Los fondos multiactivo europeos no han estado a la altura de los discursos de ventas que prometían un amortiguador contra los mercados inestables, según el último reporte de Cerulli Edge – Global Edition, que anima a los gestores de los fondos con peores rendimientos dentro de esta categoría de activo a considerar un recorte en sus comisiones.
Mientras Cerulli Associates, firma dedicada al análisis a nivel global, reconoce que hasta cierto punto algunos fondos dentro de la categoría multiactivo están obteniendo mejores resultados que otros, la evaluación del conjunto del rendimiento de la clase de activo en los últimos 12 meses previos a julio 2016 muestra que, de media, los retornos han sido negativos.
En términos de rendimientos medios ponderados, ninguno de los sectores de los fondos multiactivo, según están definidos en las categorías de Morningstar, tuvieron rendimientos positivos durante el periodo que fue revisado. Cerulli señala que un número cada vez mayor de fondos están cada vez más correlacionados con el mercado de renta variable, algunos hasta un 90%, lo que, dadas las condiciones actuales del mercado, anula el objetivo principal del fondo, que es proporcionar estabilidad.
“Los últimos 12 meses han sido duros para los gestores de los fondos multiactivo. En conjunto, la clase de activo ha fracasado su primer test en la vida real, y los inversores están comenzando a tomar nota de ello. Mientras que un solo año no es suficiente para juzgar realmente los retornos, sí puede servir como un indicador”, comenta Barbara Wall, directora general en Europa para Cerulli.
La media de comisiones cobrada por un fondo multiactivo en Reino Unido ha caído unos 16 puntos básicos en los dos últimos años. Cerulli cree que las comisiones continuarán bajando tanto en Reino Unido como en Europa. “Cada vez más gestores se verán obligados a sacrificar una parte de sus comisiones”, comenta Angelos Gousios, director asociado para Cerulli Associates.
Gousios cree que el caso de los fondos multiactivo alternativos líquidos que se resisten a reducir sus comisiones de gestión bajo el supuesto de que se necesitan mayores cualidades para gestionar este tipo de activo ya no se sostiene. “Los compradores de fondos no dudarán en cambiar hacia alternativas menos costosas si los objetivos de riesgo y rendimiento no son alcanzados”.
Nada tan barato, más innovador como estrategia que los fondos smart beta multiactivos que están en aumento. Gousios alerta a los gestores que “al cargar comisiones injustificables sobre el rendimiento, tanto en mercados al alza como bajistas, corren riesgo de marginación”.
A pesar de la valoración de Cerulli, la entidad es optimista con respecto a las perspectivas a largo plazo para los fondos multiactivo. “Los vientos a favor que aumentarán la exposición de las carteras a este tipo de activos incluyen a los esquemas de contribución definida en Reino Unido. Sin embargo, los flujos de entrada puede que se concentren más, de ahora en adelante, dejando en la cuneta a aquellos gestores que no puedan cumplir con las expectativas”, concluye Gousios.
Por Alicia Miguel Serrano