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Calidad, ideas defensivas, desglobalización, disrupción y salud: 5 temas de inversión para la “nueva normalidad”

sun-1689658_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas WM: 5 temas de inversión para la “nueva normalidad”

El confinamiento de casi la mitad de la población mundial está llevando a la economía global a una recesión “sin precedentes”. Tras caídas en un mes del 34% en las bolsas mundiales y aunque se ha producido un fuerte repunte gracias a la salida progresiva del confinamiento, “el corto plazo seguirá marcado por la incertidumbre”, advierten desde BNP Paribas Wealth Management.

“A día de hoy, creemos que vamos a asistir a una recuperación progresiva de la actividad en el segundo trimestre, que continuará el año que viene. Una recuperación en forma de U”, subraya Silvia García-Castaño, directora de Carteras Discrecionales de BNP Paribas WM España. Además, García-Castaño señala que “algunos mercados se benefician de una valoración atractiva.

En este sentido, el equipo de estrategas de la gestora ha seleccionado cinco temas que ofrecen una atractiva oportunidad de inversión en la “nueva normalidad”.

1. La calidad nunca pasa de moda: invertir en compañías de calidad

“En un mundo caracterizado por las persistentes incertidumbres y los grandes cambios estructurales, las compañías de calidad siguen siendo un activo interesante que tener muy en cuenta para las carteras”, aseguran desde la gestora. La crisis sanitaria reavivó el interés de los inversores por estas compañías y en BNP Paribas WM apuntan a que las tendencias seguirán favoreciendo empresas de calidad.

En este sentido, empresas con balances sólidos, clara visibilidad del crecimiento de los beneficios y variabilidad limitada de estos, “seguirán estando muy demandadas, configurándose como un fondo de cartera ideal”, aseguran los estrategas de BNP Paribas WM.

2. Soluciones de inversión defensivas: en búsqueda de rentabilidad con bajo riesgo

Por otro lado, los rendimientos esperados de los bonos de elevada calidad son reducidos. Por ello, la entidad recomienda a los inversores moverse “hacia otro todo de activos, intentando limitar el riesgo”.

Debido a las correcciones que ha sufrido el mercado se están produciendo oportunidades en soluciones que “se benefician de entornos de mayor volatilidad y con mayores diferencias en la calidad de las compañías”. En este aspecto, los estrategas proponen diversificar los activos en una serie de productos con bajo riesgo y otros con riesgo calculado, como los bonos corporativos con grado de inversión, los fondos alternativos y los productos estructurados.

3. Desglobalización: beneficiarse del cambio de tendencia en el comercio mundial

La crisis del COVID-19 ha acelerado la tendencia hacia la desglobalización. Las disrupciones en las cadenas de suministro han llevado a los gobiernos y a las empresas de todo el mundo a reconsiderar sus modelos de producción.

“Esta desglobalización debería ser una oportunidad para algunas empresas o incluso países”, añaden los estrategas de BNP Paribas WM. En particular, los bienes y servicios que pueden sustituir a bienes importados son un ejemplo de esta tendencia. Del mismo modo, señalan los mercados emergentes que compiten con China.

4. Beneficios de la disrupción: innovación en 5G e inteligencia artificial

Ciertos temas estructurales o seculares, como el 5G o la inteligencia artificial, tienen una sensibilidad más limitada al ciclo económico. En un contexto de crisis sanitaria, “la fuerza de estos temas se ha traducido en rentabilidad”, aseguran desde BNP Paribas WM

Dado que el confinamiento impuesto ha llevado a un uso intensivo de Internet, se han puesto de manifiesto las importantes limitaciones de las redes y empresas: “La transformación digital debe acelerarse”, advierten los expertos.

Puesto que la necesidad de modernizar las infraestructuras de comunicación se ha vuelto muy urgente y como parte del paquete de estímulos fiscales de los gobiernos, “el gasto en nuevas infraestructuras con un fuerte enfoque tecnológico debería ser primordial”, añaden. Así, por el lado de las empresas, la entidad subraya la reubicación y digitalización como prioridades. En este sentido, el 5G y la inteligencia artificial deberán beneficiarse del aumento de las necesidades de comunicación y de la gestión de los datos generados por la crisis.

5. Innovación en el cuidado de la salud

“El sector de la salud está creciendo más rápidamente que el resto de la economía. Esta tendencia se ve ahora acelerada por la pandemia a la que se enfrenta el mundo y por una nueva conciencia de la importancia del sector y la necesidad de progresar rápidamente en esta área”, aseguran desde BNP Paribas WM.

Así, con ayuda de estas nuevas tecnologías, se está produciendo avances considerables en los métodos de investigación y desarrollo de productos. Además, la gestión de terapias y los centros de atención se han hecho mucho más eficientes, gracias a la mejor utilización de los datos.

Por ello, y ante el temor de nuevas enfermedades, los estrategas de BNP Paribas WM esperan que los gatos relacionados con la salud se disparen en los próximos años y apoyen numerosos avances en áreas como la prevención, vacunas, pruebas, diagnósticos remotos y, de forma más específica, contra los virus. Del mismo modo, otros sectores, como el intercambio de información y procesamiento rápido de datos, los equipos médicos y robóticos y toda la infraestructura tecnológica de los hospitales, se verán beneficiados por estas mejoras.

