La creciente fortaleza de los mercados de capital en la primera mitad de 2020 se detendrá de cara a la segunda mitad del año, según un nuevo estudio publicado por Fitch Ratings.
Los ingresos de los mercados de capitales en los cinco principales bancos de EE.UU. aumentaron un 63% a 44.900 millones de dólares en el segundo trimestre de 2020.
Esto se dio debido a una carrera por recaudar efectivo a medida que la pandemia de coronavirus avanzaba.
Ese salto probablemente caerá durante el resto del 2020 debido a la disminución estacional habitual en los volúmenes de emisión y la actividad comercial, junto con las fusiones y adquisiciones anunciadas más bajas en lo que va del año.
«Los cinco principales bancos de EE.UU. reportaron algunos de los ingresos más fuertes de los mercados de capitales en al menos una década, ya que el estímulo del banco central provocó un auge en la emisión de deuda y capital», dijo Christopher Wolfe, director gerente de Fitch Ratings.
«El aumento generó un mercado operativo más difícil en general para los bancos estadounidenses, pero es poco probable que compense por completo los resultados más débiles a finales de este año», agregó.
Los mercados fueron muy receptivos a las nuevas emisiones, con un aumento de 57% y 85% de los ingresos de deuda y capital, respectivamente, a medida que las empresas recaudaron dinero en general.
El aumento en la emisión de deuda desde marzo se filtró en el segundo trimestre, mientras que los volúmenes de alto rendimiento regresaron a medida que el mercado se reabrió, en parte impulsado por acciones de apoyo de la Fed.
Similar al último trimestre, los segmentos de los mercados de capitales de muchos bancos compensaron los desafíos vistos en otras partes del negocio.
Bank of America, Citi y JP Morgan se apoyaron en el comercio y la banca de inversión más de lo habitual para compensar el impacto de una economía débil.
Los resultados comerciales continuaron creciendo a un ritmo sólido, aumentando un 68% a medida que la volatilidad del mercado condujo a más registros.
JP Morgan vio su segundo récord comercial en 9.7 mil millones de dólares, liderado por el comercio FICC.
Goldman Sachs y Morgan Stanley estuvieron mejor posicionados para resistir el entorno del mercado en el segundo trimestre, con resultados de los mercados de capitales que aumentaron 81% y 63%, respectivamente, mientras que Goldman Sachs produjo sus segundos mejores ingresos trimestrales.
La actividad de fusiones y adquisiciones fue un punto débil, con un aumento del 3%, y la incertidumbre económica podría deprimir las conexiones de fusiones y adquisiciones en el corto plazo.
«Si bien es probable que la actividad de los mercados de capitales se debilite a finales de este año, la reimposición de los bloqueos estatales o regionales podría crear nuevas incertidumbres que impulsarían a más entidades a recaudar capital», concluyó Wolfe.
Pixabay CC0 Public Domain. 63% de los afiliados chilenos han solicitado el retiro del 10%
En los cuatro primeros días de inicio del trámite, el 63% de los afiliados al sistema de pensiones chileno han presentado la solicitud del retiro del 10% de su saldo acumulado en fondos de pensiones. Según la información disponible a las 17:00 horas del día 2 de agosto, se habían recibido un total de 6.936.198 solicitudes, exclusivamente de forma telemática, siendo Provida, Modelo y Habitat las que mayor número han registrado.
Operaciones con el Banco Central y el sistema bancario
Aunque todavía no hay datos sobre el importe total que representan las solicitudes hasta la fecha, las administradoras deben de pagar el 50% del importe solicitado en un plazo máximo de 10 días y el 50% restante en un máximo de 30 días desde la fecha de pago del primer retiro.
Las autoridades monetarias han manifestado su intención de tomar medidas que limiten el impacto de esta medida en los mercados financieros y reducir la volatilidad. En este contexto, el pasado 23 de julio el Banco Central de Chile informó que intensificaría el monitoreo de los mercados monetario y de renta fija locales y la posibilidad de activar operaciones especiales.
