Durante las últimas semanas, los hedge funds se han mantenido prácticamente a la defensiva a la espera de distintos eventos clave en junio, que pueden perturbar las condiciones del mercado, según el informe semanal de Lyxor AM. Por eso, apunta la firma, decidieron de forma rotunda no añadir riesgos a las carteras durante este periodo.
El referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea, Brexit, es el evento más destacado entre los potenciales disruptores a corto plazo. En respuesta, varios gestores de estrategias long-short de renta variable europea han decidido reducir significativamente el tamaño de su exposición a los activos del Reino Unido antes de la votación, que se llevará a cabo el próximo martes.
Mientras tanto, los gestores de estrategias CTA y Macro mantienen grandes posiciones cortas en el cruce libra/dólar. A finales de mayo, los CTA añadieron la libra/dólar a sus posiciones cortas, al tiempo que los gestores de Macro redujeron ligeramente sus posiciones cortas en este cruce.
La reunión de Comité Federal de Mercado Abierto a mediados de junio y el resumen de las proyecciones económicas asociadas a este encuentro también estuvo muy vigilado de cerca por los gestores en medio de señales de que la actividad económica se aceleró en el segundo trimestre. “Como resultado de tales incertidumbres a corto plazo, la beta media de la renta variable en los hedge funds en la plataforma Lyxor se mantuvo por debajo del 20% durante la última semana de mayo (véase el gráfico) y fue aún más baja para las estrategias como CTA, Global Macro y multiestrategia”, explica el equipo de Lyxor AM liderado por Jeanne Asseraf-Bitton, responsable global de análisis de Cross Asset.
Con respecto a los resultados recientes, la última semana de mayo respaldó todas las estrategias, con los fondos Macro y long-short de renta variable destacando entre todas. Los gestores macro se beneficiaron de sus exposiciones de renta variable y del repunte del dólar. Sin embargo, los CTA continuaron con sus recientes bajos rendimientos. En mayo, el índice Lyxor CTA Broad cayó un 2,3%.
“De cara al futuro, mantenemos la preferencia por las estrategias que limitan la exposición a la direccionalidad del mercado (es decir, preferimos el arbitraje de fusiones a situaciones especiales, así como mercado neutral y variables sesgadas long-short a variables sesgada a largo). Seguimos sobreponderando estrategias CTA a medio plazo, aunque tácticamente recomendamos una postura neutral ya que una gran acumulación de posiciones a corto en la libra/dólar causaría pérdidas si el Reino Unido opta por permanecer en la Unión Europea. Finalmente somos neutrales en fondos long-short de crédito y sobreponderamos arbitraje de renta fija”, concluye el equipo de Asseraf-Bitton.