Desarrollo tecnológico y cooperación empresarial: las apuestas del sector asegurador por la innovación abierta

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

football-478321_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Desarrollo tecnológico y cooperación empresarial: las apuestas del sector asegurador por la innovación abierta

Innovación tecnológica y cooperación empresarial. Estas son las claves por las que apuestan las empresas aseguradoras tras la 5ª edición de Insurance Revolution, un evento enfocado a abordar los retos del sector asegurador celebrado hace algunos meses. El acto convocó a más de 300 asistentes, así como patrocinadores y ponentes de las aseguradoras con más peso en el mercado como Mapfre, Mutua Madrileña, Santa Lucía o Axa.

Dicha edición trató sobre los principales temas en el sector, como el auge de los ecosistemas digitales, el impacto de las nuevas tecnologías en los seguros o la aproximación que se está haciendo hacia las startups, fintech e insurtech. Además, ha destacado la apuesta de las grandes empresas aseguradoras por un modelo de innovación abierta. Esto supone crear una estrategia basada en la cooperación empresarial, algo a lo que ya se ha visto con anterioridad en el sector.

Así lo explicó Ana García Barona, inspectora jefe de la unidad de Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP): “El seguro es un negocio altamente colaborativo, que se basa en la compensación y solidaridad de todos los que intervienen en el negocio. Además, la aparición de nuevos operadores, como las startups tecnológicas completan e innovan el sector asegurador”.

Sobre el Anteproyecto de Ley para la transformación digital del sistema financiero, que recoge, entre otros, la creación de un espacio controlado de pruebas o sandbox para facilitar el proceso de transformación digital del sector, Barona ha insistido en la importancia de la implicación activa de los poderes públicos, ya que en realidad “se está dando un cambio estructural y hay que garantizar que se produce de manera ordenada y coherente y teniendo en cuenta siempre el interés general”.

En relación con la cooperación entre aseguradoras, Carmen del Campo, directora de innovaciones de Mutua Madrileña, ha afirmado durante el panel sobre la apertura de la innovación que “el éxito de la innovación es que sea abierta porque tiene una parte de investigación y otra de lógica de negocio. La innovación más que una tendencia es un éxito”, subrayó.

Sin embargo, los expertos han advertido durante el congreso que no todo avance tecnológico se traduce en innovación. Óscar Paz, responsable de AXA Opensurance de AXA, ha añadido que “en su día confundimos la innovación con la digitalización, se digitalizaba lo que ya teníamos y creíamos que estábamos innovando. Hay que innovar pensando en el cliente. La digitalización extrema nos lleva a modelos que no son eficientes o deseables para el consumidor”.

Insurance Revolution recoge las últimas novedades y las combina con la amplia experiencia de las principales aseguradoras. “Nuestro objetivo es apoyar a todo el ecosistema en su proceso de transformación”, concluyó María Jesús Huertas, directora del evento.

Una elección impugnada en EE.UU. sería el peor escenario para el mercado

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de pantalla 2020-07-29 a las 10 — . Pexels

El candidato demócrata Joe Biden lidera la carrera hacia la Presidencia de EE.UU. contra el actual mandatario Donald Trump cuando todavía faltan más de tres meses para la contienda electoral, pero el resultado podría ser muy ajustado y generar impugnaciones que serían perjudiciales para el mercado, dice un análisis de BigSur Partners.

“El mayor riesgo que hemos estado considerando es una elección impugnada… En nuestra opinión, este sería un escenario muy malo para el mercado de valores, ya que estimaríamos una corrección entre el 10% y 30% en este caso”, dice el informe.

Los expertos toman como referencia lo que fue la impugnación en la elección del 2000 entre George W. Bush y Al Gore cuando hubo un recuento de votos en el estado de Florida y el S&P 500 perdió entre un 8% y 9%.

“Dado que consideramos que el entorno de polarización es mucho peor en 2020 que en 2000, esperaríamos una mayor corrección del mercado de valores en 2020 en un escenario de elecciones impugnadas”, dice el informe.

El estudio contempla cuatro indicadores que dan muestras de que ya se espera un triunfo demócrata en la Casa Blanca.

Por un lado, las encuestas y los mercados de apuestas se muestran favorables a Biden.

Por el otro, las acciones de las empresas que se beneficiarían con una victoria de Biden actualmente superan a las acciones de las empresas que mejorarían con una victoria de Trump.

Además, el mercado de valores chino muestra una fortaleza relativa que se podría atribuir al favoritismo de Biden de cara al 3 de noviembre.

Sin embargo, el informe prevé que “aún es temprano” y que se tendrá “una mejor imagen” en agosto cuando falten tres meses para la contienda.

“Históricamente, los mercados generalmente comienzan a fijar los precios en los resultados de las elecciones presidenciales tres meses antes, después de que los vicepresidentes han sido seleccionados”, asegura el texto.

BigSur no descarta una elección reñida y hace hincapié en la importancia que puede tener la realización de un debate o cualquier error de cualquiera de los dos candidatos que podría hacerle perder la elección.

Si bien, Biden está mejor perfilado que Trump en los ocho estados clave, esto podría cambiar rápidamente.