En esta línea, la superintendencia de Pensiones solicitó al Banco Central autorizar operaciones para que el proceso de liquidación de activos tenga el menor impacto en el valor de los instrumentos en que están invertidos los fondos previsionales.
El instituto emisor, de esta manera, autorizó lo siguiente:
Por un período de ocho meses, se autoriza a los fondos de pensiones, en forma excepcional y transitoria, a realizar con el Banco Central operaciones de venta al contado y compra a plazo de instrumentos de deuda. Estas operaciones se regirán por la regulación especial que emitirá el instituto emisor.
El límite que aplicará a las operaciones con el Banco Central, de acuerdo a lo establecido en el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, será de 1% del valor del respectivo fondo de pensiones. Para efectos del límite, se contabilizará el valor absoluto de la diferencia entre el precio de mercado y el precio de ejercicio del activo objeto, en virtud de las características particulares de las operaciones que ofrece el Banco Central.
Adicionalmente, por un período de 12 meses se autoriza a los fondos de pensiones, en forma excepcional y transitoria, realizar en el mercado nacional con entidades bancarias con clasificación de riesgo N-1, operaciones de compraventa al contado realizadas conjunta y simultáneamente con una compraventa a plazo de instrumentos de deuda pública emitidos por la Tesorería General de la República, Banco Central u otros emisores nacionales.
El límite para las operaciones con entidades bancarias, de acuerdo a lo establecido en el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, será de 1% del valor de los fondos de pensiones (e independiente del límite para operaciones con el Banco Central), contabilizado de acuerdo al valor de mercado de las unidades del activo objeto del contrato.
Con las anteriores operaciones, los fondos de pensiones obtendrán la liquidez necesaria para realizar los pagos de las solicitudes de retiro, ya que podrán vender bonos bancarios que tienen actualmente en su cartera, para luego, en un plazo que acordarán con el Banco Central, volver a comprarlos. Similar operación podrán realizar con bancos, a los cuales pueden vender instrumentos de deuda de la Tesorería, del Banco Central y de otros emisores.
Posteriormente, la Superintendencia emitió las siguientes instrucciones para las administradoras:
El límite para las operaciones con entidades bancarias, de acuerdo a lo establecido en el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, será de 1% del valor de los fondos de pensiones (e independiente del límite para operaciones con el Banco Central), contabilizado de acuerdo al valor de mercado de las unidades del activo objeto del contrato.
Se excluyen ambos tipos de operaciones del límite de instrumentos restringidos, a que se refiere el inciso décimo octavo del artículo 45.
Los contratos con los cuales se formalicen las operaciones deberán ser remitidos a esta duperintendencia a más tardar el día hábil subsiguiente a su suscripción.
Para efectos de valorización, esta se efectuará de acuerdo a la metodología detallada en el Libro IV, Título III, Capítulo II del Compendio de Normas del Sistema de Pensiones, numeral 3.3 Valoración de Forwards, letra b Determinación del precio forward de mercado para forwards de tasa de interés.
Foto cedidaFaryda Lindeman, especialista sénior de inversiones responsables de NN Investment Partners. Cómo el COVID-19 está reenfocando las finanzas sostenibles
El COVID-19 ha cambiado el escenario para la inversión sostenible. Los factores sociales han pasado a un primer plano, ya que las empresas sostenibles han superado a sus homólogas tradicionales, pero la crisis ha hecho que muchas pospongan sus planes de inversiones verdes. Faryda Lindeman, especialista sénior de inversiones responsables de NN Investment Partners, analiza en esta entrevista cómo equilibrar la relación entre las personas, el planeta y la prosperidad en tiempos de crisis, y cómo los inversores pueden contribuir a crear un mundo más sostenible.
Como inversora responsable, ¿qué ha notado durante la crisis del COVID-19?
