Los inversores en el mercado financiero utilizan muchos ratios y métricas diferentes para evaluar candidatos viables para sus carteras. Uno de ellos es el índice de pago de dividendos (Dividend Pay-out Ratio o DPR), que analiza el porcentaje de ingresos netos que una empresa paga por acción a sus accionistas.
Las empresas que cotizan en bolsa pueden optar por distribuir parte de los beneficios obtenidos entre sus accionistas en forma de dividendos. Estos pagos se reparten equitativamente entre inversores de una clase determinada y deben ser aprobados por el Consejo de Administración de la empresa.
El DPR expresa qué porcentaje de las ganancias paga la compañía a sus propietarios o accionistas. La parte de beneficios que la compañía no distribuya se destina generalmente a pagar la deuda de la empresa o se reinvierte en operaciones clave. Si bien el DPR por sí solo no puede definir la salud de una empresa, da una idea de cómo asigna la empresa las prioridades de inversión de cara al crecimiento futuro. También puede dar una idea de dónde se encuentra la empresa en su ciclo de vida.
El DPR se calcula dividiendo los dividendos por acción por las ganancias por acción de la compañía:
DPR = Dividendos por acción / BPA (Beneficios por Acción)
Por ejemplo, si una empresa pagara 1 euro por acción en dividendos anuales y tuviera 3 euros de Beneficio por Acción, el DPR sería del 33%. (€1 / €3 = 33%)
La verdadera pregunta es si el 33% podría considerarse una ratio de pago de dividendo bueno o malo. Las empresas en fase de crecimiento generalmente retienen más ganancias para financiar ese crecimiento, lo que ofrece la posibilidad de dividendos más favorables en el futuro, pero dividendos menores o nulos en el presente.
Las empresas que pagan dividendos más altos pueden estar en industrias maduras con poco espacio para crecimiento adicional, por lo que pagar dividendos más altos puede ser el mejor uso que pueden dar a sus ganancias. Una industria con una línea de productos específica caería en este grupo. Pero si esa industria comenzara a diversificarse, sería más apropiado desviar algunas ganancias hacia inversiones futuras.
Cómo evaluar la sostenibilidad de los dividendos
Otra información que puede inferirse sobre la fortaleza de una empresa con el DPR es el nivel de sostenibilidad del dividendo. Las empresas pueden distribuir dividendos a un nivel que sepan que van a poder mantener, en lugar de ofrecer dividendos más generosos para complacer a los accionistas. Algunas compañías han aprendido, de la forma más difícil, que recortar los dividendos molesta a los accionistas, reduce el precio de las acciones de la compañía y ofrece una imagen negativa respecto a las habilidades del equipo de administración.
Seguir las tendencias de pago de dividendos de una empresa a lo largo del tiempo arroja información adicional. Si el DPR de una empresa aumenta con el tiempo, podría indicar que la empresa está madurando en una operación saludable y estable. Por el contrario, si el dividendo aumenta con brusquedad, la compañía podría tener problemas para mantener un dividendo tan alto en períodos futuros.
En cualquier caso, es importante ver el DPR en el contexto de la empresa, su sector y sus competidores. Aunque la ratio ofrece cierta información, las empresas proporcionan valor para los accionistas de otras maneras que no sean los pagos de dividendos. Por ejemplo, tener suficiente flujo de efectivo para evitar endeudarse tiene valor a largo plazo.
Una regla muy simple sobre el DPR es que, si la ratio de pago de dividendos de una empresa superara el 100%, significaría que la compañía está desembolsando más dinero pagando sus dividendos que las ganancias que está recibiendo. Esta no es una estrategia sostenible en el tiempo si la empresa desea permanecer en el negocio. Las empresas a veces hacen esto si están perdiendo dinero y no quieren que los accionistas vendan las acciones. Por lo tanto, el seguimiento de los cambios en el DPR de una empresa a lo largo del tiempo proporciona un análisis mucho más significativo.
Resumiendo: en primer lugar, la ratio de pago de dividendos mide el porcentaje de las ganancias netas que una empresa paga a sus accionistas. En segundo lugar, el DPR da una idea de cuánto riesgo está dispuesta a asumir una empresa, así como la prioridad que asigna su consejo de administración al crecimiento futuro. Por último, la ratio DPR debe considerarse en el contexto de la empresa y su sector.