En los últimos meses, un total de 35 fondos disponibles a la venta en España han tenido un cambio en su Morningstar Analyst Rating, según explica la firma de análisis.
En primer lugar, la firma ha comenzado la cobertura de tres fondos, dos de los cuales pasan a ser medallistas Morningstar. El primero, el Gesconsult Renta Variable ha conseguido el rating Bronze. “Nuestros analistas piensan que el fondo batirá a la media de sus competidores a largo plazo. Alfonso de Gregorio ha gestionado este fondo en su cargo de director de Inversiones desde 2004, y cuenta con el apoyo de un compacto equipo. El proceso combina un enfoque top-down, que incluye exposición a liquidez de hasta un 25%, con selección de compañías individuales. La ejecución del proceso es compleja pero el equipo ha demostrado sus capacidades a largo plazo, a pesar de unas comisiones más caras que la media”, comenta Javier Sáenz de Cenzano, director de Análisis de Morningstar para Iberia e Italia.
También tiene medalla el Deutsche Invest I Top Euroland con Britta Weidenbach al frente: “Tiene sólidos credenciales con más de 15 años de experiencia en renta variable europea, y ha gestionado este fondo de forma exitosa desde su nombramiento en octubre de 2006. Además, cuenta con el apoyo de un numeroso y experimentado equipo de renta variable europea a su alrededor”, explican. Por último, el fondo PIMCO GIS Euro Income Bond recibe rating Neutral. “Desde febrero de 2013 está gestionado por Eve Tournier, que cuenta con un sólido historial al frente de una estrategia similar a esta pero que invierte en bonos en dólares, y pensamos que aún tiene que demonstrar su valía en el universo de inversión europeo. Cuenta con el apoyo d los amplios recursos de renta fija de PIMCO, que incluye más de 60 analistas de crédito globales, pero este equipo no ha conseguido resultados mejores que la media en sus mandatos de crédito europeo, lo que nos hace ser cautos dada la fuerte exposición del PIMCO GIS Euro Income Bond a este segmento de mercado”.
En segundo lugar, hay un buen número de fondos que pasan a estar bajo revisión: en la mayoría de los casos se debe a cambios en el equipo gestor, que consideran suficientemente relevantes como para justificar una re-evaluación del producto, como ocurre en los siguientes fondos: Invesco Asia Balanced, Candriam Bds Emerging Mkts, Foncaixa I Deuda Pública, FonCaixa RF Corporativa Estándar, Mirabaud Eq. Swiss Small and Mid, Petercam Bonds Eur y Petercam L Bonds Universalis. «En el caso de Invesco Asia Balanced y de Petercam Bonds Eur, nuestros analistas ya han re-evaluado su opinión y les han otorgado el rating Neutral y Bronze, respectivamente».
También es el caso de EDM Internacional Sicav Strategy, que ha pasado de neutral a bajo revisión. ¿La razón? “Se han producido cambios relevantes en el equipo gestor de este fondo recientemente. Ricardo Vidal será sustituido por Teresa Watkins como co-gestor, tras ser nombrado aquel co-gestor de otro fondo de la casa, el EDM Inversión. Watkins se incorporó a la firma en 2013 y antes había trabajado en la gestora francesa Comgest desde 2003. Cuenta con 14 años de experiencia en finanzas. Beatriz López se mantiene en su puesto de co-gestora del producto, cargo que ha ocupado desde que el fondo pasase de tener a una entidad externa como subadvisor (Comgest) a ser gestionado internamente, en septiembre de 2009. Por tanto, de ahora en adelante Watkins y López llevarán el día a día de EDM International Strategy SICAV”.
Por otro lado, algunos fondos que estaban bajo revisión han pasado a tener nuevo rating tras el proceso de due diligence que han realizado los analistas de Morningstar. La mayoría han pasado a contar con el rating Neutral, si bien destaca el Fidelity South East Asia, que ha recibido el Bronze. También el Aviva Espabolsa ha pasado a tener rating neutral, desde «bajo revisión» ante los cambios en el equipo en los últimos tiempos. Aviva Espabolsa viene cambiando su rating desde Gold, cuando era gestionado por Iván Martín. A éste le sustituyó Pablo Cano, y después fue gestionado por José María Díaz Vallejo y por último Rodrigo Utrera. Aunque se ha venido mantiendo en rating Neutral, ha habido revisiones de por medio, con todos los últimos cambios. “Creemos que una mayor estabilidad en lo sucesivo sería positiva para los inversores del Aviva Espabolsa”, comentaba Álvaro Liniers, analista de la firma, el pasado mayo. «El nuevo responsable del día a día de la cartera es, desde marzo de 2015, Rodrigo Utrera. Utrera proviene de Belgravia Capital, donde trabajó como analista durante casi una década. El bagaje de Utrera como analista nos parece sólido, si bien esta es su primera responsabilidad como gestor principal. Utrera llevará el peso del fondo, si bien también contará con la ayuda de Alfonso Benito (CIO) y Carlos Gutiérrez, quien llegó a la firma a principios de 2014 como director de Renta Variable”.
Dentro de los downgrades, algunos fondos han perdido su condición de medallistas para pasar a tener el rating Neutral, reflejando que sus analistas han perdido convicción en los mismos. Es el caso de Baring Eastern Europe, Fidelity Global Multi Asset Tactical Moderate Fund, Perkins US Strategic Value y Schroder ISF Strategic Credit. Por otro lado, hay una serie de fondos que si bien bajan un peldaño en su rating, mantienen la confianza de los analistas Morningstar. Se trata de Carmignac Investissement, Carmignac Patrimoine y Franklin Mutual Global Disc, que pasan de Silver a Bronze. Por último, el LO Funds – Eurozone Small & Mid Caps pasa a contar con Rating Negative.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid