Japón supera a China en expectativas: los inversores aprueban el fenómeno Abenomics

Los inversores de todo el mundo están moderando su euforia al mostrarse menos convencidos del crecimiento global, aunque siguen mostrándose positivos frente a los mercados de renta variable en general, de acuerdo a la encuesta mensual a gestores de fondos de BofA Merryl Lynch correspondiente a abril. 

Un 49% de los encuestados espera ahora que la economía mundial se fortalezca en los próximos 12 meses, lo que supone un descenso de 12 puntos porcentuales respecto a marzo. Si bien la amenaza de una crisis fiscal en Estados Unidos ha disminuido en gran medida, la ansiedad sobre riesgos en la eurozona y nuevos riesgos – en particular el potencial conflicto en Corea – se ha intensificado, a lo que hay que sumar que “el fuerte aterrizaje” chino también también preocupa a los gestores.

Esta postura más cautelosa por parte de los inversores se refleja en el aumento de efectivo en sus carteras, que se sitúa en el nivel más alto reportado por la encuesta en seis meses.

En esta ocasión, los gestores de fondos presentaron preferencias regionales más nítidas que en ocasiones anteriores, mostrándose cada vez más optimistas hacia Estados Unidos y Japón. El apetito por la exposición al dólar estadounidense se mantiene en el nivel más alto en la historia de la encuesta.

Al mismo tiempo, los expertos se han vuelto más negativos frente a los mercados emergentes y la zona euro. Una pequeña mayoría rebaja ahora su peso en los mercados emergentes – la lectura más débil sobre esta medida en más de dos años después de una caída de 30 puntos en tan sólo dos meses-. La confianza en el crecimiento de la zona euro también cayó fuertemente este mes. Un 19% de los inversores regionales esperan que la región se fortalezca este año, por debajo del 40% que así lo pensaba en marzo.
 

Japón supera a China

Las señales lanzadas por la política Abenomics de que los responsables políticos japoneses se están uniendo para luchar contra la deflación “refuerza nuestras expectativas de una “gran rotación” hacia acciones desde la renta fija”, dijo Michael Harnett, estratega jefe de Inversiones de BofA Merrill Lynch Global Research.

«Las expectativas europeas y el apetito por el riesgo se están moderando como precaución mundial sobre la región» hasta que ésta salga adelante, añadió John Bilton, estratega de inversiones europeas.

Sin embargo, la confianza en la nueva política expansionista en Japón es evidente entre los consultados. Todos los gestores esperan que la economía se fortalezca en los próximos doce meses. Además los inversores globales esperan que el cambio de política debilite el yen. Su apetito por la moneda se encuentra ahora en su nivel más bajo desde febrero de 2002.

Por el contrario, el optimismo hacia China se está evaporando. Un 13% de los inversores regionales esperan ahora que la economía china se fortalezca en los próximos 12 meses, frente a un 71% que así lo esperaba en enero. La Lectura global de la encuesta sobre esta cuestión registra su nivel más bajo desde octubre del pasado año.

Asimismo, los gestores siguen llamando la atención «para que las empresas pongan sus elevados volúmenes de efectivo a trabajar o que lo devuelvan a sus dueños”.  Al 48% le gustaría ver ese exceso de flujo de caja dirigido a un mayor gasto, un 34% quiere que los excedentes se distribuyan vía dividendos y sólo un 11% cree que es prioritario reforzar los balances.

Para la muestra fueron consultados 252 profesionales en Estados Unidos con un total de 725.000 millones de dólares bajo gestión. La muestra fue realizada desde el 5 al 11 de abril. Un total de 125 gestores, con 293.000 millones participaron en la encuesta regional, conducida por BofA Merryll Lynch Research con el apoyo de la compañía de análisis de mercado TNS.