Foto cedida. Mapfre renueva y refuerza los equipos directivos en sus principales mercados: España, Brasil y Norteamérica
Mapfre ha aprobado una amplia renovación de sus equipos directivos para avanzar en sus objetivos estratégicos, y acelerar la agenda de transformación de la compañía, reforzando las capacidades en las principales regiones donde opera. Según ha explicado, la renovación del equipo directivo, que se ha realizado con talento interno y de acuerdo a lo previsto en los Planes de Sucesión de la empresa, también busca fortalecer la capacidad del grupo para responder a los retos económicos y sociales del complejo contexto global.
Antonio Huertas, presidente de Mapfre, ha asegurado que “la renovación del equipo directivo nos permite capitalizar el extraordinario talento interno que tenemos en nuestra compañía, todos los ejecutivos designados aportan una gran experiencia y profundo conocimiento de nuestro grupo. Estoy convencido de que darán un renovado impulso a nuestras operaciones en beneficio de nuestros clientes, y que nos permitirá avanzar en los planes de crecimiento rentable de nuestra compañía”.
Según ha explicado la firma, en Brasil y en Estados Unidos el trabajo realizado en los últimos trimestres comienza a dar sus frutos, por lo que los nuevos consejeros delegados tendrán como misión acelerar esa senda de rentabilidad prevista en el Plan Estratégico. En Estados Unidos, se incorpora además un director general, puesto de nueva creación, con amplia experiencia en el área de negocios y clientes del Grupo.
En este sentido, destacan los nombramientos de Jaime Tamayo Ibañez como CEO de Norteamérica en sustitución de Alfredo Castelo Marín, que se incorpora a las Áreas Corporativas. Así como el nombramiento de José Manuel Corral Vázquez como director general de Mapfre para USA (COO Mapfre USA), puesto de nueva creación.
En España se produce una mayor integración, que facilita una mayor simplificación operativa entre los negocios de vida y no vida, ya que el nuevo CEO de Mapfre Vida compatibilizará esa función con la de director general del Área Comercial y de Desarrollo de Negocio de Mapfre Iberia, de la cual ya era su máximo responsable.
Según ha matizado la firma, todos los nombramientos entran en vigor el próximo 1 de enero.
Nombramiento por áreas geográficas
En Latinoamérica, Jesús Martínez Castellanos ocupará el cargo de CEO de Latam, en sustitución de Aristobulo Bausela Sánchez, que se incorpora a Mapfre España. Además, cambias los responsables de los principales países de la región: Renzo Calda Giurato será CEO de la Región Latam Sur en sustitución de Marcos Eduardo Ferreira, que deja la compañía tras una larga carrera profesional; Felipe Nascimento ha sido designado CEO de Mapfre Seguros en Brasil, dependiendo del CEO Regional de Brasil, en sustitución de Luis Gutierrez Mateo, que se incorpora a Mapfre España; y Julián Trinchet pasa a ser CEO de Mapfre Perú en sustitución de Renzo Calda Giurato.
A estos nombramientos se suman los de José María Romero Lora como nuevo CEO de la Región Latam Norte, y CEO de Mapfre México, en sustitución de Jesús Martínez Castellanos;y el de Moira Romero como CEO de la Subregión América Central y República Dominicana en sustitución de José María Romero Lora.
Respecto a Iberia, la compañía de seguros ha comunicado el nombramiento de Raúl Costilla Prieto como consejero delegado de Mapfre Vida, en sustitución de Juan Fernández Palacios que se jubila tras una larga carrera profesional; y nombramiento como director general del Área Comercial y de Desarrollo de Negocio de Iberia, de la cual ya era su máximo responsable.También destacan los nuevos cargos de Javier del Río Martín como director general del Área Técnica de Iberia, de la cual ya era su máximo responsable; y el de Javier Oliveros Pérez como director general adjunto comercial de Iberia.
Por último, los cambios que ha realizado Mapfre también afectan a la región de Eurasia, donde se han producido tres nombramientos: José Ramón Alegre Cabrelles, como CEO regional de la región Eurasia; Miguel Angel Rosa Gámez como nuevo CEO de Verti Alemania en sustitución de José Ramón Alegre Cabrelles; y Javier Moreno González como nuevo CEO de Mapfre Middlesea (Malta), en sustitución de Felipe Navarro López de Chicheri, que se incorpora a las Áreas Corporativas. Este último cambio, ha matizado la compañía, se producirá el 1 de abril de 2021.
Áreas corporativas
Según ha indicado la firma en su comunicado, también es relevante el refuerzo en las áreas corporativas de Mapfre, donde todos los ejecutivos que se incorporan cuentan con una amplia experiencia de negocio en el Grupo. En este sentido, la Mapfre ha nombrado a Alfredo Castelo Marín como nuevo director general del Área Corporativa de Negocios y Clientes, en sustitución de José Manuel Corral Vázquez. Además, compatibilizará este cargo con la supervisión de la Región Eurasia.
Por otro lado, la compañía apunta tres nombramientos más: Vanessa Escrivá García como nueva directora general adjunta del Área Corporativa de Tecnología y Procesos en sustitución de Felipe Nascimento; Enrique de la Torre Velasco como subdirector general de Negocio Vida; y Felipe Navarro López de Chicheri como subdirector general de Administración, con efecto 1 de abril de 2021, en sustitución de Carlos Barahona, que se jubila tras una larga carrera profesional en Mapfre.