Esta crisis ha tenido un impacto drástico en los mercados financieros, incluso en términos de inversión responsable. Al principio, los precios de las acciones cayeron en picado, el precio del petróleo se desplomó, muchas empresas sufrieron dificultades financieras… Pero, al mismo tiempo, las empresas y las inversiones sostenibles resultaron ser relativamente resistentes. En general, los fondos sostenibles ya estaban evitando muchos de los sectores más afectados, como las empresas petroleras. No es posible prepararse para una crisis como esta, pero sí invertir en empresas resistentes, que responden rápidamente a los desafíos.
Los factores sociales se hicieron más prominentes en medio de los aumentos masivos de la tasa de desempleo, no solo en los Estados Unidos, sino también en Europa y los mercados emergentes. La salud y la seguridad tuvieron prioridad: ¿cómo protegen las empresas a sus empleados? ¿Cómo cuidamos de los demás y de nosotros mismos en aislamiento?
¿Qué pueden hacer los accionistas para alentar a las empresas a cambiar? ¿Ha redefinido la pandemia esta relación?
El compromiso ha sido importante durante mucho tiempo para la relación entre inversores y empresas, pero la pandemia realmente lo ha puesto en el punto de mira. También ha cambiado las preguntas que hacemos a las empresas: ¿Han optado por despedir a sus empleados o han utilizado las ayudas gubernamentales? ¿Cómo están protegiendo a su personal frente al virus? Como inversores, debemos alentar a las empresas a dar prioridad a los empleados, a los proveedores y a la salud a largo plazo de la propia empresa frente a los bonus de los ejecutivos y las recompras de acciones y los dividendos. También debemos colaborar con ellas en temas como la salud y la seguridad y cómo están afrontando el impacto de la crisis.
Lo bueno, en cuanto al momento, es que la crisis coincidió con la temporada de asambleas generales anuales, lo que nos permitió hacer preguntas difíciles a las empresas sobre sus paquetes de remuneración, por ejemplo. Hemos votado en contra de varias propuestas de compensación y dividendos que no creíamos justificadas. Así que trasladamos nuestra atención no solo a los temas sociales, sino también a cómo usamos nuestros derechos como propietarios activos.
Y ese es realmente nuestro mensaje clave en esta época de crisis: no solo invierta en empresas con una perspectiva sostenible. Tome en serio su papel de propietario activo y utilice su compromiso para asegurarse de que apoya las prácticas comerciales sostenibles.
¿Las personas, el planeta y los beneficios son igualmente importantes? O, si perseguimos un planeta y una población saludables, ¿se redefine automáticamente la relación con el beneficio?
Definitivamente esto último: se trata del equilibrio. ¿Cómo nos aseguramos de dar prioridad a los derechos humanos, la salud y la seguridad durante esta crisis y en el futuro? Si no esperáramos un beneficio, no estaríamos en la industria de la inversión. Pero creemos que podemos obtener un beneficio invirtiendo en esos elementos.
De hecho, creemos que las compañías no pueden asegurar mayores retornos a largo plazo mientras perjudican a la sociedad: es contraproducente. Los emisores deben actuar no solo con la vista puesta en los titulares de acciones o bonos, sino también de acuerdo con las necesidades de las partes interesadas, como los empleados, e ir más allá de los requisitos legales.
¿Cambiará el COVID-19 el foco de la sociedad, los gobiernos y las empresas sobre la importancia del cambio climático y la financiación para un futuro sostenible?
Definitivamente, se avecina un cambio. El COVID-19 ha demostrado que las empresas tienen que centrarse en el tratamiento a largo plazo de los empleados, clientes, y proveedores, y darles prioridad sobre los accionistas. Deben trabajar con todos ellos y sindicatos, gobiernos e inversores para desarrollar soluciones que mantengan las economías y la sociedad a salvo.
Los gobiernos son un motor dominante del mercado a corto plazo. Su principal objetivo será asegurar la supervivencia, pero el segundo paso es avanzar hacia una economía y una sociedad saludables y sostenibles. No obstante, una cosa que sigue sin estar clara es la forma en que los gobiernos impulsarán los requisitos de «ecologización» como parte de los paquetes de recuperación económica y las políticas de estímulo fiscal. Deben seguir impulsando prácticas más sostenibles.