“No muchos votantes tendrían que cambiar de opinión para lograr una victoria cerrada, o incluso cambiar las elecciones. La polarización extrema, combinada con candidatos con poca popularidad en ambos lados aumenta la probabilidad de una victoria disputada. La victoria podría lograrse con una pequeña cantidad de votos, o un recuento provocado por acusaciones de restricciones injustas en la votación”, agrega BigSur.

Fuera del peor escenario ya explicado sobre una elección impugnada, los expertos analizan las posibles consecuencias para el mercado según puedan darse los resultados.

En la actualidad hay un consenso es sobre una victoria de Biden pero con el Partido Republicano controlando el Senado lo que “podría desencadenar una corrección entre el 5% y el 10% en el mercado”.

De lo contrario, un triunfo demócrata tanto en el Ejecutivo como en el Senado, lo que es difícil de imaginar, “significaría un gran riesgo para el mercado”, provocando una corrección de un 20%, asegura el informe.

Si los republicanos mantienen la mayoría en el Senado reducirían la probabilidad de un aumento de impuestos.

Por otro lado, una victoria de Biden significaría un entorno alcista para la infraestructura, así como para la industria de la marihuana, pero también significaría una mayor regulación financiera y vientos en contra para las acciones de defensa.

Además, hay sectores como la tecnología que se verán afectados de diferentes maneras según cada empresa específica.

Por ejemplo, una victoria de Biden sería muy positiva para Tesla, ya que podría recibir subsidios ambientales implementados como parte de sus políticas contra el cambio climático.

Sin embargo, una victoria de Trump sería favorable a Facebook ya que probablemente se inclinará hacia una menor regulación.

Los principales sectores apalancados para una victoria de Biden serían las economías alternativas, energía sustentable e infraestructura, mientras que una victoria republicana favorece principalmente defensa, energía y farmacéutica.

Trump viene cayendo en las encuestas desde abril y según las últimas actualizaciones relevadas por BigSur, Biden lidera con el 60.4% a su favor en los mercados de apuestas y también lidera las encuestas nacionales con el 49%.

Además, una encuesta del Financial Times. predice que Biden ganará 308 de los votos del colegio electoral, mientras que se espera que Trump solo gane 132 (se necesitan 270 votos para ganar las elecciones)

Los expertos comentan que la crisis económica producto de la pandemia en EE.UU. podría dificultar que la popularidad de Trump levante cabeza de cara a noviembre.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el actual presidente se encontraba en una situación similar en 2016.

Rendimientos más altos con un menor riesgo: por qué es el momento de invertir en high yield de corta duración

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

La inversión en high yield de corta duración ofrece un alto potencial de ingresos con un riesgo relativamente bajo, lo que, según AllianceBernstein, supone una gran ventaja en los mercados volátiles de hoy en día. Por ello, ve cinco motivos claros para invertir en el AB Short Duration High Yield (AB SDHY).

1. Rendimiento alto con un perfil de riesgo conservador

La cartera del fondo ha sido diseñada para ofrecer a los clientes rendimientos elevados con un perfil de riesgo más conservador, asegura la gestora en un informe. Por ello, se centra en bonos high yield de alta calidad de corta duración, limita las tenencias de bonos con calificación CCC a un máximo del 10% y utiliza técnicas de cobertura para gestionar activamente el riesgo a la baja.

A su juicio, el AB SDHY puede ser una buena solución en el entorno actual, en el que el mercado de high yield se ha vuelto más atractivo, pero la incertidumbre permanece alta. Actualmente, ofrece un rendimiento similar al de los mercados high yield globales y de EE.UU., pero con menos emisiones CCC y una exposición de mayor calidad a las industrias y sectores energéticos más afectados por el COVID-19.

El fondo también cuenta con una exposición táctica del 19% a bonos con calificación BBB. “Creemos que los bonos BBB seleccionados ofrecen atractivos rendimientos ajustados al riesgo, después de venderse debido al mayor riesgo de bajar de categoría hasta el estatus de basura (ángeles caídos o “fallen angels”)”, dice AllianceBernstein.

2. Los bonos de corta duración registran mejores retornos cuando la curva de rendimiento está invertida

En períodos de estrés de mercado, la curva de rendimiento se invierte, y los bonos con una fecha de vencimiento más corta registran mejores retornos que los de mayor duración. “Esto se debe en parte a que la liquidez es más difícil de encontrar, por lo que se tiende a vender bonos de menor duración ya que son más fáciles de operar, lo que hace que sus precios bajen y sus rendimientos aumenten”, revela.

Mientras, los bonos high yield a más largo plazo ofrecen rendimientos más bajos a pesar de su duración adicional y los riesgos de crédito. “Por eso creemos que los bonos SDHY ofrecen mejor valor en este momento. El AB SDHY ha aumentado recientemente su distribución de dividendos a más del 6%”, añade la entidad.

3. El AB SDHY ha mitigado mejor las caídas que los mercados de high yield

Desde su lanzamiento en 2011, el AB SDHY se ha comportado mejor en los mercados bajistas que el mercado de high yield. Según AllianceBernstein, la cartera ha experimentado caídas mucho menores en los retrocesos del mercado, como durante la crisis energética del 2015, la crisis soberana europea del 2011 y la reciente venta masiva en marzo de este año.