Pixabay CC0 Public Domain. Muzinich & Co. alcanza el primer cierre de su segundo fondo europeo de deuda privada
Muzinich & Co, gestora de fondos independiente especializada en crédito corporativo, ha anunciado el primer cierre de su fondo de deuda privada paneuropea, tras alcanzar los 210 millones de euros de capital, el Muzinich Pan-European II Private Debt Fund.
El fondo se centra en ofrecer soluciones de financiación a empresas europeas pertenecientes al denominado lower mid-market, aquellas con EBITDA en el entorno de entre los 5 y los 25 millones de euros, para financiar adquisiciones, expansiones y transiciones en compañías familiares y aquellas que son propiedad de sus fundadores.
Su predecesor, el fondo Pan-European Private Debt Fund de Muzinich cerró en 2018 tras captar un total de 706,5 millones de euros. La gestora lleva invirtiendo en deuda privada europea desde 2014, cuando los equipos regionales locales comenzaron a invertir en fondos específicos para cada país.
“Somos una de las pocas entidades que ofrecen financiación complementaria a la bancaria en el segmento lower-mid market europeo. Creemos que nuestro amplio equipo de profesionales, sumado a nuestra presencia local en toda Europa nos proporcionan una ventaja significativa en el acceso a un mercado extenso y diverso con el fin de generar rendimientos atractivos para nuestros inversores, más aún cuando la dinámica subyacente a esta clase de activos continúa cambiando de forma considerable, asegura Kirsten Bode, corresponsable de deuda privada paneuropea de Muzinich.
El equipo de deuda privada global de Muzinich está compuesto por 36 profesionales dedicados exclusivamente a la inversión, ubicados en 11 oficinas en Europa, Estados Unidos y Asia-Pacífico, Su objetivo es “garantizar un conocimiento exhaustivo y profundo de las oportunidades locales, las redes de empresas, las regulaciones y las prácticas de cada país”, aseguran desde la firma. Los miembros del equipo trabajan directamente dentro de sus mercados locales para identificar y formalizar operaciones sobre el terreno.
First Trust Advisors, un proveedor global de ETF y administrador de activos, acaba de listar dos nuevos UCITS ETFs en México.
Los ETFs que están disponibles tanto en la Bolsa Mexicana de Valores, como en BIVA son:
First Trust NYSE Arca Biotechnology UCITS ETF (FBTU LN)
First Trust Nasdaq Cybersecurity UCITS ETF (CIBR LN)
First Trust ingresó al mercado mexicano en 2011 y según comenta a Funds Society April Reppy Suydam, directora de Distribución para América Latina de First Trust, con este listado son ya 13 los ETFs UCITS de la firma en el país, que con los otros 61 que tienen en el SIC, llevan a 74 el total de ETFs de First Trust en México.
El listado se realizó “para complementar nuestra creciente línea de UCITS disponible para los inversionistas de México. Nos complace crosslistar dos de nuestras estrategias temáticas más deseadas y exitosas como ETFs UCITS”, según señala Reppy Suydam.
Estos dos nuevos ETFs aún no entran a la lista de vehículos aprobados para la inversión por parte de las afores.
Foto cedidaFoto: Julien Houdain, director adjunto de Crédito para Europa, y Sriram Reddy, director de inversión en Crédito de Schroders . Foto: Julien Houdain, director adjunto de Crédito para Europa, y Sriram Reddy, director de inversión en Crédito de Schroders
El primer semestre de 2020 ha sido uno de los periodos más destacables de los últimos tiempos, pues la pandemia mundial ha provocado una situación sin precedentes tanto dentro como fuera de los mercados financieros. Esta realidad ha supuesto enormes desafíos para los mercados de crédito, pero también ha generado oportunidades. Las estrategias de renta fija de Schroders han registrado unos buenos resultados, tanto en términos absolutos como en relación con estrategias similares y al mercado en general. En estas líneas, Julien Houdain, director adjunto de Crédito para Europa, y Sriram Reddy, director de inversión en Crédito de Schroders, reflexionan sobre lo ocurrido en estos últimos seis meses, la evolución de la estrategia y cómo podrán desarrollarse los acontecimientos en el futuro.
¿Qué se piensa de lo vivido en lo que va del 2020?
Sinceramente, podemos decir que este ha sido uno de los semestres más difíciles que hemos vivido como gestores de fondos. La combinación del profundo impacto que la crisis del COVID-19 ha tenido en nuestra vida diaria y las consecuencias más amplias de esta situación para la sociedad, junto con las condiciones extremas en los mercados financieros, ha sido algo que no habíamos visto en toda nuestra vida. En primer lugar, nos gustaría aprovechar esta oportunidad para decir que esperamos que todo el mundo haya podido adaptarse a los complicados tiempos que vivimos y que tanto ellos como sus familias estén bien.
Habíamos comenzado el año con un perfil relativamente defensivo, centrado más en el grado de inversión que en el alto rendimiento, en sectores cíclicos en lugar de no cíclicos, y en la deuda principal sobre la subordinada. Este se veía influenciado por nuestro “reloj de crédito mundial”, que mostraba un crecimiento por debajo de la tendencia y valoraciones que parecían caras tras una fuerte rentabilidad en 2019… y llegó el confinamiento. En este entorno, incluso las empresas que antes se consideraban defensivas estaban bajo una gran presión, ya que las economías cerraron totalmente para impedir la propagación del virus.