En términos de sociedad, solo puedo esperar que la gente empiece a ver los beneficios de vivir de una manera diferente. Esta crisis ha demostrado que todos necesitamos adaptar la forma en la que consumimos y cómo tratamos al medioambiente y a los demás.
¿Cómo podemos traducir lo que hemos aprendido de la crisis del COVID-19 en una acción más rápida frente al cambio climático?
Lo que hemos aprendido es que no podemos retrasar nuestros planes. Cuando el mundo se confina, las emisiones también disminuyen. Al principio de esta crisis no había vuelos y la gente tenía menos ganas de conducir, lo que llevó a cambios drásticos en términos de emisiones. Por otro lado, hemos observado que, en este momento, la gente es muy cautelosa a la hora de cambiar a fuentes sostenibles, como los paneles solares, porque quieren ahorrar dinero.
Y no es solo a nivel individual: los gobiernos también están posponiendo sus planes de sostenibilidad porque tienen otras cuestiones que abordar. El rescate de las aerolíneas es más prioritario que centrarse en la ecologización. Pero esto presenta un riesgo para el futuro. La recuperación económica llevará mucho tiempo, pero posponer las inversiones verdes hasta que hayamos alcanzado la nueva normalidad no es una opción sostenible: deben ser parte de la solución.
Credicorp realiza cambios a su cúpula directiva a partir de este mes de agosto. En el cargo de Country Head Colombia queda Juan Pablo Galán, mientras que Luis Miguel González emprende una nueva etapa como parte de la Junta Directiva de Credicorp Holding Colombia. Como CEO de Ultralat en Miami queda temporalmente Carlos Coll (actual COO de Credicorp Capital Advisors y Ultralat), mientras que se espera que en unos meses Felipe García, actual Head de Capital Markets a nivel regional, se convierta adicionalmente en Country Head de Credicorp Capital US (lo que incluye al RIA -Credicorp Capital Advisors- y al Broker Dealer -Ultralat Capital Markets y Credicorp Capital Securities que están en proceso de fusión-).
Bajo la dirección de Galán, Credicorp Holding Colombia, una empresa Holding del Grupo Credicorp y regulada por la Superintendencia Financiera Colombiana, tomará un nuevo enfoque, más comercial, con el objetivo de impulsar el desarrollo de sus negocios y contribuir al cumplimiento de las estrategias de Credicorp Capital en el país.
Al respecto, Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital señaló: “Le doy la bienvenida a Juan Pablo a esta nueva etapa para la organización, felicitarlo por este nuevo rol que asume y darle toda la confianza en esta gestión”.
Galán cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector financiero, desempeñado importantes roles como MD en Corredores Asociados, CEO de Alianza Valores y, durante los últimos 4 años, como CEO de Ultralat en Miami. Es Administrador de Empresas del CESA (Colombia) con MSc en Banca de Inversión y Mercados Internacionales de la Universidad de Reading – Henley Business School (Inglaterra).
Tras unos meses complicados para el sector de fondos en España, y con el alivio del crecimiento y los flujos de entrada en junio, en julio los datos siguieron la senda positiva. En el último mes, el volumen de activos de los fondos aumentó en 2.667 millones de euros, por lo que, con datos provisionales de Inverco, el patrimonio total se situó en 263.563 millones de euros, un 1% más que en el mes anterior.
El crecimiento vino por parte de los mercados pero también de los flujos. Así, los fondos experimentaron en julio de 2020 una rentabilidad del 0,6%, con rentabilidades ligeramente positivas en todas las categorías, salvo en renta variable nacional.
Y, por la parte de las entradas de dinero, los partícipes mostraron que mantienen la confianza en los fondos como canalizadores de su ahorro, y dejaron entradas netas de 619 millones, según Inverco. Con estas entradas, los reembolsos acumulados en lo que va de año se reducen a menos de 1.000 millones de euros.
“En medio de la incertidumbre generada por la evolución de la pandemia, los partícipes han preferido en julio ajustar sus carteras a posiciones más conservadoras, con suscripciones netas en categorías de perfil moderado o conservador, frente a los reembolsos experimentados por las categorías más dinámicas”, explican en Inverco.
