Si los inversores ignoran a las empresas pequeñas, están pasando por alto oportunidades para obtener beneficios por encima de la media. En un informe reciente, DWS asegura que, como la renta variable de segundo nivel suele ser volátil, tiene sentido construir una base sólida con acciones estándar.
A la hora de invertir en acciones alemanas, la elección es difícil. De las 400 empresas que conforman el Frankfurt Stock Exchange, ni la mitad se encuentran en los índices más populares: Dax (30 empresas estándar), MDax (60 medianas), SDax (70 más pequeñas) y TecDax (30 tecnológicas). La capitalización de mercado, el volume comercial y, para TecDax, el sector, determinan si se las incluye o no.
¿Lo pequeño es hermoso?
El Dax, que incluye a conglomerados alemanes mundialmente famosos, suele captar la mayor atención. Pero los índices de small-caps y mid-caps no necesitan esconderse detrás de su hermano mayor. Según DWS, más bien al contrario: a tres, cinco y, sobre todo, diez años, el MDax, el SDax y el TecDax han superado al Dax en términos de rentabilidad.
Los segmentos small-cap del mercado bursátil incluyen a muchas empresas con potencial de crecimiento por encima de la media. Debido a su menor tamaño, pueden ajustarse más rápidamente a las nuevas tendencias del mercado y suelen ser pioneras en las principales disrupciones.
Muchas de estas empresas son firmas privadas de tamaño mediano que pueden llegar al mercado para cubrir sus necesidades de capital, pero en las que las familias fundadoras siguen tomando las decisiones. Esta puede ser una gran ventaja.
Según un estudio del Leibniz Centre for European Economic Research (ZEW) y el Research Institute of Small and Medium-Sized Companies and Entrepreneurship (IfM)1 de la Universidad de Mannheim, las empresas familiars crecen de forma más dinámica que las grandes con capital fragmentado.
Mayor potencial de crecimiento
Otra atracción de la renta variable small-cap es que algunas se han convertido en líderes de su nicho en el mercado global. Hay numerosos ejemplos de esto en ingeniería mecánica, uno de los sectores en los que destaca Alemania. Aunque la gente normalmente ni ha oído hablar de ellas, han logrado una posición inexpugnable en su segmento del mercado y hay una gran demanda de sus productos en el extranjero.
“Y un negocio que es menor pero innovador small-cap hoy en día puede convertirse en el actor principal del mercado mundial en el futuro. Al fin y al cabo, todo el mundo empieza desde abajo”, afirma DWS.
Pueden surgir oportunidades porque los negocios small y mid-cap son ampliamente ignorados por los mercados de capital. Muchos bancos han dejado de analizarlos debido a los controles regulatorios. Es más probable encontrar oportunidades de inversión que prometen retornos por encima de la media si hay menos inversores interesados en determinadas empresas.
“La búsqueda del tesoro más allá de lo establecido tiene un coste”, señala la gestora. Se necesita una cantidad sustancial de recursos para comprender y evaluar una empresa, su sector, el mercado y el entorno competitivo. Hay también una falta de información disponible para muchas empresas.
Los fondos, que cuentan con analistas especializados y siguen un proceso de selección disciplinado, pueden dar una buena solución. Los gestores que se reúnen con los directivos de las empresas pueden evaluar aspectos de los negocios que no se reflejan en los números.
Descubrir tendencias, evitar modas
Otra forma de identificar activos prometedores es reconociendo tendencias y temáticas estructurales que ayudan a crecer independientemente del ciclo económico. Podría, por ejemplo, haber grandes oportunidades en inteligencia artificial y en los sectores de biotech y tecnología médica, o en el internet de las cosas y en aplicaciones que digitalizan la producción industrial (industria 4.0).
Por ende, no se trata solo de estar a la última. Las acciones de moda, como los activos de internet en la década del 2.000 y la energía eólica y fotovoltaica después pueden generar grandes ganancias en el corto plazo, pero siempre existe el riesgo de que el caso de éxito acabe mal cuando la moda pase.
Siempre mirar hacia delante
Los buenos gestores de fondos no solo son capaces de diferenciar las oportunidades de inversión a largo plazo de la sensación del momento, sino que también tienen un enfoque activo y no siguen solo el índice del mercado. De lo contrario, también existe el riesgo de pasar por alto las nuevas oportunidades.
Esta misma norma puede aplicarse tanto a los valores de menor capitalización como al resto de activos: ofrecen oportunidades, pero no sin riesgo. Si el mercado entero empieza a caer, incluso las empresas ejemplares pueden ver sus valoraciones impactadas. La experiencia es una ventaja decisiva en esas fases complicadas.
En ese sentido, el equipo de renta variable de DWS cuenta con una experiencia profesional de 16 años de media y el DWS Germany Fund ha sido considerado de en varias ocasiones entre uno de los diez mejores en las tablas de rendimiento.
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