial bajo la marca Franklin LibertyShares.
En opinión de Laura Valdez, vicepresidenta del equipo de Desarrollo de Negocio de ETFs de Franklin Templeton, la gestora está preparada para mantener este ritmo de crecimiento y, de cara al futuro, su la ambición de la firma es consolidarse como una de las principales plataformas globales de ETF. Para ello, apuesta por un enfoque diferenciado que combina ETFs activos, soluciones indexadas y estrategias orientadas a resultados, facilitando además el acceso a sus capacidades de inversión en múltiples clases de activos a nivel global. Sobre todo ello, hemos hablado en nuestra entrevista con ella.
¿Por qué regiones cree que vendrá este crecimiento?
Estamos viendo crecimiento a nivel global en EMEA, Asia, Latam, y Estados Unidos. Estados Unidos es nuestro mercado más grande y eso es, obviamente, un reflejo de la realidad de la industria global. De hecho, al cierre del año pasado, había 13,5 billones en activos en EE.UU., mientras que los ETFs UCITS representaban más de 3 billones de dólares. En consecuencia, el mayor crecimiento que hemos observado se ha dado en Estados Unidos, donde la plataforma es más grande. Sin embargo, nuestros equipos que están muy motivados por hacer crecer la plataforma global de ETFs con especialistas basados por toda Europa. De cara a Latam, el equipo ha estado muy motivado también porque hemos visto un crecimiento en el uso de ETFs UCITS.
¿Veis una oportunidad en el reciente mercado de ETFs UCITS activos de Europa?
Creo que Franklin Templeton ha llegado a este mercado en un buen momento. En un primer momento hemos visto mucho lanzamiento de producto, por lo que se ha tardado un poco en ver hacia dónde iban los flujos de los inversores. Nuestro primer vehículo lo lanzamos en 2013 y fue directamente un ETF activo, porque veníamos de la experiencia y andadura adquirida en el mercado estadounidense. Después, ya formalmente, nuestra plataforma de ETFs en Europa llegó en 2017, con el lanzamiento de productos pasivos y de factores. Desde entonces, hemos visto un crecimiento significativo de activos bajo gestión, sobre todo a partir de los últimos dos años. Nuestra visión es que los ETFs activos es la parte del negocio por dónde mayor crecimiento se puede lograr, no solo en Europa, me refiero a nivel global.
¿Qué explica ese aumento de flujos hacia ETFs que comenta?
Por un lado, hemos visto como tendencia una búsqueda de ETFs activos con exposición global incluyendo exposiciones regionales y de países. Por otro lado, y lo considero casi lo más relevante, antes se veían los ETFs como una herramienta pasiva, pero ahora el inversor no lo interpreta así. Se ha vuelto una herramienta más sofisticada, donde podemos exponer distintas estrategias de inversión, desde renta variable a multiactivos, pasando por temáticas y alternativos. Este cambio de interpretación y uso del vehículo por parte de los inversores es relevante en Europa, aunque el ecosistema fiscal sea distinto.
¿Qué cambios está viendo en el proceso de selección de ETFs por parte de las plataformas, asesores y selectores en los últimos 18 meses?
Matizar primero que yo me enfoco exclusivamente en las plataformas en Estados Unidos, trabajando con los bancos, con los broker-dealers. Dicho esto, lo que estoy viendo es que conforme hay más producto, hay más diligencia, hay más competencia. Por ejemplo, hemos visto un incremento en los requisitos en términos de activos, ya que existe una preocupación por parte de los analistas de que el producto pueda cerrar. Es llamativo que los requisitos de tamaño de activos para los ETFs hayan ido incrementando.
Por otro lado, es importante entender que el planteamiento no es replicar un producto exitoso – salvando las diferencias de estructura y regulación- es entender que estos players no buscan lo mismo en todos los mercados. Por ejemplo, muchas veces los advisors de Estados Unidos crean carteras con los portafolios modelo utilizando el modelo de Estados Unidos, porque trabajan para los bancos y los wealth managers, más grandes estadounidenses. Sin embargo, cuando ellos crean portafolios están reflejando al inversor estadounidense y no lo que demanda un inversor europeo o latinoamericano. Esto nos lleva a que el lanzamiento de ETFs UCITS no es una réplica de lo que ya tenemos o sabemos que funciona, sino que tiene que ser algo específico y adaptado a los inversores que usan UCITS.
Respecto al segmento wealth, ¿cómo cree que están interpretando y utilizando los ETFs?
A nivel global, en el segmento wealth, se está produciendo ese cambio sobre la visión del ETFs como algo meramente pasivo. Y por otro lado, es un segmento que aprecia la eficiencia de costes y transparencia que ofrece el ETF, tanto en precio como, en el caso de EE.UU. por las ventajas fiscales. Esto me lleva a considerar que gran parte del crecimiento de la industria de ETFs vendrá por el segmento wealth.
¿Qué significa la palabra innovación en el negocio de ETFs?
Creo que una reflexión muy interesante y que hacemos poco es que los ETFs se están utilizando como una herramienta de innovación real. Por ejemplo, en 2024, en Estados Unidos vimos el lanzamiento de todos los ETFs en el área de cripto y de activos digitales. Es decir, no se usó la estructura del fondo mutuo para diseñar cómo invertir en esta clase de nuevos activos. Eso es algo significativo. Además, la SEC sigue aprobando distintas monedas digitales y nuevos productos, y sabemos que esto sirve de referencia para otros mercados del mundo. En los últimos dos años estamos viendo nuevas innovaciones, como ETFs de renta fija privada o como también la clase de ETFs de los fondos mutuos. Creo que todo esto es muy interesante, aunque considero que falta todavía desarrollo en términos de infraestructura de mercado.
ETFs tokenizados o ETFs de mercados privados: ¿cuál cree que será la siguiente frontera que cruzará este tipo de vehículo?
Como empleada de Franklin Templeton, te diré que me siento afortunada de tener una CEO que ha puesto muchos recursos en cómo explotar la tecnología blockcahin. Como resultado, hemos desarrollado productos muy interesantes como Benji, que es un money market mutual fund que vive en el blockchain y es un producto tokenizado. En este sentido, ya tenemos ETFs que han sido tokenizados y que están siendo distribuidos. En cambio, creo que hemos de ser muy cautos a la hora de hablar de ETFs de mercados privados, porque la base del ETF es que tiene una estructura totalmente líquida.
Por último, ¿cómo pensáis pelear vuestro lugar entre los grandes nombres de proveedores de ETFs?
Estamos en un mercado con mucha concentración de grandes jugadores, pero con la evolución y la innovación del mercado estamos viendo una disminución en esta concentración. Por ejemplo, el crecimiento de ETFs activos ha creado una oportunidad para que Franklin Templeton traiga a todos sus equipos de gestores especializados al ETF, un vehículo que ofrece una amplia gama de estrategias. Lo interesante es que si analizas lo que ocurre en la parte de ETFs activos, esa realidad ha comenzado a cambiar. En Estados Unidos, la cuota de mercado de los top 10 proveedores de ETFs activos ha ido disminuyendo. En 2020 éstos tenían el 82% de los activos y a finales del primer trimestre de 2026 esta cifra estaba en 67%.
Por Funds Society, Madrid