Así, los fondos de renta fija presentan suscripciones netas superiores a los 1.000 millones de euros, centradas en la renta fija internacional, que experimenta más de la mitad de todas las suscripciones netas de esta categoría. También los fondos de rentabilidad pbjetivo presentan un comportamiento positivo en el mes, con suscripciones netas superiores a los 160 millones de euros, lo que mantiene a estos fondos en la parte alta de las preferencias de los partícipes durante 2020, con casi 900 millones de suscripciones netas durante el conjunto del año.
En sentido contrario, las categorías con exposición a renta variable presentan reembolsos netos de mayor o menor magnitud. En cualquier caso, tanto los fondos de retorno absoluto como los globales continúan presentando el mayor volumen acumulado de reembolsos en 2020, con 1.178 y 927 millones de euros respectivamente.
En este contexto, el número de cuentas de partícipes en fondos de Inversión nacionales se situó en julio en 12.158.181, lo que supone un incremento del número de cuentas de 228.846 respecto al mes de junio y 475.967 en el conjunto del año 2020.
Pixabay CC0 Public Domain. El número de operaciones de M&A en España disminuye un 17% en el primer trimestre de 2020
El mercado transaccional español cierra los tres primeros meses del año con un total de 484 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de 8.387,22 millones de euros, según el informe trimestral de TTR en colaboración con Intralinks. Con respecto al mismo periodo de 2019, el número total de operaciones desciende un 16,7% y el importe de estas registra un 57,14% menos.
En términos sectoriales, el inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 122 transacciones, pese a que registra una disminución del 26% con respecto al primer trimestre de 2019. Con 80 operaciones y un incremento interanual del 13% le sigue el tecnológico y el sector financiero y de seguros se mantiene en tercer lugar con una tendencia estable de 37 operaciones.
En lo referente al mercado cross-border, el informe señala que las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Portugal y Francia, con 7 y 6 operaciones, respectivamente en lo que va de año. En términos de importe, Portugal es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe agregado de 800 millones de euros.
Por otro lado, Reino Unido (33), Estados Unidos (21) y Alemania (15) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Alemania encabeza la lista en cuanto a volumen de operaciones con un importe agregado de 1.466,10 millones de euros.
Asimismo, en los tres primeros meses de 2020 se han contabilizado un total de 32 operaciones de private equity. Entre ellas, el informe destaca 8 con un importe no confidencial agregado de 1.273 millones de euros. Esto supone una disminución del 48,39% en el número de operaciones y un descenso del 87,32% en el importe de estas.
Por otro lado, en el mercado de venture capital se han llevado a cabo 78 transacciones, de las cuales 67 tienen un importe no confidencial agregado de 145 millones de euros. Del mismo modo, el informe subraya que se ha producido un descenso con respecto al primer trimestre de 2019 del 23,53% en el número de las operaciones, y una reducción del 59,23% en el capital movilizado.
Lo mismo ocurre en el mercado de adquisición de activos que, con 162 transacciones con un importe de 2.824 millones de euros, registra un descenso del 17,77% en el número de operaciones y una disminución del 25,38% en su importe. Por otro lado, el mercado de capitales español ha cerrado dos salidas a Bolsa y siete ampliaciones de capital en los tres primeros meses del año.
Transacción del mes
En su informe, TTR selecciona como transacción destacada la adquisición de un 26,2% de Shangai RAAS Blood Products por parte de Grifolds. Esta operación, valorada en 1.744,32 millones de euros ha estado asesorada en el ámbito legal por Uría Menéndez España, Freshfields Bruckhaus Deringer España y por Osborne Clarke Spain. En el ámbito financiero, BBVA Corporate & Investment Banking ha asesorado la operación.
Ranking de Asesores Legales y Financieros
Por último, TTR incluye en su informe el ranking TTR de asesores financieros en el mercado de M&A. Por número de operaciones, lo lidera en el primer trimestre de 2020 Mediobanca, con 4 transacciones. Sin embargo, por volumen de las operaciones la lista la encabeza Banco Santander, con 832 millones de euros registrados.