Actualmente, la estrategia captura solo el 62% del riesgo del mercado global de high yield, pero el 87% del rendimiento. Históricamente, siempre que el rendimiento inicial del AB SDHY ha superado el 75% del ofrecido por el mercado global de bonos corporativos high yield, la cartera ha capturado entre el 60% y el 110% de los retornos del mercado global durante los siguientes períodos a uno, dos y tres años.

4. Los impagos han estado históricamente cerca de cero

“El enfoque conservador y la gestión activa de AB SDHY han minimizado los impagos”, afirma la gestora. Desde su lanzamiento, ha registrado solo un incumplimiento, en 2014: el de Phones 4u, un minorista de telecomunicaciones móviles con sede en el Reino Unido, que representaba aproximadamente el 0,5% de la cartera. “En comparación, durante el mismo período, el mercado high yield de EE.UU. experimentó una tasa de impagos promedio del 2% cada año, con picos de 3%-3,5%”, destaca.

5. Atractivo rendimiento ajustado al riesgo

La cartera ha superado a la mayoría de sus competidores en lo que va de 2020 y en los últimos años. “Actualmente, está haciendo lo que está diseñado para hacer: buscar altos rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo y superar al mercado global de high yield y a productos de su misma categoría en los mercados bajistas”, afirma AllianceBernstein.

Diversificado y global

La cartera del AB SDHY está muy diversificada, con más de 300 emisores, y el título con mayor peso en la cartera representa menos del 1% de los activos totales. También es completamente global, mientras que muchos de sus competidores invierten solo en EE.UU. Según la gestora, es probable que esta diversificación adicional ayude en el actual entorno problemático, ya que reduce el riesgo idiosincrásico en un momento en que los impagos están aumentando.

¿Mantendrá la Fed la puerta entreabierta al control de la curva de rendimientos el resto del año?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

powell fed — Foto cedidaImagen de la anterior reunión de la Fed. . ¿Mantendrá la Fed la puerta entreabierta al control de la curva de rendimientos para finales de este año?

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) celebra, entre ayer y hoy, su reunión estival. En esta ocasión, el encuentro está marcado por el aumento de casos de COVID-19, las próximas elecciones presidenciales y la propuesta fiscal que está sobre la mesa, que alcanza un importe de un billón de dólares. Esta suma de factores abre el debate sobre si la Fed anunciará o no nuevas medidas.

En el lado que apoya que la Fed lanzará nuevos estímulos está Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM. Defiende que en la reunión de estos días se acordarán más estímulos, sobre todo teniendo en cuenta las elecciones inminentes del país. Sin embargo, advierte que ese estímulo será «menos generoso» que en el pasado.

En opinión de Adam Vettese, analista de eToro, la Fed podría recurrir a algún tipo de medida no convencional, como el control de la curva de rendimiento. «No se espera que la Reserva Federal vaya a recurrir a tasas de interés negativas, pero algunos sospechan que podría recurrir a medidas no convencionales, como el control de la curva de rendimiento o el establecimiento de límites máximos para los rendimientos del Tesoro a corto plazo, a fin de ayudar a mantener el orden del mercado. En cualquier caso, los mercados buscarán que la retórica tranquilizadora continúe y que la política siga siendo acomodaticia”, apunta Vettese.

En cambio Franck Dixmier, director de inversiones global de renta fija de Allianz Global Investors, con los mismos factores en mente señala todo lo contrario. “El deterioro en el ámbito de la sanidad pública en los Estados Unidos aumenta la incertidumbre sobre el crecimiento económico. Es probable que la Fed no tome medidas en su próxima reunión, más bien debería subrayar los riesgos que continúan pesando sobre la economía y reiterar su capacidad de hacer más si es necesario”.

Para Dixmier, la Fed está en “modo vigilancia”, ya que, respaldada por una combinación de políticas reequilibradas, ha pasado de tomar medidas a gestionar una crisis, garantizando condiciones financieras atractivas para los emisores públicos y privados. “En Estados Unidos, como en todos los países desarrollados, la combinación de políticas se ha vuelto mucho más equilibrada, con políticas fiscales que complementan la intervención ilimitada de los bancos centrales. Esta firme resolución por parte de las autoridades políticas y monetarias muestra que están dispuestos a apoyar a la economía a cualquier coste y, por lo tanto, proporciona una doble e indispensable red de seguridad. Sin embargo, la Reserva Federal de Estados Unidos, que puede congratularse por restaurar el buen funcionamiento de los mercados financieros del país, permanecerá alerta”, sostiene Dixmier.

Una visión que también comparte Jack Janasiewicz, portfolio manager de la gestora de fondos de inversión Natixis Investment Managers. “Vemos la política monetaria muy, muy acomodaticia. Ciertamente no esperamos que la Fed haga ningún cambio en la política de tipos de interés que pueda ser considerado restrictivo para el crecimiento. Así que esperamos que los tipos de interés continúen siendo muy acomodaticios durante todo este año, el año que viene y probablemente hasta 2022, basándonos en las indicaciones que han dado”, apunta Janasiewicz.

François Rimeu, estratega senior de La Française AM, define la reunión de hoy como uno no-evento para los mercados financieros. “La Fed confirmará que seguirá expandiendo su balance al ritmo actual y seguirá mostrándose flexible y mantendrán su apoyo a los mercados de crédito. Creemos que no incrementarán sus medidas acomodaticias. La incertidumbre sigue siendo alta, pero la economía se ha recuperado más rápido de lo que apuntaban la mayoría de las previsiones económicas (ventas al por menor, empleo, etc.)”, explica.