El impacto de los confinamientos creó un entorno de extrema incertidumbre, mientras los mercados intentaban calcular el posible impacto económico, y muchos de nosotros (en realidad, la mayor parte de la población activa) comenzamos a trabajar desde casa. Esto creó un entorno de “venda ahora y pregunte después” y el “efectivo es el rey”. Con tantas personas buscando vender en lugar de querer comprar, muchas partes del mercado de crédito comenzaron a sufrir de manera desproporcionada, ya que los diferenciales entre los precios de compra y los de venta se ampliaron sensiblemente, reflejando un deterioro de las condiciones de liquidez.
Los diferenciales de crédito se dispararon drásticamente cuando el mercado percibió una mayor probabilidad de impagos, no solo en el alto rendimiento, sino en el grado de inversión. Otra señal de tensión financiera: vimos incluso que los rendimientos del crédito de muy próximo vencimiento aumentaron significativamente (en algunos casos, superando a aquellos con vencimiento a largo plazo) en vista de la intensidad de la presión de venta. Fue durante este periodo de venta indiscriminada e insensible a los precios cuando adoptamos una postura muy positiva con respecto al mercado, ya que las valoraciones eran extremadamente baratas, como dijimos en marzo. Uno de los motivos por los que pensábamos que el crédito cotizaba barato en aquel momento era que los diferenciales superaban enormemente el riesgo de impago realista de algunas de nuestras posiciones clave. Dicho esto, si bien veíamos con buenos ojos el mercado de crédito, no esperábamos un rebote tan rápido.
¿Qué medidas ha tomado la estrategia para responder a la crisis?
El primer bálsamo para el mercado vino de las funciones de reacción de los bancos centrales de todo el mundo. La Reserva Federal (Fed), el Banco de Inglaterra (BdI) y el Banco Central Europeo (BCE) intervinieron con firmeza para ayudar a garantizar el normal funcionamiento de los mercados, desempolvando viejos programas y promulgando otros nuevos. Cabe destacar el inicio por parte de la Fed de un gran programa de compra de bonos corporativos por primera vez. Para sorpresa de muchos participantes del mercado, incluía también algunos bonos de alto rendimiento. Algo que antes habría sido impensable. Los gobiernos también intervinieron con un fuerte apoyo, con aumentos considerables en el gasto público y los préstamos, el capital y los avales, para respaldar sus economías y, con suerte, reducir la intensidad de la recesión. La envergadura de los programas de apoyo no tiene precedentes. La suma de todas las medidas adoptadas, por ejemplo, en EE. UU. equivale al 15% del PIB. En Europa, mercados como Italia y Alemania pusieron en marcha programas aún mayores (principalmente a través de préstamos y avales) equivalentes al 37% y más del 40% del PIB respectivamente.
Mientras teletrabajábamos, una de las primeras cosas que hicimos fue someter a todas nuestras posiciones a test de estrés para conocer su solvencia y saber de qué forma podrían estas empresas afrontar un entorno en el que, posiblemente, los ingresos caerían a cero. Descubrimos áreas del mercado que, de hecho, podrían verse beneficiadas en un escenario de confinamiento, otras en los que tendría un impacto reducido, otras a las que afectaba mucho y otra pequeña parte a la que afectaba muy seriamente. Puesto que veníamos de un posicionamiento previo defensivo, la mayoría de posiciones que teníamos estaban dentro de las dos primeras categorías, por lo que nos sentíamos más tranquilos en cuanto a que estos títulos siguieran siendo viables. Sin embargo, esta postura nos permitió además pasar muy rápidamente de una posición defensiva a una más ofensiva cuando empezamos a ver títulos que cotizaban a sus valoraciones más atractivas desde la crisis financiera, tanto en el mercado primario como en el secundario.
Nuestra primera etapa de inversiones en el fondo consistió en utilizar activamente la liquidez disponible para aprovechar los nuevos bonos que entraban en el mercado con unos diferenciales a niveles prácticamente inauditos. Para ser claros, eran firmas con un riesgo de impago mínimo, pero recibíamos una compensación por las expectativas de impago muy por encima del 10%.
Invertimos en varias firmas entre los diversos sectores, centrándonos en oportunidades en EE. UU. y Europa con una posible rentabilidad desde el 5% hasta el 20%. Obtener un 20% con una inversión en crédito con grado de inversión es sumamente raro, lo que indica el nivel de infravaloración que observamos durante este periodo.
La siguiente etapa de la recuperación mejoró gracias a una conversación en nuestra reunión del comité de asignación en abril, cuando observamos que los activos de mercados emergentes quedaban rezagados con respecto al repunte en los mercados de crédito. En ese momento, muchas personas desconfiaban de los mercados emergentes, ya que, en general, tienen menos capacidad para reducir el impacto del coronavirus y estimular el crecimiento. Aunque estas preocupaciones estaban justificadas en cierta medida, consideramos que varios países de mercados emergentes, como México y Chile, se beneficiarían de la reactivación de las economías estadounidense y asiática. Esta visión más “contrarian” nos permitió aprovechar las oportunidades, también en el ámbito de la energía.
