Vivir más años es una de las grandes conquistas de nuestra sociedad. Pero también significa que nuestros ahorros deben acompañarnos durante más tiempo. Entender cómo influye la longevidad en nuestras decisiones financieras es fundamental para aprovechar mejor las oportunidades que ofrece una vida más larga.
Hace un siglo, cumplir 65 años era casi un privilegio. Hoy la jubilación que puede durar dos décadas o más. Según el INE, quien cumplió 65 años en 2024 puede esperar vivir, de media, 19,87 años más si es hombre y 23,64 si es mujer. El INE prevé que los centenarios en España pasen de unos 19.300 a cerca de 260.000 en 2076. Otras proyecciones (Gratton y Scott) estiman que más del 50% de los jóvenes nacidos en el año 2007 vivirán más de 100 años.
Durante el siglo XX, la vida se organizaba en tres etapas: estudios, trabajo y una jubilación que rara vez llegaba a dos décadas. A partir de la generación Z, ese esquema da paso a una vida en múltiples etapas, con carreras de 45 o 50 años, formación continuada y paradas para reciclarse y reinventarse. El ahorro tendrá que financiar jubilaciones más largas y también esos periodos intermedios.
Esta nueva realidad nos invita a cambiar la forma en que pensamos en nuestro patrimonio. La planificación financiera ya no consiste únicamente en acumular ahorros hasta la jubilación, sino en conseguir que puedan acompañarnos durante todas las etapas de nuestra vida.
Un horizonte temporal más largo de lo que creemos
La planificación financiera se ha basado hasta ahora en acumular durante la vida laboral y consumir durante la jubilación. El esquema sigue siendo válido, pero los plazos han cambiado. Si la jubilación puede prolongarse 25 o 30 años, un ahorrador de 65 años no deberá ser más un inversor a corto plazo y su horizonte temporal es comparable al de alguien de 35 años que empieza a preparar su retiro.
Reducir drásticamente la renta variable al jubilarse, como era habitual, puede ser contraproducente si el patrimonio tiene que sostener el nivel de vida durante tres décadas. Mantener una parte del capital acumulado en activos con mayor potencial de rentabilidad, bien diversificada y ajustada al perfil de riesgo, pasa a ser, en muchos casos, una necesidad.
La gestión de activos ya lo ha incorporado en las estrategias de ciclo de vida (target date o lifecycle investing), que reducen el riesgo gradualmente al acercarse la fecha objetivo. Las de enfoque through, frente a las to, prolongan esa transición más allá de la jubilación y mantienen una exposición relevante a renta variable durante sus primeros años.
Por qué la inflación importa cuando invertimos a largo plazo
A ello se suma la inflación, imperceptible a corto plazo y demoledora a largo. Con una inflación media del 2% anual (objetivo del BCE), el poder adquisitivo de un capital se reduce a la mitad en unos 35 años; con un 3%, en poco más de 23. Lo que hoy parece suficiente puede no serlo en la segunda mitad de la jubilación, cuando más crecen los gastos en salud y cuidados. Los depósitos aportan liquidez y estabilidad, pero por sí solos difícilmente preservan el valor real del patrimonio.
El objetivo es que el patrimonio pueda evolucionar junto con nuestras necesidades y con el coste de la vida.
Cómo adaptar el ahorro y la inversión a cada etapa de la vida
Una vida más larga no exige mantener la misma estrategia financiera durante décadas. Al contrario, invita a revisarla y adaptarla a medida que cambian nuestras circunstancias.
1.- Durante la etapa de acumulación (etapa laboral activa), donde el tiempo es el principal aliado. Empezar pronto con aportaciones periódicas, aunque sean modestas, permite aprovechar el efecto del interés compuesto y suavizar el de la volatilidad.
2.- A medida que se acerca la jubilación (a partir de los 50 años). Es el momento de cuantificar los gastos de la jubilación, estimar la futura pensión pública, revisar la diversificación de la cartera y reforzar el ahorro complementario periódico.
3.- Primeros años de jubilación. El reto es convertir el patrimonio en ingresos. Separar una reserva para los gastos de los primeros años (5 a 7 años) del resto, que seguirá invertido, evitará vender en mercados adversos y mitiga el riesgo de que fuertes caídas al inicio de la jubilación, sumadas a las retiradas, pueden dañar el patrimonio de forma permanente, aunque la rentabilidad media sea la misma (secuencia de rentabilidades).
También conviene revisar la tasa de retirada anual. La regla del 4% (retirar cada año ese porcentaje del capital inicial, actualizado por inflación) se diseñó para jubilaciones de unos 30 años. Con horizontes más largos, son aconsejables tasas más prudentes o retiradas flexibles.
4.- En etapas más avanzadas (a partir de los 80). Adquieren mayor relevancia cuestiones como los gastos sanitarios, los cuidados de larga duración, la sencillez en la gestión del patrimonio y la planificación sucesoria.
Diversificación y planificación: claves para sobrevivir a nuestros ahorros
El riesgo de longevidad, agotar el patrimonio antes de tiempo, es difícil de gestionar individualmente porque nadie sabe cuánto vivirá. Por eso conviene combinar instrumentos que garantizan ingresos mientras se viva (pensión pública, previsión social complementaria y rentas vitalicias) con una cartera de inversión flexible que permita adaptar las retiradas a los mercados y a las necesidades personales.
La vivienda, que concentra buena parte de la riqueza de los hogares españoles, también puede formar parte de la ecuación mediante fórmulas que permiten obtener liquidez sin renunciar a su uso, como la hipoteca inversa o la venta de la nuda propiedad.
Vivir más años cambia también la forma de entender el ahorro y la inversión. La jubilación deja de ser el punto de llegada para convertirse en una etapa más dentro de una planificación financiera que debe adaptarse con el tiempo. Anticiparse, revisar periódicamente la estrategia y contar con asesoramiento profesional puede marcar la diferencia para afrontar las distintas etapas de la vida con mayor tranquilidad financiera.
Por Funds Society, Madrid