Cuatrecasas España lidera, a su vez, el ranking de asesores jurídicos del mercado M&A, por número de operaciones con 24 transacciones. Asimismo, por capital movilizado, Clifford Chance España registra 1.912,50 millones de euros y lidera la clasificación de TTR.
Las gestoras españolas han lanzado en el primer semestre de este año 43 fondos españoles, muy por debajo de los 71 lanzados de enero a junio del año pasado. En lo que va de año, con datos de la CNMV hasta el 17 de julio, los nuevos fondos ascienden a 49, frente a los 78 vistos en las mismas fechas hace un año.
La situación de los mercados ante la crisis del coronavirus ha sido un factor determinante en la menor oferta de fondos en España, pero también un entorno de negocio marcado por la regulación y la competencia que impone la racionalización de las gamas.
En concreto, las cifras de fondos lanzados en lo que va de 2020 son las más bajas vistas desde el año 2015, cuando en la primera mitad de año vieron la luz 36 fondos y de enero hasta el 17 de julio, 47 vehículos (ver cuadro).
A pesar de la bajada en el número de fondos creados, las cifras superan en mucho a los años anteriores a 2015: el dato más bajo de creación de fondos desde 2006 se vio en el año 2009, con 11 vehículos nuevos en el primer semestre (cuatro veces menos que la cifra actual).
En 2020, los lanzamientos de las gestoras nacionales han sido muy variados: desde perfilados, fondos indexados, garantizados, productos de renta variable, varios fondos de inversión libre, vehículos de renta fija de distintos tipos, fondos de megatencias o multiactivos han sido algunas de las ideas (ver cuadro).
Las gestoras GVC Gaesco Gestión, Inversis Gestión, Orienta Capital, Buy & Hold, Bankia Fondos, Quintet AM, Bestinver Gestión, Crédit Agricole Bankoa Gestión, CaixaBank AM, 360 Cora, Metagestión, Solventis, Ibercaja Gestión, Kutxabank Gestión, Mapfre AM, March AM, Mutuactivos, Dux Inversores, Renta 4 Gestora, Rolnik Capital Owners, Gescooperativo, Sabadell AM, Santander AM, Solventis y Valentum AM han protagonizado los nuevos lanzamientos.
Portocolom Asesores EAF, fundada en 2008, se estrena como agencia de valores tras haber recibido el visto bueno de la CNMV para comenzar a operar bajo este nuevo estatus con el nombre de Portocolom Agencia de Valores.
Según explica, a partir de ahora, Portocolom está capacitada para ampliar su oferta de servicios, pasando exclusivamente del asesoramiento a la comercialización de fondos y gestión de carteras. También podrá ejecutar órdenes de compra o venta de las recomendaciones realizadas a nombre de terceros. Además, puede ejercer el rol de intermediario en emisiones y ofertas públicas de venta, entre otras labores de asesoramiento.
“Este paso ratifica nuestro compromiso con un modelo de negocio diferencial en el que la inversión sostenible, la rentabilidad y el impacto social son perfectamente compatibles. Estamos muy satisfechos de poder contar con la confianza de clientes conscientes de un modelo de inversión basado en las buenas prácticas y en la obtención de rentabilidad”, añade Iker Barrón, socio director de Portocolom.
Desde su creación, Portocolom ha apostado por la inversión sostenible, teniendo como referente los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) y los criterios sociales, medioambientales y de buena gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés). Gracias a este enfoque, la firma se ha fortalecido y en la actualidad cuenta con 720 millones en activos bajo gestión.
En los últimos dos años, la firma ha trabajado en fortalecer su departamento de análisis y en la inversión de impacto. Con esta apuesta, la entidad persigue tener una cartera de inversiones 100% sostenibles, 5% de ellas en inversión de impacto. Este objetivo, marcado para 2020, se cumplirá este año, a pesar de las particularidades de un mercado golpeado por la crisis global del COVID-19, según aseguran desde Portocolom.
