La crisis económica del COVID-19 ha ralentizado la actividad del capital riesgo en España. Tras un 2018 y 2019 históricos, el primer semestre del año finaliza con 1.720 millones de euros invertidos, un 54% menos que el año anterior, según las estimaciones de Capital & Corporate. Al impacto de la crisis sanitaria mundial se suma la escasez de grandes operaciones (megadeals) que impulsaron y polarizaron la inversión durante los últimos años.
Sólo dos inversiones alcanzaron los 100 millones de equity en la primera mitad del año, frente a las seis del año pasado. Lidera el semestre la toma de control de la tecnológica malagueña Freepik Company, por la gestora sueca EQT Partners, cuyo importe se sitúa entre los 250 millones y 300 millones de euros. En segundo lugar, destaca la compra de Maxam por parte del fondo estadounidense Rhône Capital. Con esta operación, obtiene el 71% de la empresa española de explosivos al comprar un 26% adicional a su presidente, José Fernando Sánchez-Junco.
Asimismo, destaca el lanzamiento de Evolutio (antigua BT España) por el fondo español Portobello Capital y la compra del grupo catalán Palex Medical, especializado en equipamiento hospitalario, por parte del fondo pana-europeo Ergon Capital. Mediterrania Capital Partners, la gestora barcelonesa especializada en inversiones en África, ha cerrado también la mayor inversión de su historia con la compra de MetaMed, uno de los principales operadores privados de servicios radiológicos de diagnóstico por imagen en Oriente Medio y Norte de África, por más de 100 millones de euros.
Por fases de desarrollo del proyecto, los buyouts registran el mayor volumen invertido gracias a la intensa actividad de las gestoras nacionales en el middle market, concentrando un 57% del volumen total. Respecto al growth capital, el semestre termina con 35 deals que suman una cifra de 490 millones invertidos (28% del total).
“El COVID-19 ha transformado de forma imprevista y radical el escenario económico global, retrasando en muchos casos los planes de desinversión del capital riesgo, pero se espera que la industria pueda capitalizar también nuevas oportunidades en sectores defensivos como IT, energía, infraestructuras, salud y alimentación”, aseguran desde Capital & Corporate. Según los datos de la firma, los fondos españoles afrontan los próximos meses con cerca de 4.000 millones de euros de capital disponible para nuevas inversiones.
“Como en las recesiones financieras anteriores, de las que el capital riesgo ha salido fortalecido, el sector ha focalizado sus esfuerzos en la gestión de cartera”, añaden. Durante el segundo trimestre del año los fondos se han centrado en trabajar con sus compañías participadas para asegurar la liquidez necesaria e implementar planes de actuación y contingencia. Ahora, una vez superada la etapa de mayor gestión del impacto del COVID-19 en las carteras, desde Capital & Corporate aseguran que el sector podrá volver a enfocarse en identificar nuevas oportunidades de inversión.
Además, subrayan que “un número importante de fondos hicieron muy buenos deals invirtiendo en 2008 y 2009 y muchos otros no querrán dejar pasar ahora la oportunidad”. Las grandes inversiones anunciadas prometen mantener el buen ritmo inversor, con la OPA de KKR, Cinven y Providence sobre Másmóvil, valorada en 2.963 millones de euros, a la cabeza. Asimismo, la evolución de la Bolsa en los últimos años y la valoración de las empresas cotizadas también están convirtiendo a las OPAs en una opción atractiva para los grandes fondos internacionales que tienen la vista puesta en España, según la entidad.
“Factores como la entrada de nuevos actores, la gran oferta en deuda y el importante volumen de liquidez apuntan a un ejercicio de transición pero también de actividad para la industria en España”, afirman desde Capital & Corporate. No obstante, destacan que la buena noticia, pese a la caída en el volumen de inversión, “es la leve reducción del 7% en el número de operaciones analizadas, con un total de 145 transacciones (127 inversiones y 18 desinversiones), frente a 157 operaciones (125 inversiones y 32 desinversiones) de 2019”.
Por Romina López