Durante los últimos tres meses, los mercados de renta variable de Estados Unidos han estado marcados por dos dinámicas clave. En primer lugar, la fortaleza continuada de las empresas tecnológicas de gran capitalización y relacionadas con la IA ha respaldado la rentabilidad de los índices, impulsada por la sólida presentación de resultados, el gasto sostenido en infraestructura de IA y la mejora de la visibilidad en torno a las oportunidades de monetización en plataformas digitales y empresas de semiconductores. En segundo lugar, las áreas cíclicas, incluida la energía, experimentaron fuertes oscilaciones, ya que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y las preocupaciones sobre posibles interrupciones a través del estrecho de Ormuz impulsaron la volatilidad en los precios de la energía.
En general, los rendimientos del mercado de renta variable estadounidense se mantuvieron concentrados en los periodos de uno y tres meses, siendo la tecnología de la información el principal contribuyente en ambos casos. Mirando por debajo del nivel del sector, el rendimiento dentro del ecosistema de la IA se diferenció cada vez más. Los semiconductores, los equipos semiconductores y el hardware y equipos tecnológicos continuaron impulsando los rendimientos, mientras que el software y los servicios experimentaron un retroceso durante el período más amplio de tres meses, destacando una creciente selectividad en los mercados tecnológicos.
La energía contribuyó positivamente durante el período de tres meses, antes de lastrar el último mes a medida que los precios del petróleo retrocedieron, mientras que el consumo discrecional repuntó gracias a la mejora de la confianza y una entrega de resultados más sólida. En conjunto, estos movimientos ponen de manifiesto la naturaleza cada vez más dinámica y diferenciada de los rendimientos del mercado bajo la superficie del índice.
La concentración bursátil podría requerir un enfoque más matizado
En un mercado caracterizado por un liderazgo de índice reducido y una dispersión creciente, la capacidad de generar excesos de rentabilidad consistentes a partir de un amplio abanico de oportunidades está cobrando mayor importancia. Las recientes dinámicas del mercado han puesto de manifiesto la rapidez con la que el liderazgo puede cambiar entre sectores y acciones.
De este modo, la integración de un mayor nivel de análisis y selectividad podría proporcionar una ventaja a los inversores mientras persista la incertidumbre en el mercado. Los enfoques pasivos dejan a los inversores expuestos a fluctuaciones como las que hemos visto en los últimos meses. Un enfoque activo puede ayudar a mitigar algunos de estos riesgos y proporcionar a los inversores un mayor potencial de generación de alfa al buscar asignaciones fuera de los nombres principales y adoptar una perspectiva más meditada de los factores macroeconómicos en juego en los distintos sectores.
El ETF Fidelity US Equity Research Enhanced implementa un enfoque basado en análisis, diseñado para afrontar entornos volátiles combinando conocimientos fundamentales con señales sistemáticas dentro de un marco de construcción de carteras diversificado y con conciencia del riesgo. En lugar de confiar en exposiciones concentradas o temáticas únicas, el rendimiento viene impulsado por la agregación de muchas decisiones incrementales a través de sectores y empresas.
Esto permite que la estrategia participe en las oportunidades de mercado en evolución, manteniendo al mismo tiempo la diversificación y una gestión de riesgos disciplinada, lo que refuerza su papel dentro de las carteras como un componente fundamental para las asignaciones a renta variable estadounidense, con el potencial de ofrecer una rentabilidad excesiva constante junto con la eficiencia de costes y la transparencia de una estructura de ETF.
Un enfoque disciplinado en la selectividad
En este contexto de rendimiento concentrado a nivel de índice y un liderazgo sectorial cada vez más dinámico, el rendimiento relativo del Fidelity US Equity Research Enhanced ETF ha estado más impulsado por resultados específicos de las empresas, en lugar de por la dirección general del mercado. Esto ha creado un conjunto de oportunidades más amplio para las estrategias activas, particularmente aquellas capaces de capturar alfa incremental en una amplia gama de valores. El riesgo activo del fondo sigue dominado por exposiciones específicas a valores, en lugar de por el posicionamiento por país o por factores macroeconómicos, lo que refleja la naturaleza diversificada y basada en fundamentales del enfoque de inversión.
La tecnología de la información ha sido el mayor contribuyente en los últimos meses, liderado por posiciones sobreponderadas en Broadcom, SandDisk Corp y Alphabet. Broadcom se benefició de la continua fortaleza de la demanda relacionada con la IA y la visibilidad de los ingresos, mientras que Alphabet contribuyó, ya que la mejora de las tendencias de monetización y la continua integración de la IA apoyaron el sentimiento. El sector energético contribuyó positivamente, ya que la infraponderación del fondo se benefició de la debilidad del sector durante el mes. La posición infraponderada en Exxon Mobil generó valor a medida que la acción caía durante el último mes.
Los factores que restaron se debieron principalmente a posiciones infraponderadas en valores de semiconductores. Micron pesó en el rendimiento, ya que el valor siguió beneficiándose de la demanda relacionada con la IA y la fortaleza del ciclo de memoria, mientras que Texas Instruments restó tras unos resultados y previsiones mejores de lo esperado. Sin embargo, estas posiciones reflejan un aspecto importante de nuestra disciplina de valoración dentro de partes del sector de semiconductores, ya que las expectativas de crecimiento parecen reflejarse cada vez más en los precios.
En general, seguimos creyendo que un enfoque activo está justificado ante un telón de fondo de mercado estadounidense concentrado y volátil. Nuestro enfoque sistemático para integrar análisis fundamentados puede ofrecer una ventaja sobre la exposición pasiva pura al mercado, empleando la selectividad que exige el entorno actual.
El Fidelity US Equity Research Enhanced UCITS ETF tiene como objetivo lograr la revalorización del capital a largo plazo a partir de una cartera compuesta principalmente por valores de renta variable de empresas de Estados Unidos.
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Por Funds Society, Madrid