“Nuestra transformación en agencia de valores va más allá de un plan de expansión y crecimiento. Lo concebimos como una gran oportunidad para consolidar inversiones de impacto a través de un campo de acción más amplio, versátil y para satisfacer la creciente demanda de servicios que tengan como telón de fondo la gestión socialmente responsable”, subraya Ana Guzmán, directora de Impacto en Portocolom.
Portocolom cuenta con 11 profesionales, 4 de ellos de reciente incorporación, todos con amplia experiencia en el mundo de la inversión. La cartera de clientes de la firma está compuesta principalmente por instituciones religiosas y fundaciones. Un segmento más reducido corresponde a clientes institucionales y banca privada.
Foto cedidaJenny Johnson, presidente y CEO de Franklin Templeton.. Jenny Johnson, presidente y CEO de Franklin Templeton
Tal y como estaba previsto, el pasado 31 de julio, Franklin Templeton completó la adquisición de Legg Mason y de sus gestoras especializadas. Como resultado de esta adquisición, Franklin Templeton se convierte en una de las mayores gestoras de inversión globales, independiente y especializadas del mundo con unos activos bajo gestión de más de 1,4 billones de dólares.
Según ha destacado la gestora, gracias a esta adquisición contará con una amplia gama de soluciones de inversión y equipos de inversión de “alta calidad” dentro del mercado. Además, explica que la combinación entre ambas firmas mejora significativamente la presencia de Franklin Templeton en geografías clave y crea una amplia plataforma de inversión muy equilibrada entre clientes institucionales y minoristas, en términos de activos bajo gestión.
«Estamos muy contentos de anunciar el cierre de nuestra adquisición de Legg Mason, que representa la mayor y más significativa transacción en la historia de Franklin Templeton. Desde que anunciamos esta compra a mediados de febrero, han ocurrido muchas cosas en nuestro entorno, pero el fundamento estratégico de esta operación y proyecto no ha hecho más que reforzarse. Esta adquisición genera un valor sustancial y oportunidades de crecimiento gracias a lograr una mayor escala, diversidad y equilibrio en las estrategias de inversión, canales de distribución y geografías. Nuestra firma combinada está alineada en términos de cultura y nuestro enfoque compartido en la entrega de sólidos resultados de inversión para nuestros valiosos clientes», ha destacado Jenny Johnson, presidente y CEO de Franklin Templeton.
La gestora explica que esta compra aportará un “notable liderazgo y fortaleza” a las inversiones en renta fija, renta variable y alternativos, además de ampliar sus capacidades en multiactivos. También ha querido aclarar que “no se prevén cambios en las estrategias de inversión de los gestores de inversiones especializados”, que, como ventaja, se beneficiarán de la infraestructura mundial de Franklin Templeton y de la inversión tecnología e innovación que está realizando la gestora.
«Se ha invertido una cantidad significativa de trabajo en prepararnos para esta emocionante combinación de empresas durante los últimos cinco meses, todo ello durante una pandemia sin precedentes en la que casi todos los implicados han trabajado a distancia. Quiero agradecer a los empleados de ambas compañías por sus contribuciones y su excepcional enfoque de cara a nuestros clientes y a la empresa durante todo el proceso», ha añadido Johnson.
Pese a que no habrá ningún cambio en las estrategias, esta adquisición sí supondrá algunos cambios en la organización del negocio, en particular en la parte de distribución. Según anunciaba la semana pasada, la gestora tendrá un nuevo modelo de distribución organizado en cuatro regiones, Estados Unidos, Asia-Pacífico, Europa, Oriente Medio y África, y América ex Estados Unidos, con funciones antes más centralizadas, y ahora más apoyadas en las regiones. Además, Adam Spector será el nuevo responsable de distribución global y los responsables de cada una de estas áreas, le reportarán directamente a él. Hasta el próximo 1 de octubre, Johnson y Jed Plafker (nombrado recientemente para un nuevo rol de EVP, Global Alliances y New Business Strategies), coliderarán la distribución.
