Las elecciones de desempate en el estado de Georgia que se llevan a cabo este martes son la primera prueba de este 2021 para el mercado. Los dem贸cratas buscan ganar para llegar a los 50 esca帽os en el Senado que permitir铆an a la vicepresidenta electa, Kamala Harris, desempatar. Por otro lado, los republicanos deben ganar al menos una de las dos, con el fin de retener una escasa mayor铆a en el Senado para limitar el alcance y la agenda de los primeros dos a帽os de la presidencia de Joe Biden.
Desde BigSur Partners creen 鈥渇irmemente鈥 que el mercado ha seguido cotizando en un gobierno dividido, y si los dem贸cratas obtuvieran ambos esca帽os en el Senado, las acciones tendr铆an que ajustarse a la nueva realidad.
鈥淯n gobierno completamente dem贸crata aumentar铆a significativamente las posibilidades de una reversi贸n de los recortes de impuestos de Trump y una mayor regulaci贸n para las empresas financieras, energ茅ticas y tecnol贸gicas. Creemos que esto conducir铆a a una liquidaci贸n a corto plazo en el mercado si los dem贸cratas salieran victoriosos en ambas elecciones de segunda vuelta鈥, dice el an谩lisis de BigSur al que accedi贸 Funds Society.
Por otro lado, la firma analiza que en el mediano plazo, los mercados deber铆an estabilizarse y recuperar parte de las p茅rdidas, ya que incorpora la mayor probabilidad de un mayor est铆mulo fiscal para impulsar la recuperaci贸n econ贸mica.
Los datos recientes parecen alentadores para el Partido Dem贸crata. Primero, el per铆odo de votaci贸n anticipada termin贸 con un r茅cord de tres millones de votos emitidos, en su mayor铆a provenientes de 谩reas de inclinaci贸n dem贸crata.
Al igual que en las elecciones de noviembre, la mayor铆a de los dem贸cratas votaron temprano, mientras que los republicanos se basaron en una gran participaci贸n de votantes el d铆a de las elecciones. Sin embargo, los republicanos est谩n preocupados no solo por la gran participaci贸n en la votaci贸n anticipada, sino tambi茅n por los mensajes contradictorios provenientes de los funcionarios del partido, incluido el presidente Trump, que podr铆an impedir que los miembros del partido republicano voten el martes.
En segundo lugar, las 煤ltimas encuestas han comenzado a favorecer a los candidatos del Partido Dem贸crata. Informes recientes de RealClearPolitics (RCP), que calcula un promedio de las encuestas m谩s recientes, parecen confirmar esta tendencia, asegura BigSur. Para las elecciones de segunda vuelta del Senado de Georgia, los datos del RCP sugieren que el republicano David Perdue, el titular, est谩 por debajo del 1% del contendiente dem贸crata, Jon Ossoff. Adem谩s, la republicana Kelly Loeffler, que tambi茅n es titular de la banca, est谩 casi un 2% por detr谩s del contendiente dem贸crata, el pastor Raphael Warnock.
De todas maneras, vale destacar que a pesar de que los datos de las encuestas siguen siendo una herramienta de predicci贸n 煤til, es importante se帽alar que no ha tenido 茅xito en anticipar los resultados de las elecciones recientes. De hecho, los datos del RCP sugirieron que Jon Ossoff ganar铆a las elecciones al Senado de Georgia por el mismo margen que pronostica actualmente, solo para terminar perdiendo casi un 2% durante las elecciones del 3 de noviembre.
Finalmente, los mercados de apuestas se redujeron significativamente durante la 煤ltima semana y ahora est谩n a favor de una victoria dem贸crata en ambas elecciones. Los mercados de apuestas se han visto fuertemente influenciados por los datos de las encuestas recientes y los n煤meros de votaci贸n anticipada, que tambi茅n parecen confirmar que los candidatos dem贸cratas ingresaron al 煤ltimo tramo de las elecciones con un gran impulso detr谩s de ellos. Los mercados de apuestas tambi茅n se redujeron significativamente antes de las elecciones del 3 de noviembre, pero pudieron anticipar mejor las peque帽as ganancias por margen del senador David Perdue y el pastor Raphael Warnock.
Ante estos datos, BigSur Partners, estima que 鈥ambas bancas est谩n en juego, y cada candidato tiene un 50% de posibilidades de ganar el esca帽o respectivo en el Senado鈥. Para la firma, los dem贸cratas tuvieron 鈥渦na participaci贸n impresionante鈥 en el per铆odo de votaci贸n anticipada. Sin embargo, si los republicanos 鈥減ueden tener una participaci贸n de votantes similar a la de las elecciones generales鈥, el partido deber铆a poder retener el control del Senado al ganar al menos una de las dos elecciones. 鈥淪in embargo, queda por ver si los votantes republicanos se presentan a las urnas, despu茅s de semanas de quejas electorales ama帽adas por parte de los principales funcionarios republicanos y sin el presidente Trump en la boleta鈥, concluye el informe.
Por otro lado, el banco ING entiende que, 鈥si hoy se le concede mayor poder mediante una doble victoria dem贸crata, la probabilidad de que la administraci贸n Biden promulgue pol铆ticas favorables al crecimiento, ya sea financiamiento adicional para programas de vacunaci贸n, apoyo fiscal a los hogares e inversi贸n gubernamental, por ejemplo, en energ铆a renovable, se levantar谩鈥.
Adem谩s, los expertos del banco esperan 鈥un mejor impulso de crecimiento a partir del segundo trimestre de este a帽o鈥, mientras que las medidas que frenar铆an el crecimiento y la confianza, como aumentos de impuestos o regulaciones corporativas adicionales, solo deben discutirse en los a帽os siguientes.
鈥Todo esto llegar铆a en un momento en que se habla de la inflaci贸n como el principal riesgo para los mercados financieros en 2021, sobre todo para las tasas, y cuando el punto de equilibrio a 10 a帽os del d贸lar estadounidense celebr贸 el nuevo a帽o cruzando el 2% al alza鈥, dice el informe al que accedi贸 Funds Society.
Por otro lado, los rendimientos nominales se han estabilizado desde principios de diciembre, en una se帽al de que los inversores creen que la Fed seguir谩 suprimiendo los rendimientos incluso cuando las expectativas de inflaci贸n se normalicen. 鈥淣o tenemos ning煤n problema con ese razonamiento siempre que se espere la primera subida de la Fed para 2023 o incluso 2024鈥, asegura ING.
Sin embargo, un impulso fiscal adicional a la econom铆a podr铆a cambiar esa din谩mica. La tolerancia a la inflaci贸n de la Fed bajo metas de inflaci贸n promedio sigue siendo, tal vez intencionalmente, vaga.
Dada la eliminaci贸n de una serie de riesgos clave para los mercados mundiales en diciembre, incluido un paquete de est铆mulo fiscal en EE.UU., un acuerdo comercial con el Reino Unido tras el Brexit y el inicio de programas de vacunaci贸n, mejores expectativas de crecimiento ser铆an m谩s relevantes para establecer las tasas nominales.
Si las tendencias a favor de los candidatos dem贸cratas contin煤an este martes, entonces las tasas del d贸lar deber铆an imbuir una mayor pol铆tica fiscal. Esto acercar谩 los bonos del Tesoro estadounidense a diez a帽os al 1% y ampliar谩 el diferencial de tipos con la zona euro. Una mayor extensi贸n del bloqueo europeo tambi茅n reforzar铆a esta din谩mica, concluye ING.
Por Marcelo Soba
Por Funds Society, Madrid