Tal y como decimos hoy, hemos observado un enorme repunte en la rentabilidad de la estrategia. La rápida recuperación se produjo gracias a nuestro posicionamiento más defensivo al inicio de la crisis, ya que las áreas defensivas fueron las primeras del mercado en recuperarse. Nuestra baja exposición a los titulizados y partes del mercado de alto rendimiento (donde los diferenciales se mantienen en niveles difíciles o de tensión) fue especialmente útil. Mantenemos nuestra visión positiva en el crédito, ya que las valoraciones siguen siendo baratas desde un punto de vista histórico, pero nos encontramos inmersos en una pandemia y una grave desaceleración global, por lo que los inversores deben continuar siendo especialmente selectivos con respecto a los emisores y cautelosos con el posible aumento de la volatilidad a corto plazo. La mera velocidad e intensidad de la recuperación ofrece posibilidades para una cierta consolidación a corto plazo o un retroceso.
¿Cómo ha podido esta estrategia superar a sus semejantes?
Creemos que nuestra rentabilidad superior a la de algunas de las estrategias similares puede explicarse por un par de factores clave. En primer lugar, nuestra destreza y capacidad para entrar y salir de las posiciones. Ya hemos materializado grandes beneficios de varias emisiones nuevas adquiridas a finales de marzo y principios de abril. En segundo lugar, el hecho de que tuviéramos una baja exposición a las partes del mercado que entraron más rápidamente en situaciones de dificultad/tensión y que, por ello, eran más difíciles de liquidar. Una gran parte del mercado de titulizados lo ha pasado mal. Esta ha sido una asignación clave para nuestros homólogos y un área a la que prácticamente no teníamos exposición. Además, aunque vemos que surgen algunas oportunidades en los titulizados, no tenemos prisa por aumentarla, ya que observamos algunos problemas estructurales a más largo plazo, especialmente en los mercados de obligaciones garantizadas por préstamos (CLO) y los valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS). La selección cuidadosa a la hora de invertir en estas estructuras es fundamental.
También pensamos que nuestro método descendente de asignación de activos, basado en el análisis de los principales indicadores económicos, y un enfoque más globalizado han influido en los buenos resultados logrados por la estrategia. El crédito en euros quedó en un principio por delante del mercado estadounidense, aunque en el segundo trimestre cambiaron las tornas. Nuestra mayor exposición a Europa benefició a la cartera en un principio y nuestra capacidad de destinar parte del capital de la cartera al mercado estadounidense en el segundo trimestre ayudó a estabilizar e impulsar una marcada recuperación de la rentabilidad.
Por último, nos parece que la solidez del enfoque ascendente es fundamental para pasar de una postura defensiva a una ofensiva en estos tiempos de estrés y nos permite reasignar el capital rápidamente en momentos en los que el resto del mercado puede tener más miedo. Esperamos que, de este modo, los inversores confíen más en nuestra capacidad de recuperarnos de los periodos en principio bajistas que puedan producirse en el futuro.
¿Cuáles han sido las decisiones más difíciles que has tenido que tomar a lo largo de esta primera mitad del año?
Siguiendo nuestro análisis interno de escenarios de estrés, sí que hemos reducido algunas de nuestras posiciones en alto rendimiento y mercados emergentes, porque queríamos liberar capital para poder aprovechar algunas de las oportunidades que se nos presentaban, por ejemplo, en las nuevas emisiones, y algunas oscilaciones extremas, como las vividas por la deuda principal con vencimiento a corto plazo de algunos bancos con alta calificación. Teníamos la posibilidad de, simplemente, destinar capital a empresas con grado de inversión de altísima calidad a niveles parecidos a los de la crisis financiera, una oportunidad que no podíamos dejar pasar.
El análisis de solvencia que hacen nuestros analistas resulta fundamental para darnos la seguridad necesaria para tomar estas decisiones, a veces, de forma rápida, porque gracias a ellos podemos ver con meridiana claridad cómo reaccionarían las empresas en diversos escenarios. Sin este análisis ascendente en profundidad, es como si dieras palos de ciego.
Diría también que ampliar nuestras posiciones en mercados emergentes en mayo fue difícil, porque era algo que iba totalmente en contra del consenso, y que, felizmente, nos recompensó sobradamente. Nuestra concentración en las áreas de mayor calidad del mercado, como México y Chile, nos ayudó a tener la seguridad necesaria para tomar la decisión, ya que el crédito de estos países ofrecería más protección ante periodos bajistas en caso de que nuestra opinión resultase no ser correcta. Una vez más, la posibilidad de poder acudir al oasis de conocimiento que aportan los analistas de mercados emergentes de Schroders fue de gran ayuda.
¿Dónde ves oportunidades en este momento?
Ha sido un primer semestre del año verdaderamente sorprendente. Estamos viviendo una de las peores situaciones económicas de nuestra vida, y, sin embargo, vemos rebotes altos en los mercados de renta variable e incluso en partes del de alto rendimiento. Yo creo que lo mejor para los inversores sería mostrar una cierta cautela y seguir centrándose en el grado de inversión y los ángeles caídos. No cabe duda de que los diferenciales se han ajustado, pero el 15% del mercado mundial de bonos con grado de inversión sigue con diferenciales superiores a los 200 puntos básicos (pb), y, si uno sabe dónde buscar, puede encontrar algunas buenas oportunidades. No quiere decir que no nos guste al alto rendimiento, pero nos quedaríamos con el crédito con calificación BB, el tramo de mayor calidad del alto rendimiento, y seríamos mucho más selectivos en el resto, ya que creemos, que, a pesar de los últimos rescates públicos, es probable que los impagos se aceleren.