Pero Rimeu matiza que la Fed “no implementarán el control de la curva de rendimiento”. Según su valoración, el tema sigue siendo objeto de debate, pero consideran que los miembros de la Fed preferirán esperar a que haya más claridad macroeconómica antes de actuar. “Comunicarán que su análisis estratégico sobre la inflación sigue en curso, pero no proporcionarán más información. La conferencia de Jackson Hole, el próximo 28 de agosto, podría ser un buen lugar para anunciar algunas de las conclusiones”, advierte.

Desde Ebury coinciden en que la Fed mantendrá su política sin cambios y se mostrará cautelosa sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos. “Esperamos que Powell mantenga la puerta entreabierta al control de la curva de rendimientos para finales de este año, si las condiciones lo justificaran”, apunta Ebury en su último informe.

¿Dónde están los debates?

Según indica Bank Of América en su último análisis, es probable que durante la reunión del FOMC se debata sobre el conjunto de instrumentos, en concreto de cómo pasar de las políticas de “estabilización” a las de “acomodación”. “Aunque creemos que hay un acuerdo por el cual los próximos pasos deben cumplir el objetivo de mejorar la orientación de cara al futuro, no creemos que los funcionarios de la Reserva Federal se hayan decidido por una estrategia. Powell probablemente discutirá algunas de las opciones, y las actas publicadas dentro de tres semanas proporcionarán más claridad”, recoge el informe.

En este sentido, la entidad espera que durante la rueda de prensa Jerome Powell, presidente de la Fed, proporcione poca información nueva. Según señalan en el documento, “en nuestra opinión, esperamos solo unos pocos cambios en el párrafo de las condiciones actuales para destacar la mejora hasta el momento, pero también que se exprese cautela sobre los recientes signos de desaceleración, según muestran algunos de los indicadores”.

Por su parte, Ebury prevé “interesante” la reacción del mercado de divisas a la reunión de la Fed. “Si continúa la tendencia vivida durante esta crisis de introducir más estímulos, la moneda irá fortaleciéndose y el dólar probablemente se recupere. Por otro lado, la venta del dólar ante las perspectivas de una mayor flexibilización del banco central podría marcar el retorno al comportamiento habitual del mercado”, explica Ebury, quien considera que lo más probable es que “la Reserva Federal no haga nada y se limite a mantenerse a la espera de noticias del Congreso” sobre la ampliación la ampliación del programa de prestaciones adicionales a los ingresos.

Otros, como Janasiewicz, consideran que donde la cosa se puede poner interesante es la parte de la política fiscal. “El impacto del virus continua su camino y seguimos viendo una recuperación lenta y que puede ser calificada de desigual, aunque vaya en la dirección correcta. Lo preocupante es qué pasa con la discusión fiscal que está teniendo lugar en el Congreso de EE.UU. sobre los beneficios para el desempleo. Estas ayudas realmente han ayudado a cubrir la brecha que se había abierto para toda la gente que ha sido despedida. Si el Congreso empieza ahora a reducir esas ayudas o incluso a recortarlas drásticamente, esta clase de impacto empezaría a filtrarse en las expectativas de crecimiento y, de nuevo, cuando tú tienes un paso atrás en la economía, lo que esperas entonces es una intervención acomodaticia masiva por parte de la Reserva Federal. En definitiva, este aspecto fiscal continúa siendo una fuente de preocupación”.

Mina Lazic, nueva Relationship Manager de AIS Financial Group

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

Foto Mina Lazic — Foto cedidaMina Lazic, new Relationship Manager at AIS Financial Group. Mina Lazic, new Relationship Manager at AIS Financial Group

AIS Financial Group ha contratado a Mina Lazic como nueva Relationship Manager. Lazic tiene un máster en Finanzas y es licenciada en Economía y Administración Internacional por la Universidad Bocconi en Milán, Italia. Según ha explicado la firma, desde su nuevo puesto reportará directamente a Samir Lakkis, socio fundador de la compañía.

Antes de su incorporación, Mina Lazic ya contaba con 12 años de experiencia laboral como Global Market Sales, trabajando en bancos de inversión en Londres. En su último puesto, fue directora ejecutiva en Nomura, responsable de cross-asset sales para Rusia y la CEI. Anteriormente, pasó ocho años en Société Générale vendiendo productos de divisas, tipos de interés, crédito, flujos y productos estructurados a clientes en CEE, Rusia, CEI, Grecia, Chipre y Austria, entre otros. Mina Lazic comenzó su carrera en Merrill Lynch como Equity Derivative Sales.

Actualmente AIS distribuye más de 1.000 millones de dólares al año en productos estructurados y está ampliando su línea de negocio, distribuyendo fondos de terceros.

Con oficinas en Madrid, Ginebra, Bahamas y Panamá, AIS buscará asociarse con aquellos managers que deseen subcontratar su equipo de ventas y beneficiarse de los conocimientos y la experiencia que la empresa tiene en la región.

