A pesar del irregular comienzo al año en la renta variable global, Investec no ha cambiado su visión fundamental de que asistimos a la recuperación de los beneficios empresariales europeos. Por ello, la firma se mantiene cautelosamente optimista sobre las perspectivas para la renta variable europea.
Como muestra el gráfico 1, las empresas europeas no han registrado la misma recuperación en el ROE que sus homólogas estadounidenses., explica Ken Hsia, portfolio manager del Investec European Equity Fund. Y a pesar de haber visto una caída en el ROE del MSCI Europa en los últimos meses, el gestor está convencido de que la brecha continuará cerrándose.
Hsia recuerda que aunque el aumento de los casos de consolidación en algunas industrias ha ayudado a desbloquear las sinergias de costes, la actividad de fusiones y adquisiciones en Europa ha sido lenta en comparación con Estados Unidos.
Por otra parte, dice, como consumidor neto de petróleo, Europa está lista para beneficiarse de los precios de las materias primas a nivel mundial y estas circunstancias a favor deberían ayudar a respaldar una recuperación gradual de la economía europea.
Estos son los temas actuales de inversión en el Investec European Equity Fund:
1. Ganadores globales
Para el gestor de Investec, invertir en Europa significa invertir en la experiencia de un continente entero, no en países. Europa es el hogar de muchas multinacionales con fuertes ventajas competitivas, que son su punto fuerte en cualquier entorno económico mundial.
Un ejemplo de esto es Pernod Ricard SA, la segunda compañía de bebidas alcohólicas más grande del mundo. Tienen fuertes posiciones de mercado y esto, junto con el carácter ambicioso de su cartera de productos, ha llevado a la compañía a obtener fuertes resultados.
2. Exposición a Europa y nivel de competencia
«Las reformas llevadas a cabo en los países en los últimos años han proporcionado una base sólida para la estabilidad en la región. Vemos como las empresas europeas están ganando más cuota de mercado a través de la consolidación de algunas industrias y esto ha ayudado a desbloquear las sinergias de costes», afirma Hsia.
El ejemplo de esto es Michelin. El segundo mayor fabricante de neumáticos en el mundo está experimentando un programa de eficiencia para aumentar su rendimiento. Además, la demanda de neumáticos para los modelos SUV, que tienen mejores márgenes, va en aumento.
3. Saber qué debemos evitar
Investec construye sus portafolios con un enfoque bottom-up, y eso permite capturar selectivamente oportunidades de inversión. Esta naturaleza adaptable también significa que sus expertos son capaces de evitar las industrias con problemas y que monitorean las mejores empresas europeas que cotizan baratas debido a las condiciones actuales del mercado.