Sigo viendo algo de valor en algunas áreas cíclicas del mercado, sobre todo, en los llamados sectores cíclicos de calidad, pero, en general, preferimos quedarnos en sectores más defensivos. Tras la fuerte recuperación del grado de inversión estadounidense, vemos que el valor de este mercado y el europeo son equivalentes, pero, a partir de ahora, generar rentabilidad adicional va a tener mucho que ver con la selección de valores.
Información importante:
Argentina: “El presente documento no está destinada bajo ningún concepto a su distribución entre el público inversor, atento constituir los activos del exterior referenciados en el mismo activos sin oferta pública autorizada en la República Argentina. La misma tiene por único fin presentar a modo exclusivamente informativo a los agentes autorizados por la Comisión Nacional de Valores información de ciertos productos financieros del exterior que en el marco de las actividades que les estuvieran permitidas según sus licencias ante la Comisión Nacional de Valores y la normativa vigente, podrían ofrecer en forma particular a su cartera de clientes.”
Chile: «Esta oferta no constituye una oferta pública y versa sobre valores no inscriptos en el registro de la Comisión para el Mercado Financiero de Chile.»
Colombia: «La información contenida en este documento no constituye una oferta pública de valores en la República de Colombia. La oferta de las acciones de los fondos se dirige a menos de cien inversores específicamente identificados. Las acciones de los fondos no pueden promoverse o comercializarse en Colombia o entre residentes colombianos, a menos que la promoción o comercialización se lleve a efecto al amparo del Decreto 2555 de 2010 y de otras normas y reglamentos aplicables que regulan la promoción de los productos y servicios financieros extranjeros y/o relacionados con valores en Colombia».
México: “Los valores no han sido ni serán registrados en el Registro Nacional de Valores, mantenido por la Comisión Nacional Bancaria de México y, como resultado, no pueden ofrecerse ni venderse públicamente en México. El fondo y cualquier suscriptor o comprador puede ofrecer y vender los valores en México, a inversores institucionales y acreditados, sobre una base de colocación privada, de conformidad con el artículo 8 de la Ley del Mercado de Valores de México «.
Panamá: «Las acciones de los fondos no han sido ni serán registradas ante la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá.»
Perú: «Las acciones de los fondos no han sido registradas ante la Superintendencia del Mercado de Valores peruana y su venta sólo estará permitida en el marco de una colocación privada. La Superintendencia del Mercado de Valores peruana no ha examinado la información proporcionada al inversor. Esta información es sólo para uso exclusivo de Inversores Institucionales en Perú y no podrá ser ofrecida públicamente.»
Uruguay: «La venta de las acciones de los fondos cumple los requisitos aplicables a una colocación privada de conformidad con el artículo 2 de la Ley nº 18.627 de Uruguay. Las acciones de los fondos no podrán ofrecerse ni venderse entre el público en Uruguay y su venta sólo estará permitida en el marco de una colocación privada realizada de acuerdo a la legislación uruguaya. Las acciones de los fondos no han sido ni serán registradas ante la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central de Uruguay. Las acciones de los fondos corresponden a fondos de inversión que no son fondos de inversión regulados por la Ley uruguaya nº 16.774 de 27 de septiembre de 1996, en su versión modificada.»
Foto cedidaAnnabel Spring, New CEO of Private Banking for HSBC. Annabel Spring, New CEO of Private Banking for HSBC
Annabel Spring dirigirá la división de banca privada global de HSBC, reportando a Charlie Nunn, CEO de World Private Bank, y con base en Londres, anunció International Investment.
Spring se unió a la entidad en 2019 con el cargo de como jefa de grupo de clientes y productos de Wealth and Personal Banking, donde es responsable de los productos de banca personal internacional de HSBC y sus servicios globales Premier y Jade.
Anteriormente, trabajó durante nueve años en el Commonwealth Bank of Australia, donde fue ejecutiva para la gestión de patrimonios. Spring también ocupó cargos de alto nivel en Morgan Stanley, incluido el de jefe global de estrategia y ejecución de la empresa.
HSBC también nombró a Taylan Turan jefe de grupo de clientes, productos y estrategia para la división World Private Bank.Turan sigue siendo el jefe de estrategia del grupo y también asume el antiguo papel de Spring.
Spring reportará a Charlie Nunn, CEO de World Private Bank, quien dijo: «Annabel y Taylan desempeñarán un papel importante en la aceleración del crecimiento de nuestro negocio a medida que continuamos invirtiendo en nuestra oferta, tecnología y productos para los clientes».
«Dado que operamos en algunos de los mercados de riqueza de más rápido crecimiento en el mundo, la banca privada global, un negocio con un enorme potencial de crecimiento, es fundamental para esta ambición».
