Última actualización: 04:37 / Jueves, 27 Agosto 2020
Encuesta de Bain & Company

Los fondos de private equity en España esperan que el COVID-19 reduzca las valoraciones entre un 10% y un 20%

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  • “Muy probablemente los fondos mirarán hacia sectores más sólidos y poco cíclicos en sus inversiones"
  • En la mayoría de los casos, el horizonte de inversión de las sociedades en cartera se ampliará
  • La encuesta se ha realizado a un total de 33 directivos de empresas de capital privado que operan en España
  • Alrededor del 40% de los encuestados no espera que la actividad se reanude hasta finales de este año, y aproximadamente el 10% restante no antes de finales de 2021

Alrededor del 50% de los directivos de los equipos de inversión no prevé que la recuperación económica vuelva a los niveles precrisis antes de 2022. Según la última encuesta de Bain & Company, realizada a empresas de capital riesgo con actividad en España, esto se debe a la lenta vuelta a la actividad de algunos de los sectores más perjudicados por la pandemia, como el ocio y el turismo o el comercio minorista de productos no alimenticios.

Además, los datos de la consultora también apuntan a que la pandemia tendrá un impacto negativo en la tendencia de crecimiento que la actividad de inversión en España estaba teniendo de forma constante desde el 2010. “A pesar de que la mayoría de las firmas de capital privado en nuestro país creen que el virus estará totalmente controlado a finales de este año, alrededor de un 12% prevé una recuperación económica a niveles de precrisis durante este periodo”, subraya la entidad en su informe.

Asimismo, los gestores de inversión/capital riesgo afirman que el COVID-19 afectará negativamente a las valoraciones, de media esperan bajadas de entre un 10% y un 20%, aunque los más pesimistas anticipan un deterioro superior al 20%. “Muy probablemente los fondos mirarán hacia sectores más sólidos y poco cíclicos en sus inversiones. En ese sentido las empresas del sector salud son las que previsiblemente tendrán un impacto más positivo en sus valoraciones (con excepción del healthcare retail)”, destaca Cira Cuberes, socia de Bain & Company en private equity y coautora del informe.

Del mismo modo, Cuberes afirma que el sector alimentación tendrá tendencias favorables, especialmente aquellos subsegmentos que funcionan bien en periodos de crisis, como las denominadas “marcas blancas”. “Si se tiene en cuenta que ya en 2018 los sectores de bienes de consumo, retail y salud representaron más del 40% de las inversiones en España, la situación actual podría ser una buena oportunidad para las inversiones en nuestro país”, añade el informe.

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Impacto del COVID-19 en las operaciones de private equity en España

En cuanto al impacto en las operaciones, en la mayoría de los casos, el horizonte de inversión de las sociedades en cartera se ampliará, lo que contradice la reciente tendencia en el mercado. Así, menos de un 20% de los fondos declara que su calendario de ventas no se ha visto impactado por la pandemia. Del más del 80% restante, un poco menos de la mitad prevé añadir de dos a tres años el tiempo de su participación antes de la venta, y más de un tercio espera añadir un año a su plan inicial, según los datos de la consultora.

Alvaro Pires, socio de Bain & Company en Private Equity y coautor del informe, advierte de que la mayoría de los fondos están activamente buscando nuevas oportunidades de inversión conscientes de que puede ser un buen momento para invertir en activos más atractivos aprovechando las bajas valoraciones. “En ese sentido las operaciones P2P (OPAs sobre activos cotizados en bolsa), son particularmente interesantes. Sin embargo, también existe más prudencia frente a la incertidumbre económica y la nueva normalidad post-COVID-19”, añade.

Del mismo modo, el informe revela que alrededor del 40% no espera que la actividad se reanude hasta finales de este año, y aproximadamente el 10% restante no antes de finales de 2021. “Cabe destacar que, mientras que la gran mayoría de los fondos con un enfoque internacional ya están buscando empresas, aquellos que se centran principalmente en invertir en España son más conservadores y prefieren esperar al menos un par de meses”, advierte el informe.

Aproximadamente un 40% de los gestores encuestados afirma que en el futuro pretende centrarse en procesos exclusivos. Muchos de ellos apuestan por tesis de inversión basadas en la consolidación de mercado (alrededor del 40%) y recuperación/inyección de liquidez (alrededor del 30%). Según el informe es muy probable que los fondos opten por llevar a cabo estas operaciones de consolidación para reforzar sus carteras en lugar de apostar por empresas en nuevos mercados con la finalidad de ganar cuota de mercado en sus segmentos.

La encuesta se ha realizado a un total de 33 directivos de empresas de capital privado que operan en España, cubriendo gran parte de los fondos nacionales e internacionales con presencia local.

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