El fondo AZ Multi Asset ABS, domiciliado en Luxemburgo, ha sido aprobado por la CCR chilena a finales del mes de julio, ampliando la gama de fondos que la entidad italiana pone a disposición de las AFPs Chilenas.
El universo de inversión de AZ Multi Asset ABS es principalmente los tramos senior de activos ABS (Asset Backed Securites) emitidos por vehículos europeos listados o cotizados en Luxemburgo, Irlanda u otro mercado reconocido. El objetivo de rentabilidad del fondo es la obtención de un diferencial adicional a las tasas del mercado monetario con un objetivo de volatilidad del 2,5%.
Los ABS son cestas de préstamos de diversa índole (hipotecas residenciales, tarjetas de crédito, financiación de vehículos, etc..) que son paquetizadas y a través de un proceso de “securatización» son comercializadas como valores avalados por estos activos. El mercado de ABS Europeo es un mercado profundo, con un tamaño cercano a los 400.000 millones de euros, que ofrece una combinación muy interesante de crecimiento sostenido y protección sobre inflación.
En concreto, y tras superar la crisis financiera del 2008, para Azimut las principales ventajas que ofrece este mercado son: mayores diferenciales que los bonos corporativos con la misma calidad crediticia, activos a tasa flotante que implica que no haya correlación entre los precios de los activos de ABS y los tipos de interés, riesgo fragmentado y mercado diversificado y de gran tamaño. Para Alessandro Citterio, CEO de AZ Andes filial del grupo Azimut en Chile, de todas las enumeradas la principal ventaja es que sean activos a tasa flotante en el entorno actual de finalización del QE y eventual subida de tipos de interés.
La gestión de la cartera es llevada a cabo la compañía italiana P&G Alternative investments, empresa especializada en la gestión de ABS con un volumen bajo gestión cercano a los 1.000 millones de euros y que cuenta con un sólido track record desde su fundación en el año 2005. Fabiana Gambarota, una de los fundadores de P&G y responsable de la gestión de la cartera del fondo, cuenta con más de 23 años de experiencia en mercados financieros. Antes de crear su propia compañía se desempeñaba como directora de estrategia de inversiones alternativas para Meliorbanca donde lanzó, entre otros, uno de los primeros CDOs europeos, un fondo de ABS y un fondo irlandés de Hedge funds.
A 30 de junio, más de la mitad de la cartera del fondo AZ Multi Asset ABS se encontraba invertida en MBS (Mortgage Backed Securities) , mayoritariamente de índole residencial y principalmente en los mercados del sur de Europa (Italia, Portugal y España). La vida promedio de la cartera a la misma fecha se situaba alrededor de 5,7 años estando casi la mitad de la misma invertido en activos con una vida superior a 5.
Con el fin de conseguir una mayor diversificación de la cartera en cuanto a países y sectores se refiere, el número medio de emisores del oscila entre 80- 150. A fecha actual, el 55% de los mismos tenían la calificación AAA, AA o A y solo el 5% era CCC o no tenia rating. La exposición a activos por debajo de grado de inversión del fondo no puede superar el 15%.
El fondo fue constituido en Luxemburgo en Diciembre de 2016 y con unos activos bajo gestión cercanos a los 600 millones de euros está, de momento, solo disponible en cuota euros, aunque la entidad espera poder ofrecerlo en dólares en breve
Por Fórmate a Fondo