Pixabay CC0 Public Domain. La compañía brasileña Suzano emitirá un bono vinculado a la consecución de objetivos medioambientales
La compañía brasileña Suzano, uno de los mayores fabricantes de papel del país, emitirá un bono cuya tasa de interés estará vinculado a un objetivo concreto, la liberación de gases de efecto de invernadero, según ha informado el Wall Street Journal. Esta es la primera operación de bonos vinculados a la sostenibilidad (sustainability-linked-bonds) en Latinoamérica.
Así, el nuevo bono estará vinculado a un objetivo sostenible concreto, que es la reducción de la intensidad de sus gases de invernadero en 0,19 toneladas de dióxido de carbono equivalente en 2025 gracias la reducción de las emisiones de su propio proceso de fabricación y la electricidad que consume. Si la compañía no cumple con el objetivo, el tipo de interés aumentará en 0,25 puntos porcentuales, según la información presentada en la SEC.
La operación ha sido estructurada por J.P. Morgan, pretende captar entre 500 y 1.000 millones de dólares y esta misma semana comenzaran a tener reuniones con inversores institucionales interesados. A diferencia de los bonos verdes, donde el importe captado debe ser invertido en proyectos medioambientales, en este tipo de emisiones el dinero prestado puede ser invertido en fines corporativos de índole general.
La compañía brasileña pretende además lograr un efecto reputacional y desvincularse de la destrucción de los bosques en Brasil que se ha producido bajo el mandado de Bolsonaro.
Pixabay CC0 Public Domain. La inversión del capital riesgo en España cae un 54% en el primer semestre
La crisis económica del COVID-19 ha ralentizado la actividad del capital riesgo en España. Tras un 2018 y 2019 históricos, el primer semestre del año finaliza con 1.720 millones de euros invertidos, un 54% menos que el año anterior, según las estimaciones de Capital & Corporate. Al impacto de la crisis sanitaria mundial se suma la escasez de grandes operaciones (megadeals) que impulsaron y polarizaron la inversión durante los últimos años.
Sólo dos inversiones alcanzaron los 100 millones de equity en la primera mitad del año, frente a las seis del año pasado. Lidera el semestre la toma de control de la tecnológica malagueña Freepik Company, por la gestora sueca EQT Partners, cuyo importe se sitúa entre los 250 millones y 300 millones de euros. En segundo lugar, destaca la compra de Maxam por parte del fondo estadounidense Rhône Capital. Con esta operación, obtiene el 71% de la empresa española de explosivos al comprar un 26% adicional a su presidente, José Fernando Sánchez-Junco.
Asimismo, destaca el lanzamiento de Evolutio (antigua BT España) por el fondo español Portobello Capital y la compra del grupo catalán Palex Medical, especializado en equipamiento hospitalario, por parte del fondo pana-europeo Ergon Capital. Mediterrania Capital Partners, la gestora barcelonesa especializada en inversiones en África, ha cerrado también la mayor inversión de su historia con la compra de MetaMed, uno de los principales operadores privados de servicios radiológicos de diagnóstico por imagen en Oriente Medio y Norte de África, por más de 100 millones de euros.
Por fases de desarrollo del proyecto, los buyouts registran el mayor volumen invertido gracias a la intensa actividad de las gestoras nacionales en el middle market, concentrando un 57% del volumen total. Respecto al growth capital, el semestre termina con 35 deals que suman una cifra de 490 millones invertidos (28% del total).
“El COVID-19 ha transformado de forma imprevista y radical el escenario económico global, retrasando en muchos casos los planes de desinversión del capital riesgo, pero se espera que la industria pueda capitalizar también nuevas oportunidades en sectores defensivos como IT, energía, infraestructuras, salud y alimentación”, aseguran desde Capital & Corporate. Según los datos de la firma, los fondos españoles afrontan los próximos meses con cerca de 4.000 millones de euros de capital disponible para nuevas inversiones.
“Como en las recesiones financieras anteriores, de las que el capital riesgo ha salido fortalecido, el sector ha focalizado sus esfuerzos en la gestión de cartera”, añaden. Durante el segundo trimestre del año los fondos se han centrado en trabajar con sus compañías participadas para asegurar la liquidez necesaria e implementar planes de actuación y contingencia. Ahora, una vez superada la etapa de mayor gestión del impacto del COVID-19 en las carteras, desde Capital & Corporate aseguran que el sector podrá volver a enfocarse en identificar nuevas oportunidades de inversión.
Además, subrayan que “un número importante de fondos hicieron muy buenos deals invirtiendo en 2008 y 2009 y muchos otros no querrán dejar pasar ahora la oportunidad”. Las grandes inversiones anunciadas prometen mantener el buen ritmo inversor, con la OPA de KKR, Cinven y Providence sobre Másmóvil, valorada en 2.963 millones de euros, a la cabeza. Asimismo, la evolución de la Bolsa en los últimos años y la valoración de las empresas cotizadas también están convirtiendo a las OPAs en una opción atractiva para los grandes fondos internacionales que tienen la vista puesta en España, según la entidad.
“Factores como la entrada de nuevos actores, la gran oferta en deuda y el importante volumen de liquidez apuntan a un ejercicio de transición pero también de actividad para la industria en España”, afirman desde Capital & Corporate. No obstante, destacan que la buena noticia, pese a la caída en el volumen de inversión, “es la leve reducción del 7% en el número de operaciones analizadas, con un total de 145 transacciones (127 inversiones y 18 desinversiones), frente a 157 operaciones (125 inversiones y 32 desinversiones) de 2019”.
