“Estamos en un proceso de innovación tecnológica disruptiva que se está produciendo en los mercados privados, y no contar con estos motores implica crear carteras subóptimas”. De esta forma describió el fundador y socio de Alternative Ratings, Alfonso Roa, la tesis principal de Aseafi Alternative Investments 2024, un evento en el que participaron más de 200 profesionales del sector y en el que directivos de las firmas de referencia en inversión alternativa compartieron sus estrategias, además de exponer las diferentes posibilidades para la vehiculización de estas inversiones.
Además de hacer referencia a un cambio estructural, consecuencia de factores macroeconómicos y geopolíticos, que se traduce en incrementos del nivel de volatilidad de la inflación y en que cada vez va a ser más difícil predecir las correlaciones entre acciones y bonos, Roa afirmó que es necesario ir incorporando activos no tan correlacionados en las carteras de los clientes para obtener un mejor binomio rentabilidad ajustada al riesgo. “Si hacemos una cartera tradicional en un contexto de liquidez diaria, estamos creando una estrategia subóptima para los inversores, cuyos objetivos financieros son a largo plazo”, concluyó el experto.
Justo antes de este primer panel de la jornada, en el que se puso sobre la mesa las oportunidades que presentan estos mercados privados y que trató la necesidad de redefinir y simplificar el concepto de riesgo para el cliente -“no tener el dinero que necesito en el momento que lo necesito”-, el vicepresidente de Aseafi, Emilio Andreu; y el Managing Partner de Aldana Capital, Venancio López, dieron la bienvenida a la jornada. López puso el foco en la necesidad de “traer producto que sea diferente» y de “mirar al futuro a través de los activos digitales”.
Por su parte, Andreu destacó la importancia de contar con una asociación como Aseafi para el fortalecimiento de la industria, con capacidad de interlocución con el regulador y las administraciones, y que además sirva “de punto de encuentro para que el sector pueda explotar las numerosas capacidades de colaboración y sinergias”.
Presencia en las carteras
El responsable de Inversión Alternativa en atl Capital, Antonio Pérez Labarta; y el director de Productos y Desarrollo de Negocio en Andbank, Eduardo Martín Quero, protagonizaron una mesa redonda que abordó las posibilidades del producto alternativo como fuente de desarrollo de negocio. “Los clientes cada vez tienen más interés, ven características únicas que no ven en otros vehículos”, explicó Pérez Labarta que, más que de porcentajes mínimos, se refirió a conceptos como capacidad y conocimiento como claves para poder llevar a cabo este tipo de inversión. “Si el cliente lo entiende bien, podemos hablar de un porcentaje entre el 20% y el 30% en las carteras”, concluyó.
Martín Quero destacó la cercanía de los clientes con este tipo de productos. “Están familiarizados con procesos productivos de creación de valor, y este tipo de productos les permite comprender mejor las variables y las palancas con el que se construye valor. Para ellos son productos mucho más tangibles, que comprenden y que se pueden analizar mejor”, aseguró. Más allá de referirse a este proceso como un trabajo a tiempo completo que exige un seguimiento continuado, Martín Quero también se resaltó la importancia de la liquidez, ya que “se trata de una cuestión que se tiene que abordar con cuidado. Una persona que tenga un patrimonio financiero de 250.000 euros tendrá que valorar mucho más la liquidez que en otro caso en el que se disponga 25 millones”.
En Aseafi Alternative Investments 2024 también hubo lugar para la presentación de estrategias. Es el caso del Investment Manager de Nord Holding, Francisco Rosique, que ha destacado el carácter institucional de la base inversora de su firma. “Nos gustan las compañías infravaloradas a las que les falta un punto de internacionalización y profesionalización. No estamos hablando de startups, hablamos de firmas rentables”. Además, Rosique explicó que en Nord Holding están posicionados en el segmento que creen más interesante en la industria del private equity: las micro y small caps, que “presentan rentabilidades superiores al resto y también ajustadas al riesgo. Además, a los fondos de fondos grandes se le queda pequeño” este segmento.
Activos digitales y materias primas
Francisco Gordillo, cofundador, co-CIO y Head of Research de Avenue Digital, puso sobre la mesa el impacto de los activos digitales, sobre los que cree que «ofrecen las mejores oportunidades de inversión en las próximas décadas», para después añadir que «estamos en un momento buenísimo en el que están convergiendo factores clave”, aseguró Gordillo, que definió a “esta nueva clase de activos” como un nuevo asset class que ha venido para quedarse: “Aquí están los blue chips del futuro”.
Por su parte, Stanislas Mazuranic, Chief Operating Officer en SCCF de Horizon Capital, ha centrado su intervención en trasladar el enfoque que desde su organización llevan a cabo para generar rendimientos no correlacionados mediante la financiación de la economía real. Además de poner el foco sobre los fondos de rendimiento absoluto y corta duración especializados en préstamos senior garantizados, el integrante de la firma, especializada en la financiación de empresas del sector de las materias primas esenciales, argumentó que “las evoluciones normativas están llevando a algunos bancos a reducir e incluso retirar la financiación del comercio de materias primas”.
Vehiculización
El último bloque del evento consistió en la presentación de las diferentes posibilidades que existen para la vehiculización de inversiones alternativas. En un primer panel, el responsable de Negocio Institucional de Andbank, Horacio Encabo, se refirió a la solución que suponen en sí mismas las diferentes alternativas de la vehiculización: “Al construir un producto en las múltiples alternativas que hay donde aglutinar a todos los clientes que queremos que inviertan, la capacidad de diluir los riesgos es mucho mayor”.
Por su parte Alessia Carretie, directora de Producto y Desarrollo de Negocio de la gestora de capital riesgo Actyus Private Equity SGIIC, se centró en el trabajo concreto desempeñado por Actyus mediante dos alternativas: “Primero, a través de una sociedad de capital riesgo familiar, un vehículo vivo con el que se ayuda a profesionalizar la gestión y la toma de decisiones”. En cambio, para los clientes que no tienen un patrimonio tan elevado, Carretie presentó un proyecto con el que identifican un grupo de clientes con objetivos y necesidades comunes y definen una estrategia de inversión: “Muchos de estos clientes prefieren diversificar invirtiendo en este producto”.
José Manuel Tara, Regional Manager Iberia & Latam en ONELIFE, presentó el unit linked como vehículo de inversión y como forma para integrar todas las inversiones por parte del cliente de banca privada. También mencionó las bondades de contratar un seguro de vida, y de que éste sea luxemburgués, puesto que se trata “de una jurisdicción triple A en Europa; se emiten entre 20-25 billones en pólizas de seguro de tipo unit linked de aseguradoras luxemburguesas».
Por Funds Society, Madrid