Pixabay CC0 Public Domain. Tras el COVID-19, los inversores tendrán que pagar una prima por los dividendos sostenibles
Como consecuencia del grave impacto del coronavirus, los inversores se verán obligados a pagar una prima por las empresas que repartan buenos dividendos. Así lo afirma Vincent McEntegart, gestor de multiactivos en Kames Capital. La paralización de muchas de las principales economías mundiales ha llevado a un gran número de empresas cotizadas a eliminar o reducir drásticamente los dividendos para proteger el capital.
En Reino Unido, empresas como Marks & Spencer o ITV han suspendido sus dividendos en las últimas semanas. Además, la petrolera Royal Dutch Shell recortó en abril su dividendo por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial. McEntegart, que cogestiona el Kames Global Diversified Income Fund, cree que los inversores no tardarán en verse obligados a pagar precios mucho más altos por las empresas que reparten rentas sostenibles, debido al gran número de compañías que tendrán que recortar sus pagos, o que ya lo han hecho.
“El confinamiento ha dado lugar a una situación sin precedentes y bastante generalizada en lo que se refiere a los recortes de dividendos. Los consejos de administración de las empresas han optado por retener el capital y no pagar dividendos, a pesar de que ahora mismo los mercados de bonos están dispuestos a prestar a las empresas a tipos de interés muy atractivos”, asegura el gestor.
Además, desde la firma subrayan que la tesis de inversión en activos que generen rentas ganará fuerza a partir de ahora, sobre todo debido a que los tipos de interés se mantendrán probablemente en niveles muy bajos durante más tiempo y los rendimientos de los bonos son ahora más bajos que nunca. En consecuencia, desde Kames Capital apuntan a un aumento en la demanda de activos que ofrezcan algún tipo de renta sostenible.
“Un múltiplo más alto puede estar justificado en el caso de una acción que pague un dividendo atractivo y creemos que el mercado estará dispuesto a pagar ese múltiplo”, añade McEntegart. Además, el gestor advierte que los inversores deberían comprar ya esos títulos, no solo por las rentas que generan, sino por la posibilidad de que aumenten los precios.
Tras las correcciones que sufrió el mercado en marzo, McEntegart añadió a la cartera Tesco, que ofrece una rentabilidad atractiva y características defensivas, y la inmobiliaria británica Grainger, que opera en el sector del alquiler privado, relativamente defensivo. “No obstante, la escasez de empresas británicas que repartan dividendos atractivos hace que el enfoque global del fondo resulte más importante que nunca”, recuerda el experto.
Así, los gestores han abierto posiciones en la cadena de supermercados holandesa Ahold Delhaize y en la proveedora de electricidad Energias de Portugal. En Estados Unidos, el equipo ha incorporado a la cartera al gigante del sector de bebidas y alimentación Pepsico y a Digital Realty, empresa que posee y opera almacenes digitales para las grandes empresas tecnológicas. En Asia, McEntegart y el equipo destacan a la taiwanesa Delta Electronics y a la japonesa KDDI, que ofrece telefonía móvil y banda ancha.
Estos cambios se han producido a expensas de otros sectores como restauración o banca, áreas en las que el gestor cree que más empresas podrían recortar o suspender sus dividendos, sobre todo si se produce una segunda ola de contagios de COVID-19.
“Es difícil saber qué sucederá en caso de una segunda oleada, pero no descartamos que ocurra, por lo que hemos reforzado la cartera”, asegura el gestor. Además, la reacción de los reguladores europeos, que insistieron en que los bancos no pagaran dividendos, “tuvo un efecto dominó y las aseguradoras se vieron muy presionadas para no pagar, aunque me complace poder decir que resistieron esa presión”, subraya McEntegart.
“Sin embargo, no anticipamos una disminución de la presión sobre los bancos, por lo que, de momento, preferimos evitarlos. Ese deseo de los reguladores de que los bancos retengan el capital ha influido en que muchas otras empresas hayan recortado sus dividendos”, concluye el gestor de Kames Capital.