HSBC Global AM nombra a Luther Bryan Carter responsable de deuda global de mercados emergentes

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Carter HSBC — Foto cedidaLuther Bryan Carter, new Head of Global Emerging Markets Debt at HSBC Global AM. HSBC Global AM nombra a Luther Bryan Carte responsable de deuda global de mercados emergentes

HSBC Global Asset Management ha anunciado el nombramiento de Luther Bryan Carter para el cargo de responsable de deuda global de mercados emergentes, que tendrá efecto inmediato. Carter estará ubicado en las oficinas de Londres y reportará directamente a Xavier Baraton, CIO global de renta fija, deuda privada y alternativos.

Según ha explicado la gestora, desde este nuevo cargo, será responsable de la gestión del equipo global de deuda de mercados emergentes de HSBC Global AM, así como del proceso de inversión y de las carteras, una vez completada la correspondiente due diligence y la correspondiente aprobación regulatoria. Además, asumirá la responsabilidad de supervisar todas las decisiones de inversión. La primera iniciativa de Luther Bryan Carter y su enfoque se centrará en profundizar la función de análisis de los países.

Carter sustituye en el cargo a Nishant Upadhyay, que permanece en la empresa y se centrará en el proyecto de la plataforma de inversión de renta fija. En este sentido, la gestora ha querido agradecer a Upadhyay su contribución a la compañía desde su incorporación en 2016.

A raíz de este nombramiento, Xavier Baraton, CIO global de renta fija, deuda privada y alternativa, ha declarado: «Bryan tiene un fuerte historial en la industria y jugará un papel relevante en el fortalecimiento de nuestro proceso de inversión en deuda de mercados emergentes. La deuda global de mercados emergentes sigue siendo nuestra capacidad clave, y el nombramiento de Bryan es un testimonio de nuestro compromiso de gestionar estos activos con la habilidad y la experiencia que nuestros clientes esperan».

Luther Bryan Carter cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria de gestión de activos, muestra de ello es que fue galardonado como gestor principal de cartera para deuda de mercados emergentes en BNP Paribas Asset Management, donde contrató y dirigió un equipo de 16 profesionales. Además de haber trabajado en BNP Paribas, también ha desarrollado su carrera profesional en firmas como T Rowe Price y como economista en el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, donde comenzó su carrera.

Bryan tiene fuertes credenciales ESG habiendo desarrollado e implementado un proceso ESG innovador para los activos de deuda emergente en BNP Paribas. Desde 2014, ha estado profundamente involucrado en la Alianza de Inversores de Mercados Emergentes, una red mundial líder sin ánimo de lucro de inversores institucionales comprometidos con el avance del desarrollo social y económico sostenible en los mercados emergentes.

ODDO BHF Private Equity capta 358 millones de euros en su estrategia de secundarios

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

goal-3356125_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ODDO BHF Private Equity capta 358 millones de euros en su estrategia de secundarios, tras el cierre final de ODDO BHF Secondaries Fund

ODDO BHF Private Equity ha anunciado el último cierre de ODDO BHF Secondaries Fund, con una cantidad de aproximadamente 358 millones de euros recaudados en su estrategia de secundarios.

Según ha explicado la firma, “los compromisos del fondo demuestran la confianza renovada de los inversores históricos de ODDO BHF Private Equity, así como la llegada de nuevos socios atraídos por el enfoque y la experiencia del equipo. Gracias a esto, los activos gestionados por ODDO BHF Private Equity superan los 2.300 millones de euros y se refuerzan las capacidades del grupo ODDO BHF en su importante avance en el ámbito de los activos privados”.

El ODDO BHF Secondaries Fund es un fondo global que tiene como objetivo invertir en activos maduros, que generan flujo de caja y que ofrecen un fuerte potencial de creación de valor. Hasta el momento ha realizado ocho transacciones con activos europeos y estadounidenses por valor de unos 80 millones de euros.

“Estamos convencidos de que el mercado secundario de private equity seguirá ofreciendo nuevas oportunidades para ODDO BHF Private Equity. Nuestros 20 años de experiencia en el segmento private equity lower mid-market son una ventaja importante que nos permitirá ofrecer a nuestros inversores interesantes oportunidades de inversión”, señala Jérôme Marie, cogestor del fondo.

Por su parte, Nicolas Chaput, presidente de ODDO BHF Private Equity, apunta “consideramos que, en el contexto actual, nuestra estrategia de secundarios está bien posicionada para aprovechar nuevas oportunidades e invertir en activos de potencialmente alto rendimiento. Los activos captados por el fondo confirman nuestra condición de especialista en este mercado y constituye una primera etapa de éxito en el desarrollo de nuestra oferta de activos privados”.

Las principales monedas latinoamericanas se recuperarán frente al dólar a lo largo de este año y el que viene

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2020-07-28 a la(s) 20 — Pixabay CC0 Public Domain. ,,

Las principales monedas latinoamericanas se recuperarán frente al dólar a lo largo de este año y el que viene, atendiendo a los principales indicadores de sus economías y siempre que sean capaces de controlar la pandemia, considera Ebury, institución financiera especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas.

Esta previsión es extensible incluso a aquellas divisas que han tenido un peor comportamiento desde la aparición del COVID-19, como el real brasileño o el peso mexicano, señala Ebury en su informe de previsión de monedas latinoamericanas correspondiente a julio de 2020.