Pixabay CC0 Public Domain. Orientados a proyectos con beneficio medioambiental
Banco Sabadell pone en marcha el marco para la emisión de bonos vinculados a objetivos de desarrollo sostenibles. Este marco supone “un paso más en el compromiso de Banco Sabadell con la sostenibilidad medioambiental, la lucha contra el cambio climático y el desarrollo social”, aseguran desde la entidad. Con la definición de ámbitos prioritarios de actuación y la identificación de criterios, el banco pretende impulsar la emisión de bonos verdes, sociales y sostenibles.
Los bonos verdes irán orientados a proyectos con beneficio medioambiental, como la reducción de emisiones de gases de efecto invernadero, la prevención de la contaminación y la adaptación al cambio climático. En este ámbito, las energías renovables, el control y prevención de la contaminación, la gestión sostenible del agua, el transporte limpio, la eficiencia energética y los edificios verdes, son las prioridades fijadas por el banco. Los bonos sociales, por su parte, irán destinados a la generación de beneficios que impulsen el acceso a servicios esenciales, la inclusión social y la generación y mantenimiento del empleo.
“De esta forma, los bonos sostenibles financiarán la combinación de actividades verdes y sociales”, explican desde la entidad. Los fondos obtenidos a través de estas emisiones irán destinados a financiar o refinanciar, total o parcialmente, préstamos o proyectos existentes, nuevos o futuros.
Además, la entidad ha seleccionado diez Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) que guiarán la elegibilidad tanto de los préstamos como de los proyectos. Estos son: el fin de la pobreza, la salud y el bienestar, la educación de calidad, el agua limpia y el saneamiento, la energía asequible y no contaminante, el trabajo digno y el crecimiento económico, la reducción de las desigualdades, las ciudades y comunidades sostenibles, la producción y el consumo responsable y la acción por el clima.
A través de este marco, Banco Sabadell busca consolidar su trayectoria en materia de responsabilidad social que ha ido impulsando a lo largo del tiempo distintas. Desde la entidad destacan el lanzamiento del primer plan de pensiones ético y solidario en España, la contratación de energía con el 100% de origen renovable o la gestión social de la vivienda con un programa de inserción laboral y financiera, además de su adhesión a los Principios de Banca Responsable de las Naciones Unidas como fundador signatario.
“Con esta iniciativa, Banco Sabadell pone en valor el papel de las instituciones financieras en la movilización de capital para avanzar en la transición hacía una economía eficiente en los recursos y con bajas emisiones de carbono”, aseguran desde el banco.
Pixabay CC0 Public Domain. NN IP revela cómo hallar oportunidades de inversión en semiconductores
Los semiconductores, también conocidos como chips, impulsan la economía digital. Según NN Investment Partners, son el «cerebro» de toda la electrónica moderna, desde productos de consumo -como televisores, ordenadores portátiles, tabletas y teléfonos inteligentes- hasta equipos más sofisticados utilizados en la industria aeroespacial, la atención sanitaria y los vehículos autónomos.
La gestora destaca en un artículo que los semiconductores cuentan con un fuerte potencial de crecimiento y la continua digitalización de la sociedad está llevando a una mayor presencia de ellos en casi todas las partes de la economía. “Los semiconductores son también un contribuyente clave para un futuro más sostenible, que podría conducir a mayores ganancias a largo plazo para los inversores que identifican a los ganadores del sector hoy en día”, asegura.
El COVID-19 acelera la digitalización
«Si hay un ganador de la crisis del COVID-19, es la digitalización», dijo Jean-Pascal Tricoire, CEO de Schneider Electric, en una conferencia reciente de la industria virtual. Los semiconductores son un elemento clave para esta digitalización en casi todas las partes de la sociedad. No habríamos podido trabajar desde casa durante la pandemia sin los semiconductores de nuestros ordenadores portátiles o de nuestros teléfonos inteligentes.
Según NN IP, la industria global de los semiconductores seguirá creciendo hasta bien entrada la década del 2020, gracias a tecnologías emergentes como la conducción autónoma, la inteligencia artificial, el 5G y el Internet de las cosas. “Para 2030, prevemos que la industria mundial de los semiconductores tendrá un valor de 650.000 millones de dólares, lo que representa una tasa media de crecimiento anual de alrededor del 4%”, afirma.
Innovación para un futuro más sostenible
Los semiconductores impulsan las innovaciones tecnológicas que están transformando nuestro mundo, cada vez más inteligente y conectado. Por ejemplo, son un componente clave de los coches eléctricos, que contienen tres veces más semiconductores que los automóviles con motores de combustión tradicionales y emiten un 35% menos de CO2 durante su vida económica que los vehículos de gasolina.
La gestora también pronostica un fuerte crecimiento del Internet de las cosas (IoT) en la próxima década. El IoT permite esencialmente la transferencia de datos a través de una red sin necesidad de interacción entre humanos o entre humanos y ordenadores. Se puede encontrar en coches inteligentes sin conductor, que requerirán conectividad y tecnología de sensores, lo que significa más semiconductores. Incluso las compañías de seguros están utilizando sensores para recoger datos sobre hábitos de conducción segura.
