La industria de gestión de activos atraviesa una era de innovación, con nuevos productos y aparecen nuevas tendencias en el universo de las inversiones. En este nuevo escenario, la SEC promoverá un mayor acceso minorista a los mercados privados, ya que éstos junto a la tokenización ampliarán el menú de opciones de inversión disponibles para los inversores, según dijo Hester Peirce, Comisionada del regulador de la Bolsa de Valores de Estados Unidos, en el discurso que pronunció ante los asistentes a la Tercera Conferencia Anual sobre Tendencias Emergentes en la Gestión de Activos.
Peirce hizo referencia a la importancia de la diversificación de cartera, por lo que los inversores minoristas necesitan acceso a una amplia gama de oportunidades de inversión. “La amplitud de los mercados públicos, donde invierten la mayoría de los inversores minoristas -señaló-, se ha visto afectada por la disminución del número de empresas cotizadas, el retraso de las empresas en salir a bolsa, y el dominio de varias grandes empresas en los índices de mercado”.
“La Comisión debería trabajar en la reforma de la regulación de empresas públicas para ayudar a revertir esta tendencia. Pero algunas clases de activos no son aptas para los mercados públicos. Por lo tanto, los inversores minoristas y los profesionales que los asesoran también buscan diversificación adicional en los mercados privados”, agregó.
A continuación, la Comisionada dijo que las normas y regulaciones de la Comisión, junto con las posiciones del personal, han contribuido a excluir a los inversores minoristas de los mercados privados. «Deberíamos considerar enmendar la definición de «inversor acreditado” en las normas de la Comisión para que más personas sean elegibles para invertir en dichos mercados.
En agosto de 2020, la Comisión amplió ligeramente las categorías existentes de ingresos y patrimonio neto para personas naturales, un cambio que la propia Comisión admitió que fue marginal, recordó Peirce. “Me gustaría ver expansiones más significativas, al igual que muchos inversores minoristas que se resienten por estar excluidos de un segmento cada vez mayor del mercado”. admitió.
La funcionaría abogó por la eliminación del límite inicial de 25.000 dólares que existe para los fondos cerrados que invierten el 15% o más de sus activos en fondos privados, y la restricción de ventas a inversores acreditados. “Ni la ley ni las normas de la Comisión requieren tales limitaciones. Eliminarlas permitiría un mayor acceso minorista a inversiones privadas a través de un vehículo de fondo cerrado con el beneficio de gestión profesional”, aseguró, y dijo también que el personal de la SEC debería garantizar que los fondos hagan divulgaciones adecuadas sobre conflictos de interés, iliquidez y comisiones para fondos cerrados que cotizan en bolsa. “También deberíamos trabajar con patrocinadores de fondos interesados en experimentar con fondos de intervalo”, anunció.
Inversiones digitales
Según la funcionaria, el personal de Trading and Markets está trabajando arduamente en muchas solicitudes para listar una variedad de ETPs de activos digitales. “Un enfoque estandarizado para estos ETPs podría aliviar la carga tanto para la industria como para el personal de la SEC y una mayor orientación podría abrir la puerta a una mayor variedad de opciones y diversificación para los inversores”, indicó.
La Comisión también debería abordar -aseguró- si las compañías de inversión registradas pueden tener exposición a criptoactivos mediante inversiones que no cotizan en bolsas reguladas en EE.UU. y la tokenización de valores emitidos por dichas compañías.
A la hora de hablar sobre la «proliferación» de productos de inversión, hizo referencia al crecimiento y a la variedad de fondos cotizados (ETFs). Sobre este tema, señaló que la amplitud de las ofertas satisface diversas necesidades de los inversores y a menudo lo hace de manera muy rentable. Sin embargo, objetó que algunos de estos productos «son complejos y no adecuados para todas las carteras. Algunos están diseñados para mantenerse solo por un día. Son herramientas para gestionar riesgo y volatilidad, aumentar rendimientos y limitar pérdidas. Si se usan incorrectamente, pueden tener el efecto contrario«.
Peirce cerró su discurso diciendo que le «gustaría que la Comisión considerara si los límites regulatorios excesivamente conservadores sobre la comercialización de fondos están, sin querer, inhibiendo los esfuerzos educativos por parte de los patrocinadores de fondos hacia profesionales financieros e inversores».
Por Funds Society, Madrid