Respecto del real brasileño, Ebury prevé que continuará recuperándose frente al dólar hasta finales de 2021 y que los fundamentos de su economía deberían permitir que la moneda se remonte con éxito una vez que haya pasado lo peor de la crisis. En esta misma línea se pronuncia respecto del peso mexicano: “creemos que hay suficientes factores para garantizar que el peso pueda registrar fuertes subidas este año frente a un dólar mucho más débil”.

Según Ebury, ha sido preocupante para los inversores “la posición que el presidente ha adoptado para hacer frente al COVID-19. Bolsonaro ha animado activamente a los ciudadanos a desafiar el distanciamiento. La moneda ha perdido alrededor de una quinta parte de su valor frente al dólar americano desde principios de marzo”.

Sin embargo, los analistas de la financiera piensan que Brasil también tiene sólidos fundamentos para resistir como “grandes reservas de divisas que equivalen a casi 30 meses de importaciones. Este es un importante arsenal para que el Banco Central de Brasil intervenga con éxito en el mercado para revertir la caída de la moneda. Su presidente, Roberto Campos Neto, declaró en mayo que el banco tenía mucho margen para intervenir y que podría intensificar sus esfuerzos para apoyar la moneda si lo consideraba”, además de un déficit de cuenta corriente bajo control y una inflación que parece seguir la misma senda.

Sobre México, los expertos piensan que un motivo de preocupación de los traders de divisas ha sido “la falta de voluntad del gobierno mexicano de invertir dinero para proteger la economía. A diferencia de la mayoría de países, el presidente de México, López Obrador, se ha resistido a relajar la una deuda adicional, a pesar de los niveles relativamente bajos de deuda pública del país en relación con el PIB. Tal y como están las cosas, México se dispone a aumentar su gasto en menos del 1% del PIB este año, un porcentaje escaso en comparación con la mayoría de sus pares”.

En este contexto, Ebury teme una recesión de México y una bajada de la calificación crediticia.

Entre las monedas que mejor han resistido en Latinoamérica desde el inicio de la pandemia, destacan el peso chileno, que, según Ebury, seguirá acumulando ciertas ganancias frente al dólar este año. A su favor juega su economía, que seguirá superando a muchos de sus pares.

“Al igual que su vecino Perú, el gobierno chileno ha tenido mucho margen fiscal para proporcionar apoyo financiero a la economía nacional. El gobierno lanzó más de 30.000 millones de dólares en medidas de estímulo (más del 12% del PIB), destinados principalmente para dar sustento a los ingresos y a los subsidios de los trabajadores. Esta importante respuesta parece haber calmado, en cierto modo, la inquietud política que se desencadenó tras el aumento de las tarifas del metro en octubre del año pasado en torno al aumento del coste de la vida y las desigualdades”, señala el informe de Ebury.

Otra de las monedas con mejor desempeño ha sido el peso colombiano, cuya cotización, según la entidad financiera, también seguirá creciendo frente al dólar este año y el próximo. En este grupo de divisas con mejores perspectivas, Ebury coloca también al nuevo sol peruano, que “estaría en condiciones de mejorar posiciones frente al dólar americano. El banco central no debería tener problemas para mantener la estabilidad del tipo de cambio en torno al 3,30 en el USD/PEN a largo plazo”.

Transporte marítimo: un sector social que realiza avances en materia ambiental (Parte I)

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Andrey Sharpilo Shipping Unsplash — Pixabay CC0 Public DomainFoto: Andrey Sharpilo. Foto: Andrey Sharpilo

En la opinión de Benjamin Kelly, analista sénior de análisis global, y Ash Kelso, director de gestión de activos de inversión en infraestructuras en Columbia Threadneedle Investments, los activos del sector del transporte recuerdan que, en el ámbito de la inversión ASG, el componente «S» puede revestir la misma importancia que el «A» y el «G», y que centrarse en los aspectos ambientales y de gobierno corporativo dejando de lado los sociales puede resultar perjudicial.

Cuando se analizan las inversiones ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo), los aspectos sociales suelen quedar eclipsados por los factores ambientales y de gobierno corporativo, de mayor relieve. Uno de los motivos de esto radica en que estos aspectos de una compañía resultan más fáciles de evaluar, es decir, resulta relativamente sencillo medir las emisiones de carbono de un avión o la diversidad de un consejo.

Sin embargo, los factores sociales revisten algo más de complicación. Por ejemplo, construir más viviendas para atender a poblaciones en crecimiento es un motor esencial del crecimiento económico. No obstante, se debe entender el nivel de asequibilidad de las viviendas en construcción y cómo mejoran los niveles de vida de las personas en lugares desfavorecidos, es decir, su impacto social. De todos modos, la industria se podría estar adentrándo en un periodo en el que la inversión social dejará de considerarse el aspecto menos importante.

Dicho comportamiento es omnipresente en relación con la valoración de los activos de transporte, en el que las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) en sectores como la aviación y el transporte marítimo eclipsan sus beneficios sociales. Sin embargo, ambos sectores tienen un importante impacto social y, en una época en la que los inversores prestan cada vez más atención a las características sociales, los expertos de Columbia Threadneedle describen en este artículo las ventajas sociales del transporte marítimo y destacarán los alentadores desarrollos que se están llevando a cabo en cuanto a los aspectos ambientales. Lo que está surgiendo es un sector que ofrece inversiones atractivas desde una perspectiva sostenible que no son necesariamente evidentes al realizar un análisis preliminar.