A su juicio, estas aplicaciones permitirán reducir considerablemente el riesgo de accidentes de tráfico, lo que está directamente relacionado con el tercer objetivo de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas (buena salud y bienestar), y su meta de reducir a la mitad las muertes y lesiones por accidentes de tráfico para 2030.
“Mientras, los relojes inteligentes son cada vez más inteligentes, lo que tiene implicaciones positivas para la salud, ya que pueden rastrear la actividad diaria de los usuarios, los patrones de sueño y el ritmo cardíaco”, destaca la gestora. Los dispositivos médicos conectados en los hospitales, como los manguitos de presión sanguínea, también se están volviendo más avanzados.
Asimismo, los semiconductores son un componente necesario en las luces automáticas, los controles de temperatura y los sistemas de seguridad automatizados, lo que conduce a edificios más inteligentes, seguros y conectados que utilizan menos energía y reducen las emisiones de CO2. Esto “allanará el camino para una forma de vida más sostenible”, asegura.
Oportunidades de inversión
La industria de los semiconductores es relativamente diversa. En cada cadena de valor, NN IP busca empresas de alta calidad con modelos de negocio sostenibles. Se centra en identificar aquellas que tienen un foso: una ventaja altamente competitiva y defendible frente a sus pares.
Dentro de la industria de los semiconductores, se inclina por la parte del mercado de bienes de equipo, los llamados «traficantes de armas», como Lam Research y Applied Materials. Esto se debe a que, en última instancia, todos los chips deben ser fabricados y para ello se necesita equipo.
“El segmento de bienes de equipo está claramente más consolidado que el mercado más amplio, lo que ha dado lugar normalmente a una fijación de precios más racional”, revela. Dentro de este mercado, se inclina por el sector de la litografía, porque es la parte de la cadena de valor en la que se decide el paso más “crítico y difícil”: el rendimiento del chip, que añade el mayor valor para el cliente.
En concreto, en este mercado, se inclina por el líder del mercado ASML. La firma ha aumentado su cuota de mercado del 37% en 1999 al 90% en 2019 gracias a contar con la última tecnología, el apoyo de una red de socios estratégicos y algunas adquisiciones estratégicas.
Riesgos ESG clave
Dentro de la industria de semiconductores, NN IP ve un riesgo ESG general limitado, pero considera que hay algunos concretos que merece la pena abordar. En primer lugar, señala el riesgo de pérdida o robo de datos privados en un dispositivo semiconductor conectado.
Otro riesgo gira en torno al capital humano, ya que “atraer y retener a una fuerza de trabajo con talento es un factor clave de éxito”, apunta. Actualmente, la industria de los semiconductores se enfrenta a un déficit de aptitudes, con más de 10.000 ofertas de trabajo en todo el mundo. A su juicio, el problema se ve agravado por la competencia de grandes empresas tecnológicas como Apple y Google, que tratan de integrarse más verticalmente en los semiconductores.
“Por último, las aguas residuales generadas en el proceso de producción de un chip contienen grandes cantidades de metales pesados y productos químicos tóxicos, que a menudo requieren altos costos de limpieza”, advierte la gestora. Los mayores costes de explotación y gastos de capital para hacer frente a los desechos peligrosos, así como su mala gestión, también pueden hacer que las empresas corran un mayor riesgo de sufrir multas reglamentarias.
NN IP ha sido pionera en la industria financiera a la hora de adoptar un enfoque activo en inversión responsable. Su estrategia de renta variable sostenible, que acaba de cumplir 20 años, fue una de las primeras en integrar los principios medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en su proceso de inversión.
Amparo Ruiz Campo, Country Head DPAM para España, Portugal y Latinoamérica.. amparo
EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con DPAM, gestora de fondos pionera e innovadora en inversión responsable y sostenible, por el que ambas entidades unirán fuerzas para impulsar el asesoramiento de calidad, como parte del compromiso por facilitar la mejor formación continua de los profesionales del sector financiero y de toda la comunidad inversora.
De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP),European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV.
DPAM favorecerá y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. Por otra parte, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, señala que “esta colaboración con una de las firmas independientes de referencia a nivel internacional nos permitirá seguir explorando esas sinergias que buscamos con los mejores partners dentro de la industria para apostar por la máxima cualificación de los profesionales del asesoramiento y el fomento de su formación continua, siempre pensando en dotar al cliente del mejor servicio, un objetivo que tiene que ser prioritario en un escenario incierto como el actual”.
Por su parte, Amparo Ruiz Campo, Country Head DPAM para España, Portugal y Latinoamérica, explica que “como socio corporativo de EFPA España apoyar la labor de formación del sector financiero, aportando nuestros conocimientos como firma de gestión activa, sostenible y responsable, es parte del compromiso de DPAM para facilitar un mayor impulso a la formación de la comunidad inversora.
DPAM cuenta con su Centro de Inteligencia Sostenible, plataforma digital que también ofrece a la comunidad de EFPA, como fuente de conocimiento sobre conceptos, innovación y regulación de las inversiones sostenibles, así como de procesos y evaluación de inversión en países sostenibles o el papel de los accionistas dentro del gobierno corporativo de las empresas. Para nosotros los desafíos de hoy son las oportunidades del mañana, razón por la que formar parte de las iniciativas de EFPA son una forma de transmisión del compromiso con la sostenibilidad”.