Un sector mundial y social

El transporte marítimo forma parte integral de la economía mundial. Fue una de las primeras fuerzas globalizadoras y sigue representando un motor clave del crecimiento económico mundial: responsable de aproximadamente el 90% del comercio internacional, genera más de 400.000 millones de euros al año y proporciona 13,5 millones de empleos a escala mundial (1). En Europa, genera 140.000 millones de euros y ofrece trabajo a 2,1 millones de personas entre empleos directos e indirectos (2) (gráfico 1).

Sin embargo, a menudo se cuestiona la idoneidad de incluir el sector marítimo en un enfoque de inversión responsable. No obstante, Columbia Threadneedle cree que presenta una vertiente social por naturaleza: la conexión de comunidades y el acceso a la comida, la atención sanitaria y la educación son componentes esenciales para que una sociedad funcione bien, y eso es lo que proporciona el sector del transporte marítimo.

Dejando de lado las principales ciudades y economías, el transporte marítimo favorece la inclusión social, en especial para los habitantes de islas y, en esos casos, su valor social es incalculable. Esto se ha tornado todavía más evidente durante la pandemia de la COVID-19, ya que el sector se ha convertido en un salvavidas en términos de entrega de alimentos y suministros médicos.

Por tanto, si bien esos atributos sociales han quedado en cierta medida a la sombra de las consideraciones ambientales, no han pasado desapercibidos para las Naciones Unidas. En concreto, los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU destacan que el sector es un «factor crítico para la alimentación, la energía, el comercio y el turismo» en el marco del ODS 11: Ciudades y comunidades sostenibles.

CalMac Ferries, por ejemplo, ofrece servicios de transporte de mercancías y pasajeros desde la costa occidental de Escocia hasta las islas de los alrededores. Entrega la mayoría de los artículos vendidos por minoristas locales, así como combustible, alimentos, el correo, suministros médicos, petróleo, gas y servicios públicos. Sin esas cosas, resultaría difícil mantener una calidad de vida aceptable en las islas. Esas operaciones aportan beneficios más amplios a la economía local, el mercado laboral local y el turismo insular. La Universidad de Strathclyde calcula que el impacto económico de esas actividades ronda los 270 millones de libras esterlinas (3).

Conectar las comunidades insulares con el continente y garantizar su bienestar social y económico fue uno de los factores que más incidieron en la adquisición de Condor Ferries llevada a cabo por el equipo del European Sustainable Infrastructure Fund a principios de este año (4). Condor Ferries se perfila como el principal proveedor de servicios de transporte de carga y pasajeros entre las islas del Canal, el Reino Unido y Francia, y cada día lleva productos esenciales a las islas. Por tanto, los argumentos que justifican la inversión en Condor son que favorece el desarrollo social y económico sostenible de las islas del Canal mediante la provisión de bienes y servicios vitales. Además, ofrece un servicio imprescindible con travesías periódicas necesarias para entregas llamadas «justo a tiempo», puesto que la capacidad de almacenamiento en las islas del Canal es limitada y cada vez menor.

La perspectiva ambiental

La crítica más habitual que recibe el transporte marítimo es el perfil de emisiones. El sector representa el 2,4% de las emisiones mundiales de GEI, puesto que emite alrededor de 940 millones de toneladas de CO₂ al año (5). Sin embargo, el transporte marítimo ha sido tradicionalmente una de las formas de transporte con un uso menos intensivo de carbono, junto con el ferrocarril. Por ejemplo, presenta una eficiencia de carbono mucho mayor que el transporte por carretera o el aéreo (gráfico 2). De todos modos, el enorme volumen de mercancías transportadas por mar conlleva que la contribución global a las emisiones a escala mundial sea grande, y vaya en aumento. En eso estriba la dificultad. La Organización Marítima Internacional (OMI) pronostica que, si se sigue operando como hasta ahora, las emisiones del transporte marítimo aumentarán entre un 50% y un 250% de aquí a 2050, lo que frenaría la consecución de los objetivos del Acuerdo de París (6). No obstante, el sector está respondiendo.

Anotaciones:

(1) https://www.columbiathreadneedle.co.uk/columbia-threadneedle-european-sustainable-infrastructure-fund-and-brittany-ferries-agree-to-acquire-condor-ferries

(2) «Third International Maritime Organisation Greenhouse Gas Study» (Tercer estudio sobre gases de efecto invernadero de la Organización Marítima Internacional), 2014

(3) El Acuerdo de París tenía por finalidad mejorar y reemplazar el Protocolo de Kioto, un tratado internacional anterior firmado con el objetivo de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. Se adoptó el 4 de noviembre de 2016 y, a noviembre de 2019, lo habían firmado 197 países y lo habían ratificado 187

(4) Insider.co.uk, «CalMac Ferries “supports” £270m in Scottish company turnover» (CalMac Ferries «aporta» 270 millones de libras esterlinas a la facturación de las compañías escocesas), 28 April 2015

(5) https://www.columbiathreadneedle.co.uk/columbia-threadneedle-european-sustainable-infrastructure-fund-and-brittany-ferries-agree-to-acquire-condor-ferries

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